公司公告中報：

　　(1)報告期內， 公司實現(xiàn)營業(yè)收入 13.21 億元，同比增長 24.92%;凈利潤 1.69 億元，同比增長 25.87%;

　　(2)預告 Q3 業(yè)績同比增長 0 - 40%;

　　(3)中報利潤分配預案：每 10 股轉增 10 股。

　　簡評

　　營收穩(wěn)健增長，新簽合同保障全年業(yè)績高增長

　　報告期內，公司主營業(yè)務收入比上年同期增長 24.92%，達到13.21 億元，其中北斗導航營收同比增長 72.15%， 達到 2.14 億元，營收占比提升至 16%;通信服務業(yè)務增速較快，怡創(chuàng)科技上半年新簽合同超過 10 億元，中國移動多次招標份額第一，行業(yè)領先地位進一步凸顯。

　　比較值得關注的是，公司國防業(yè)務新簽合同 9.98 億元，其中無線通信上半年獲得 4.29 億元訂單(同比增長 32%)，北斗導航獲得 2.7 億元訂單(同比增長 33%)，衛(wèi)星通信獲得 2.13 億元訂單(同比增長 70%)。近年來，公司軍用無線通信較為平穩(wěn)，新簽訂單的增加將保障業(yè)務新的增長。北斗導航二季度訂單受軍隊審計影響，一度延后，下半年將有大單招標，值得期待。衛(wèi)星通信上半年營收及訂單均高速增長，為公司各業(yè)務中最閃耀的星。

　　北斗全產業(yè)鏈布局優(yōu)勢顯現(xiàn)，下半年招標密集期

　　北斗導航是公司重要核心業(yè)務之一， “芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運營”的全價值鏈服務產業(yè)平臺優(yōu)勢持續(xù)鞏固，主要特殊機構市場份額繼續(xù)提升。大力發(fā)展高靈敏度、高動態(tài)、抗干擾等核心技術能力，構建單模、多模及組合化產品平臺，積極參與國家重大專項和多個特殊機構市場的招投標工作，行業(yè)競爭力不斷提升。 公司成立北斗集團，實現(xiàn)整體獨立運營，目標 2017年左右有望實現(xiàn) 20 億營收規(guī)模。

　　北斗產業(yè)為 2015 年重要投資主線，且將貫穿全年，值得重點關注： (1)北斗未來將實現(xiàn)全球覆蓋，而 2015 年為走向全球的元年; (2)北斗精度進一步提升，從 10 米提高到 2.5 米，將超過GPS; (3)北斗兼容 GPS 模組價格顯著下降，射頻、基帶一體化模組價格在 30 元以內，與單 GPS 芯片價格基本持平。隨著全球化的推進，借助“一帶一路”，海外北斗落地都對 A 股北斗板塊帶來股價催化劑。

　　非公開發(fā)行完成，新業(yè)務布局在即

　　公司非公開發(fā)行暨員工持股計劃已于 2015 年 7 月獲得中國證監(jiān)會核準批復，核準公司非公開發(fā)行不超過75,356,297 股新股，募集資金總額不超過 11.73 億元，其中大股東廣州無線電集團認購 4558 萬股，高管及員工認購約 3000 萬股，價格為 15.56 元，股票流通日為 2018 年 8 月 26 日。我們認為此次大股東增持及員工持股計劃，為公司實施混合所有制改革的重大戰(zhàn)略舉措，有助于調動員工的積極性和創(chuàng)造性，同時為公司各項經營活動開展和新的業(yè)務布局提供資金支持。

　　盈利預測與投資評級

　　全軍裝備會議明確提出，堅持信息主導，推進信息化建設，將國防信息化提高到一個新的高度。公司在國防通信、北斗導航、模擬仿真、數(shù)字集群等多個領域位均于市場第一集團，未來更有望向軍用雷達、無人機等領域發(fā)展。我們看好未來十年國防大發(fā)展，更看好國防信息化程度加速提升，通過產業(yè)與資本雙輪驅動，未來公司業(yè)績將持續(xù)快速增長。

　　我們預測公司 15-16 年 EPS 分別為 0.65 元、0.82 元。從市值(267 億元)及業(yè)務布局(通信、北斗、模擬仿真、雷達等)綜合分析，公司為國防信息化龍頭標的，兼具“白馬”與“成長”雙重屬性，為市場稀缺標的，我們給予公司“買入”評級，繼續(xù)強烈推薦!