金吾財(cái)訊 | 中信建投(601066)發(fā)研報(bào)指，中遠(yuǎn)海能(600026)(01138)公司油輪船隊(duì)運(yùn)力規(guī)模世界第一，VLCC運(yùn)力占比70.1%，公司業(yè)績(jī)彈性較大，假設(shè)每個(gè)船型油輪TCE每上漲1萬(wàn)美元/天，則公司整體凈利潤(rùn)增厚約15.5億元。公司在建LNG船舶31艘，預(yù)計(jì)交付后內(nèi)貿(mào)和LNG預(yù)計(jì)將帶來(lái)18億元穩(wěn)定收益貢獻(xiàn)。

　　全球石油消費(fèi)2024年預(yù)計(jì)增速約1%，美國(guó)原油庫(kù)存降至2018年以來(lái)最低水平。同時(shí)，全球原油出口中心西移，目前OPEC+持續(xù)減產(chǎn)情況下，預(yù)計(jì)美國(guó)、巴西和圭亞那將貢獻(xiàn)未來(lái)約88%的原油產(chǎn)量增長(zhǎng)，帶來(lái)中長(zhǎng)期運(yùn)距拉長(zhǎng)。假設(shè)遠(yuǎn)東地區(qū)每增加100萬(wàn)桶/天進(jìn)口需求，相較于從中東進(jìn)口，從美灣進(jìn)口需要增量的VLCC約20艘。VLCC未來(lái)兩年運(yùn)力交付趨近于0，當(dāng)前全球VLCC訂單運(yùn)力占比僅2.7%，船齡20歲以上運(yùn)力占比約14%，中長(zhǎng)期運(yùn)力持續(xù)受限。

　　該行預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I業(yè)收入為22.34億元、25.78億元和27.72億元，同比增長(zhǎng)19.76%、15.38%、7.53%；歸母凈利潤(rùn)為55.31億元、79.22億元和93.60億元，同比增長(zhǎng)279.55%、43.22%、18.16%；對(duì)應(yīng)港股PE為6.57、4.59和3.88倍，對(duì)應(yīng)港股PB為1.01、0.86和0.74倍。參考公司歷史和國(guó)際同行估值水平，給予公司PE6.25倍，以2025年每股凈資產(chǎn)推算，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為13.17港元/股，給予中遠(yuǎn)海能H股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。