安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，阿里影業(yè)（01060）上半年線下文娛及演出復(fù)蘇帶動(dòng)收入及利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，演出票務(wù)行業(yè)有明顯的供給帶動(dòng)需求的特征，短期業(yè)績(jī)影響因素頭部影片參與度、線下演出活動(dòng)排期等。中長(zhǎng)期看，大麥業(yè)務(wù)的融合及產(chǎn)業(yè)鏈縱深布局是新的收入增長(zhǎng)引擎，AIGC在內(nèi)容作制作及宣發(fā)中降本增效作用有望帶動(dòng)利潤(rùn)率改善。公司業(yè)績(jī)處于強(qiáng)勁復(fù)蘇通道，建議投資者保持關(guān)注。

　　報(bào)告中稱，公司此前公告擬通過配發(fā)新股的方式收購阿里大文娛集團(tuán)的大麥業(yè)務(wù)，交易對(duì)價(jià)1.67億美元（13.07億港元），預(yù)計(jì)交易將于12月初完成，阿里巴巴對(duì)阿里影業(yè)的持股比例將提升4.26個(gè)百分點(diǎn)至54.26%。若合并大麥業(yè)務(wù)，上半年大麥為集團(tuán)帶來的收入/經(jīng)調(diào)整EBITA增量為5.7億元/4.2億元，提振效果為+22%/91%。

　　該行提到，阿里影業(yè)收購大麥后的戰(zhàn)略方向?yàn)椋号c現(xiàn)有業(yè)務(wù)融合，布局全品類娛樂內(nèi)容，提升在產(chǎn)業(yè)鏈中的影響力。1）票務(wù)業(yè)務(wù)融合：目前淘麥VIP會(huì)員數(shù)超2，000萬，其中黑鉆會(huì)員超200萬，會(huì)員貢獻(xiàn)淘票票/大麥50%/20%的交易頻次，管理層指引到2025財(cái)年會(huì)員數(shù)突破3，000萬。2）提升大麥投資收入占比：目前大麥票務(wù)收入/內(nèi)容制作收入占比約90%/10%，管理層指引未來兩年將提升至20-30%。