金吾財訊 | 華金證券發(fā)研報指，心律失?；颊呋鶖?shù)龐大，治療方式包括藥物治療和非藥物治療，其中，電生理手術(shù)因有效性和安全性快速發(fā)展，目前中國電生理手術(shù)治療約為128.5臺/百萬人，與美國的1,302.3臺/百萬人仍有較大差距，滲透率提升空間較大，因三維電生理優(yōu)于二維手術(shù)的臨床優(yōu)勢，臨床治療技術(shù)升級帶動配套器械的快速發(fā)展。

　　該行指，據(jù)弗若斯特沙利文研究報告，隨著心臟電生理手術(shù)量不斷增加，2021年中國心臟電生理器械市場規(guī)模達(dá)到65.80億元，2025年預(yù)計將增至157.26億元，2021-2025年CAGR為24.34%，呈快速增長態(tài)勢。因進(jìn)口廠商先發(fā)優(yōu)勢顯著，占據(jù)市場主要份額，強(qiáng)生、雅培、美敦力占比超85%，國產(chǎn)廠家潛在提升空間巨大。目前，三維電生理手術(shù)因建模準(zhǔn)確、定位導(dǎo)航精準(zhǔn)度高和可視化程度高等臨床優(yōu)勢，有望替代二維成為主流手術(shù)方式，因三維電生理技術(shù)壁壘較高，國內(nèi)三維電生理手術(shù)中仍以強(qiáng)生和雅培等進(jìn)口為主，手術(shù)占比超92%，近幾年隨著國產(chǎn)廠家持續(xù)發(fā)力三維產(chǎn)品布局，加大技術(shù)研發(fā)，陸續(xù)推出國產(chǎn)三維電生理產(chǎn)品，逐漸縮小與進(jìn)口產(chǎn)品差距，產(chǎn)品性能有所提升。未來隨著國產(chǎn)廠商加速市場推廣，配套產(chǎn)品線全面下有望加快產(chǎn)品商業(yè)化，搶占市場份額。

　　該行續(xù)指，電生理行業(yè)持續(xù)高景氣，保持高速發(fā)展態(tài)勢，三維治療技術(shù)升級帶動電生理手術(shù)量持續(xù)增加。隨著國產(chǎn)三維電生理產(chǎn)品陸續(xù)獲批上市，持續(xù)豐富配套產(chǎn)品矩陣，疊加國家集中帶量采購政策契機(jī)，有望進(jìn)一步加快國產(chǎn)電生理產(chǎn)品入院節(jié)奏，加速產(chǎn)品商業(yè)化，國產(chǎn)電生理產(chǎn)品有望迎來快速放量期，推動業(yè)績快速增長。目前國產(chǎn)電生理行業(yè)競爭格局良好，相關(guān)企業(yè)有望借機(jī)加速三維系統(tǒng)入院，構(gòu)筑先發(fā)優(yōu)勢，后續(xù)帶動配套導(dǎo)管持續(xù)放量。