投資者近幾個(gè)月來對(duì)瑞士股市熱情高漲。晨星公司的數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月，瑞士注冊(cè)基金創(chuàng)下了自2022年7月以來的最大月度資金凈流入，且過去三個(gè)月均實(shí)現(xiàn)了資金凈流入。瑞士主要股指SMI也追上了歐洲斯托克600指數(shù)，這兩個(gè)指數(shù)今年以來都上漲了2%；SMI去年僅上漲了3.8%，遠(yuǎn)落后于歐洲斯托克600指數(shù)12.7%的漲幅。

　　投資者目前期望，瑞士股市將超越同行，部分原因是瑞士央行政策的轉(zhuǎn)變可能令瑞士法郎進(jìn)一步跌離2023年的多年高點(diǎn)。分析師表示，由于瑞士法郎仍處于高位，本季度瑞士出口商可能仍將處境艱難，但這種情況可能很快改變的預(yù)期已經(jīng)為市場(chǎng)定下了基調(diào)。

　　Kepler Cheuvreux分析師表示，過去10年，匯率波動(dòng)對(duì)SMI指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)的影響接近25%，這種影響在去年尤為嚴(yán)重，當(dāng)時(shí)瑞士法郎兌美元匯率創(chuàng)下2015年以來的最高水平。

　　制藥巨頭羅氏和鐘表制造商Swatch等公司表示，匯率拖累了它們?cè)诘谒募径鹊氖找?。分析師預(yù)計(jì)，這種影響將在本季度達(dá)到峰值，但在今年晚些時(shí)候會(huì)逐漸緩解。Mirabaud資產(chǎn)管理公司高級(jí)投資組合經(jīng)理Thomas Jaeger表示：“我們認(rèn)為，瑞士法郎走強(qiáng)對(duì)2024年第一季度的負(fù)面影響最大?！薄耙匀鹗糠ɡ捎?jì)價(jià)的公司面臨巨大的逆風(fēng)?！?/p>

　　Thomas Jaeger補(bǔ)充稱，瑞士公司在與日本對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)時(shí)尤為艱難。日元是2023年表現(xiàn)最差的主要貨幣，兌瑞士法郎下跌了15%，為至少40年來的第二大年度跌幅。

　　不過，形勢(shì)有可能好轉(zhuǎn)。到目前為止，瑞士法郎兌歐元和美元匯率在2024年都有所下跌，這一前景可能有利于那些將從貨幣走軟中受益的公司。

　　Lombard Odier首席分析師Samy Chaar表示：“瑞士法郎幾乎總是受兩件事的推動(dòng)，一是全球緊張局勢(shì)推動(dòng)避險(xiǎn)資金流入，二是瑞士央行。”“目前，世界各地的沖突仍然是局部的，沒有顯著升級(jí)，所以這并沒有推動(dòng)瑞士法郎走強(qiáng)。而瑞士央行有了很大的變化，因?yàn)樗鼘?duì)目前的通脹水平感到滿意?！?/p>

　　瑞士央行是為數(shù)不多的幾個(gè)干預(yù)外匯市場(chǎng)以微調(diào)貨幣政策的主要央行之一。該央行在2022年和2023年買入瑞士法郎，以提振該貨幣、減少進(jìn)口價(jià)格壓力。如今，隨著通脹回到央行的目標(biāo)區(qū)間，瑞士央行的重點(diǎn)可能再次轉(zhuǎn)向遏制瑞士法郎升值。瑞士央行行長(zhǎng)Thomas Jordan上個(gè)月承認(rèn)，瑞士法郎走強(qiáng)可能產(chǎn)生影響，尤其是對(duì)出口商。

　　有分析師表示，在數(shù)據(jù)顯示瑞士1月外匯儲(chǔ)備大幅增加后，瑞士央行甚至可能拋售瑞士法郎以壓低該貨幣。

　　Kepler Cheuvreux分析師表示，瑞士法郎走軟將進(jìn)一步提振其吸引力。鑒于瑞士法郎對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的韌性，該公司最近上調(diào)了對(duì)瑞士股市的評(píng)級(jí)?！叭鹗糠ɡ少H值將對(duì)瑞士股市有利，因?yàn)榇蠖鄶?shù)瑞士上市公司都在海外市場(chǎng)有業(yè)務(wù)?！?/p>

　　野村匯市策略師Yusuke Miyairi表示，瑞士央行可能比其他央行更早降息，因?yàn)橥浀陀谠撗胄械念A(yù)期。他表示：“這促使市場(chǎng)認(rèn)為‘做空瑞士法郎’是2024年的交易?！?/p>

　　瑞士股市另一個(gè)吸引投資者的因素是對(duì)全球增長(zhǎng)放緩的預(yù)期，這將有利于防御性行業(yè)。出于這個(gè)原因，美國銀行歐洲股票策略師Andreas Bruckner表示，到2024年底，瑞士股市的表現(xiàn)將超過歐洲股市8%。他對(duì)瑞士股市的評(píng)級(jí)為“增持”。