來源：互聯(lián)網(wǎng)

　　12月20日-12月22日，第八屆“互聯(lián)網(wǎng)·全球投資嘉年華”在深圳盛大舉行，在此次備受關(guān)注的投資嘉年華上，鷹瞳科技(2251.HK)成功榮膺“金格獎”——大中華區(qū)卓越公司評選之“年度成長價值獎”。

　　據(jù)悉，該獎項著重關(guān)注在市場發(fā)展中不斷自我強化，有發(fā)展活力與成長能力的企業(yè)：既需要選對賽道，也要擁有核心技術(shù)壁壘、可持續(xù)的人才儲備，能夠更多地為國家創(chuàng)造效益，為社會創(chuàng)造價值。評選結(jié)果通過定量數(shù)據(jù)分析和專家評審團等方式而得出。

　　鷹瞳科技一直都是筆者的重點關(guān)注標(biāo)的，作為醫(yī)療AI第一股，同時也是在醫(yī)療健康領(lǐng)域內(nèi)擁有自主研發(fā)能力，且具有商業(yè)化變現(xiàn)能力的龍頭企業(yè)，鷹瞳科技將有能力支撐未來高質(zhì)量發(fā)展，鞏固領(lǐng)先地位。并且，隨著《“十四五”全國眼健康規(guī)劃（2021-2025年）》的發(fā)布及推動“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展相關(guān)政策頻頻出臺，鷹瞳科技有望乘著政策東風(fēng)迎來新的發(fā)展機遇，中長期投資價值顯現(xiàn)。

　　對于上述觀點，不妨做進一步探討。

　　一、黃金賽道+稀缺占位，錨定高成長機會

　　首先來看賽道，鷹瞳科技所處的行業(yè)容量巨大且高速增長。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)學(xué)影像占所有臨床數(shù)據(jù)的80%以上，其提供人體內(nèi)器官和組織的可視化呈現(xiàn)，是臨床診斷、疾病治療及健康管理的基石。然而，傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)圖像行業(yè)面臨醫(yī)生供不應(yīng)求、醫(yī)療資源分配失衡、診斷結(jié)果存在差異等痛點。人工智能醫(yī)學(xué)影像解決方案預(yù)期將解決上述行業(yè)痛點，給醫(yī)學(xué)影像行業(yè)帶來變革。

　　隨著市場需求不斷增長，中國的人工智能醫(yī)學(xué)影像解決方案市場預(yù)期將進入爆發(fā)式增長期，從2020年的不到10億元增加至2025年的442億元，復(fù)合年增長率為135.9%。用于診斷的人工智能醫(yī)學(xué)影像的市場規(guī)模預(yù)計亦進入高速發(fā)展期，由2020年的低于10億元增長至2025年的285億元，復(fù)合年增長率為122.0%。人工智能醫(yī)學(xué)影像的滲透率預(yù)計將由2020年的0.7%增至2030年的41.3%，醫(yī)學(xué)影像掃描量的復(fù)合年增長率為51%。

　　從鷹瞳科技持續(xù)深耕人工智能視網(wǎng)膜影像識別技術(shù)所在的眼科市場，亦存在著巨大的增量，我國各類眼科疾病患者人數(shù)數(shù)量巨大，但診療滲透率尚處較低水平。隨著國民眼健康知識普及程度逐步提升，我國眼科行業(yè)需求處于持續(xù)增長階段。德邦證券數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計中國眼科市場規(guī)模將從2019年的28億美元增長到2030年的169億美元，復(fù)合年均增長率達(dá)到了17.8%。

　　而能夠?qū)⑷斯ぶ悄茚t(yī)學(xué)影像與眼科兩個領(lǐng)域進行結(jié)合布局，享有近千億市場空間的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的非常稀缺。

　　之所以成為稀缺，一是鷹瞳科技核心產(chǎn)品Airdoc-AIFUNDUS(1.0)是首個獲得國家藥監(jiān)局第三類醫(yī)療器械證書以及全球第二款獲批的人工智能視網(wǎng)膜影像識別分析SaMD。公司先發(fā)優(yōu)勢明顯，并且擁有豐富的產(chǎn)品管線；二是鷹瞳科技不僅僅局限于人工智能視網(wǎng)膜影像識別產(chǎn)品的研發(fā)，而是持續(xù)探索多服務(wù)場景，為保險公司、醫(yī)藥公司、視光中心及政府贊助健康篩查項目提供風(fēng)險評估解決方案，再度加大差異化優(yōu)勢。

　　因此，鷹瞳科技占據(jù)黃金賽道的稀缺占位，有望把握住行業(yè)發(fā)展機會，實現(xiàn)成長價值更大化。

　　二、AI+醫(yī)療商業(yè)化持續(xù)兌現(xiàn)，提供長期可持續(xù)價值

　　2020年，國家藥品監(jiān)督管理局首次通過人工智能三類器械的審批，這意味著AI影像系統(tǒng)擁有了進入醫(yī)院落地的資質(zhì)，進入了商業(yè)化階段，臨床應(yīng)用廣泛。在這種情況下，只有具備強勢競爭內(nèi)核的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，才能夠突出重圍。

　　在筆者看來，主要體現(xiàn)在能否實現(xiàn)商業(yè)化迅速落地，成為業(yè)績增長重要驅(qū)動上。

　　這一點，鷹瞳科技可以說是做得不錯。具體而言，當(dāng)前鷹瞳科技在已成功構(gòu)建出一個基于人工智能的軟件及硬件一體化的解決方案（包括用于檢測及診斷的SaMD、健康風(fēng)險評估解決方案及硬設(shè)備）的基礎(chǔ)上，加速探索商業(yè)模式和下游應(yīng)用場景。

　　伴隨著鷹瞳科技商業(yè)化進程加速，客戶及網(wǎng)點數(shù)量也在持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年月均服務(wù)網(wǎng)點數(shù)量為3331個，同比增長24.2%；檢測次數(shù)達(dá)296萬次，同比上升81.2%。

　　在“保質(zhì)”又“保量”的情況下，鷹瞳科技迎來業(yè)績上的爆發(fā)型增長。數(shù)據(jù)顯示，上半年，鷹瞳科技實現(xiàn)營收8250.2萬元，同比大增120.6%。營收的快速拉升以及凈虧損的大幅收窄，亦驗證了公司盈利能力的持續(xù)增強。

　　展望未來，伴隨著國家針對醫(yī)療行業(yè)向數(shù)字化、智能化升級發(fā)展的一系列利好政策不斷落地，諸如鷹瞳科技這類提前布局AI、具有先發(fā)優(yōu)勢的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，能夠在市場競爭中占據(jù)主導(dǎo)地位，成長價值將獲得持續(xù)兌現(xiàn)。良好的成長潛力疊加公司優(yōu)異的財務(wù)表現(xiàn)，估值水平有望獲得進一步提升。