合資設(shè)立海峽發(fā)電公司，開發(fā)福建3GW 海上風(fēng)電資源

　　海峽發(fā)電公司注冊(cè)資本2億元，三峽新能源出資占比65%，福能股份占比35%。

　　除現(xiàn)有的平海灣D、E、F 區(qū)(800MW)，石城漁港(200MW)項(xiàng)目外，雙方將共同向福建省爭(zhēng)取新的2GW 項(xiàng)目由合資公司共同開發(fā)，初步測(cè)算3GW 海上風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)近30億元/年。

　　海上風(fēng)電細(xì)分市場(chǎng)有望持續(xù)高成長(zhǎng)，稀缺標(biāo)的就此起航

　　2014年中國(guó)海上風(fēng)電實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)229MW，我們預(yù)測(cè)2015年起海上風(fēng)電將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)期，未來三年復(fù)合增速超100%。

　　一方面從能源局公布的海上風(fēng)電未來3年建設(shè)方案來看，A 股福能股份獲批項(xiàng)目最多(600MW)，福建地區(qū)海上風(fēng)電項(xiàng)目最為優(yōu)良;另一方面福能股份自身目標(biāo)定位“世界級(jí)海上風(fēng)電航母”;此次海峽發(fā)電公司成立，海上風(fēng)電稀缺標(biāo)的就此正式起航。

　　三峽、福能合作再深入，強(qiáng)強(qiáng)合作未來值得期待

　　6月19日，福能與三峽簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議涉，本次海峽風(fēng)電公司成立是之前合作框架協(xié)議內(nèi)容的落地，三峽和福能的全方面戰(zhàn)略合作布局未來有望帶來持續(xù)新驚喜。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值

　　公司作為福建能源平臺(tái)立足福建區(qū)域，目前處在發(fā)展早期，未來發(fā)展空間巨大。

　　我們預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS 為0.73、0.89、1.17元/股，對(duì)應(yīng)P/E 18.8倍、15.4倍、11.7倍，考慮相較其他能源平臺(tái)，公司屬于“稀缺電力成長(zhǎng)股”，同時(shí)公司具備“國(guó)企改革”“電改”“核電”“ 海上風(fēng)電”“一帶一路”等多重屬性，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝機(jī)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，售電業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期財(cái)務(wù)摘要。