公司公告,公司與東華軟件、阿里云于4月20日在杭州共同簽訂了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》,共同建設(shè)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、居民健康大數(shù)據(jù)平臺和商業(yè)云平臺,基于三方各自上市公司及旗下子公司的優(yōu)勢資源,共同拓展未來市場。協(xié)議有效期3年。我們將目標(biāo)價格上調(diào)至38.00元,維持買入評級。

　　支撐評級的要點。

　　公司未來將開展醫(yī)學(xué)診療平臺和智慧商業(yè)平臺建設(shè),打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及商業(yè)平臺:本次戰(zhàn)略合作中,三家公司各有分工:國際醫(yī)學(xué)主要為開展醫(yī)學(xué)診療平臺和智慧商業(yè)平臺建設(shè),通過依托阿里云的云計算產(chǎn)品及服務(wù),開展其未來醫(yī)院(包括但不限于醫(yī)療就診、遠(yuǎn)程會診、健康大數(shù)據(jù)等)和商業(yè)板塊(包括但不限于移動支付、O2O互動營銷、BI分析等)的平臺建設(shè);東華軟件將為國際醫(yī)學(xué)提供基于阿里云計算平臺的未來醫(yī)院咨詢、設(shè)計、建設(shè)、運營、應(yīng)用開發(fā)等相關(guān)服務(wù),在合適時間,可以作為戰(zhàn)略投資方參與國際醫(yī)學(xué)的未來醫(yī)院項目;阿里云為國際醫(yī)學(xué)、東華軟件提供云計算產(chǎn)品及服務(wù),并引入阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)所有相關(guān)資源、服務(wù)。

　　線上線下融合,打造信息化醫(yī)院:智慧醫(yī)療平臺建設(shè)主要包括醫(yī)療就診數(shù)字系統(tǒng)、遠(yuǎn)程會診、健康大數(shù)據(jù)管理等技術(shù)的應(yīng)用、醫(yī)療信息和記錄的共享互聯(lián)、數(shù)字化信息系統(tǒng)。我們認(rèn)為公司高新醫(yī)院為三甲醫(yī)院,擁有豐富的優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源,有利于未來發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)遠(yuǎn)程會診;通過本次合作,將使公司醫(yī)療服務(wù)與百貨零售兩大業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的線下B2C升級為基于互聯(lián)網(wǎng)、利用移動化技術(shù)實現(xiàn)B&B2C的完整互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、商業(yè)服務(wù)商及線下服務(wù)提供商。公司將以此次合作為契機,借助智慧醫(yī)療的助力,加快現(xiàn)有醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的擴張步伐,以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為紐帶,打造中國“未來醫(yī)院”的連鎖網(wǎng)絡(luò)。

　　評級面臨的主要風(fēng)險。

　　西安商業(yè)格局競爭超預(yù)期,未來新醫(yī)院設(shè)備折舊費用影響利潤釋放。

　　估值。

　　按非公開發(fā)行2.5億股本后的全面攤薄股本計算,我們維持公司2014-2016年每股收益預(yù)測分別為0.37、0.36、0.44元(對應(yīng)攤薄前0.50、0.46、0.54元),以13年為基期的三年復(fù)合增長率為51.6%。公司今年零售主業(yè)業(yè)績提升明顯,而醫(yī)院部分的估值潛力將隨著圣安醫(yī)院擴張、進(jìn)軍干細(xì)胞業(yè)務(wù)領(lǐng)域和互聯(lián)網(wǎng)智慧醫(yī)療,有較高的成長性。我們維持買入評級,目標(biāo)價由20.00元上調(diào)至38.00元。（中銀國際證券）