廣發(fā)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，首予阿里影業(yè)（01060）“買入”評(píng)級(jí)，考慮其與阿里巴巴集團(tuán)生態(tài)協(xié)同，電影上游合制&宣發(fā)份額和劇集制作產(chǎn)能穩(wěn)步提升，收購(gòu)大麥后將顯著增厚業(yè)績(jī)（假設(shè)大麥在24FY1H期初并表，將增加當(dāng)期經(jīng)調(diào)整EBITA4.18億元）、并覆蓋線下娛樂(lè)活動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈，IP多維運(yùn)營(yíng)變現(xiàn)的延伸潛力大，合理價(jià)值為0.85港元。

　　廣發(fā)證券主要觀點(diǎn)如下：

　　全資收購(gòu)大麥，整合完整的票務(wù)生態(tài)龍頭。

　　票務(wù)業(yè)務(wù)構(gòu)筑公司護(hù)城河，淘票票是我國(guó)市占率前2的電影用戶購(gòu)票平臺(tái)（市占率約30%），鳳凰云智是我國(guó)市占率最高的影院出票系統(tǒng)平臺(tái)（市占率約35%），大麥?zhǔn)俏覈?guó)市占率最高的現(xiàn)場(chǎng)演出票務(wù)平臺(tái)（出票率約57%），公司已公告將以1.67億美元全資收購(gòu)大麥（預(yù)計(jì)在23年第四季度完成）。

　　電影合制和宣發(fā)并舉，走向內(nèi)容上游龍頭。

　　公司憑借集團(tuán)生態(tài)優(yōu)勢(shì)積極與頭部?jī)?nèi)容方合制電影項(xiàng)目，電影票務(wù)端護(hù)城河賦予發(fā)行優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)已成為產(chǎn)業(yè)鏈上游的頭部玩家，享有電影內(nèi)容的全鏈價(jià)值分配。截至目前，2023年全國(guó)票房榜Top10公司參與了6部，其中《孤注一擲》、《消失的她》、《長(zhǎng)安三萬(wàn)里》、《人生路不熟》均為合制方或主宣發(fā)方。

　　拓展版權(quán)運(yùn)營(yíng)及變現(xiàn)空間。

　　阿里魚是國(guó)內(nèi)頭部的版權(quán)交易平臺(tái)，聚合海量全球頂級(jí)IP（包括寶可夢(mèng)、Hello Kitty等），基于阿里集團(tuán)生態(tài)搭建了“IP2B2C”的授權(quán)營(yíng)銷全鏈路服務(wù)。