國泰君安證券發(fā)布研究報告稱，9月25日，國家新聞出版署公布2023年9月份國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，本次發(fā)放進口版號共計89款。國產(chǎn)游戲版號重新下發(fā)，版號預(yù)期平穩(wěn)行業(yè)復(fù)蘇勢頭不改，推薦標(biāo)的騰訊控股（00700）、網(wǎng)易-S（09999）、心動公司（02400）、嗶哩嗶哩-SW（09626）。

　　國泰君安證券主要觀點如下：

　　9月國產(chǎn)版號重新下發(fā)，版號量質(zhì)平穩(wěn)供給復(fù)蘇不改。本批國產(chǎn)游戲版號共計下發(fā)89款，自7月批次至今重新下發(fā)，下發(fā)時點與7月相近，下發(fā)數(shù)量環(huán)比亦持平；全年累計下發(fā)游戲版號757款，其中國產(chǎn)、進口版號分別累計下發(fā)699、58款，版號總數(shù)已遠超去年全年。

　　重點上市廠商均有斬獲，行業(yè)景氣向上業(yè)績逐步兌現(xiàn)。行業(yè)監(jiān)管再趨嚴(yán)；產(chǎn)品上線進度未及預(yù)期；產(chǎn)品上線表現(xiàn)未及預(yù)期。廠商結(jié)構(gòu)上，多個重點上市廠商均有斬獲，其中網(wǎng)易《天垣紀(jì)》（移動）、心動公司《出發(fā)吧麥芬》《竹馬胭脂鋪》《回響計劃》（移動）、中手游《斗破蒼穹：巔峰對決》《聊天群的日常生活》《鄉(xiāng)村愛情之經(jīng)營人生》（移動）、創(chuàng)夢天地《女巫日記》（移動）、青瓷游戲《阿瑞斯病毒2》等。

　　與此同時，根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，7月中國游戲市場規(guī)模達到286.10億元，同比+37.5%，手游市場規(guī)模221.10億元，同比+51.1%，手游市場全面爆發(fā)加速行業(yè)大盤復(fù)蘇；根據(jù)Sensor Tower，8月全球手游玩家付費金額達到65.9億美元，中國iOS市場排名第2，市場占比達到20%，環(huán)比提升+0.3pct，中國市場份額連續(xù)2個月環(huán)比提升。

　　該機構(gòu)認為，暑期至今行業(yè)需求側(cè)彈性展現(xiàn)，版號陸續(xù)獲批與產(chǎn)品潮兌現(xiàn)下供給側(cè)有望進一步拉動大盤加速復(fù)蘇，下半年重點廠商有望實現(xiàn)由收入——利潤的階梯釋放，疊加港股游戲板塊受市場環(huán)境影響估值仍處于歷史中樞之下，行業(yè)景氣向上及公司業(yè)績兌現(xiàn)將加速估值迎來修復(fù)。

　　風(fēng)險提示：地緣政治沖突；AI技術(shù)發(fā)展未及預(yù)期；AI監(jiān)管風(fēng)險加劇。