導(dǎo)語(yǔ)：2022年開(kāi)年至今，大麥價(jià)格一路猛漲，不斷刷新歷史新高，港口大麥價(jià)格均將突破3000元/噸大關(guān)，持續(xù)高位震蕩。面對(duì)下游需求難有放量支撐、各港口和地區(qū)物流受限，以及玉米小麥均有下跌趨勢(shì)，大麥貿(mào)易商出貨緩慢等多重利空因素，大麥價(jià)格或?qū)⑥D(zhuǎn)跌。

　　一、一季度大麥價(jià)格高位震蕩

　　由于近年國(guó)內(nèi)大麥產(chǎn)量持續(xù)低位，我國(guó)大麥供應(yīng)主要依賴進(jìn)口，因此我國(guó)大麥?zhǔn)袌?chǎng)極易受?chē)?guó)際市場(chǎng)帶動(dòng)和影響，大麥價(jià)格的飆升原因是有以下幾點(diǎn)：

　　1、自2月底俄烏沖突以來(lái)，糧食外盤(pán)報(bào)價(jià)上漲，各國(guó)采取相應(yīng)糧食出口限制來(lái)保護(hù)糧食安全，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大麥供應(yīng)鏈更加緊張。

　　2、油價(jià)上漲導(dǎo)致大宗農(nóng)產(chǎn)品(000061)運(yùn)費(fèi)高漲，大麥運(yùn)輸成本相應(yīng)增加。

　　3、大麥作為玉米的替代性能量飼料，受玉米價(jià)格較強(qiáng)支撐。

　　4、全球新冠疫情更加導(dǎo)致了貿(mào)易商國(guó)外訂貨受阻，各港口檢疫嚴(yán)格，以上因素均導(dǎo)致國(guó)內(nèi)貨源緊缺，供不應(yīng)求大麥價(jià)格隨之水漲船高。

　　二、二季度大麥價(jià)格有下降的預(yù)期

　　供應(yīng)端將有調(diào)整

　　俄烏局勢(shì)對(duì)我國(guó)大麥?zhǔn)袌?chǎng)雖有影響，短期來(lái)看我國(guó)原有的烏克蘭、俄羅斯大麥進(jìn)口量勢(shì)必受限，但長(zhǎng)期來(lái)看影響正在得到調(diào)整，各貿(mào)易商紛紛增加進(jìn)口來(lái)源，后期到貨量將有明顯增加。且本周外盤(pán)報(bào)價(jià)已在下跌，對(duì)于中國(guó)港口大麥?zhǔn)袌?chǎng)利空。

　　需求端持續(xù)偏弱

　　大麥在國(guó)內(nèi)的需求主要為飼料替代以及啤酒原料，其主要占比約為53%和42%。

　　飼料需求：因?yàn)橛衩着c大麥存在替代關(guān)系，目前南通港的二等玉米價(jià)格為2880元/噸：，南通港加麥價(jià)格為2950元/噸，玉米大麥價(jià)差在-70元/噸。隨著近期玉米價(jià)格穩(wěn)中有跌，終端需求偏弱，銷(xiāo)量對(duì)自身支撐力有限。當(dāng)大麥價(jià)格基本與玉米價(jià)格持平，甚至高于玉米價(jià)格，導(dǎo)致下游飼料企業(yè)出于對(duì)性價(jià)比的考慮，將更傾向于采購(gòu)玉米。

　　釀造需求：隨著進(jìn)口大麥價(jià)格不斷攀升，下游麥芽企業(yè)以及酒糟企業(yè)1-2月普遍減少采購(gòu)，均以消耗年前庫(kù)存為主。3月開(kāi)始滾動(dòng)補(bǔ)貨，囤貨偏少。4月多地疫情高發(fā)，各港口、各省市物流均受不同程度影響，運(yùn)費(fèi)高漲。目前國(guó)內(nèi)各地麥芽市場(chǎng)供應(yīng)量充足，但多數(shù)麥芽廠出貨困難，嚴(yán)重地抑制了麥芽市場(chǎng)對(duì)大麥的需求。

　　根據(jù)以上分析展望二季度大麥?zhǔn)袌?chǎng)，在多重利空因素影響下大麥價(jià)格或有下跌趨勢(shì)，但受前期成本支撐，跌幅有限，震蕩調(diào)整為主。需持續(xù)關(guān)注大麥玉米價(jià)格比、各港到貨以及物流恢復(fù)情況。