滬指在4000點附近久攻不下，而基金對于牛熊市的判斷似乎也均缺乏確定性的理論支撐。不過，基金當前較為一致的看法是下半年市場大多數(shù)時間都會在“糾結”中度過，缺乏兼具持續(xù)性和行業(yè)跨度的領頭板塊帶動，市場風格只能在階段性熱點主題板塊中輪動，而當前國企改革、軍工等主題多數(shù)已經(jīng)從底部快速反彈至高位，接下來的機會可能將從這些主題中的二線龍頭股中誕生。

　　“糾結市”或持續(xù)

　　對于近期市場的膠著狀態(tài)，基金人士認為這是市場對后市判斷分化的結果，綜合起來看，分化的集中點在于大盤是否會再次探底。一方面，證金公司目前支持股市的資金儲備總量高達5萬億元，國企改革的推進以及對空頭的限制等因素對市場形成支撐，二次探底的概率較低，在這個大的邏輯下市場是有可能逐步企穩(wěn)的；另一方面，當前股市的反彈是建立在政府救市的基礎上，而這種情況是非常態(tài)的，因此在選股時也難以回歸合理的價值判斷。

　　廣發(fā)百發(fā)100指數(shù)基金的基金經(jīng)理季峰認為，當前整個市場比較脆弱，但只要不再出現(xiàn)暴漲暴跌的情況，就對市場信心恢復有幫助，下半年的幾個月仍將是以震蕩行情為主。從7月9日到現(xiàn)在這個位置，某些板塊獲利比較高，后續(xù)回調風險還是很大的，可能會出現(xiàn)一到兩個交易日暴跌而后又慢慢往上漲的情況。目前來看信心是在逐漸恢復，利空也在慢慢消化，下半年結構性的板塊機會依然存在。

　　博時上證50ETF基金經(jīng)理認為，大市震蕩并逐步進入存量博弈狀態(tài)。近期市場雖然在證金公司托盤和國企改革的預期中企穩(wěn)回升，但牛市階段對成長股形成的估值體系暫難恢復。

　　一位注重基本面選股的公募基金經(jīng)理則表示，雖然經(jīng)過了一輪調整，大部分股票仍然偏貴，從基本面的角度選股仍然不是很舒服的位置。他笑稱，除非再跌個30%才會出現(xiàn)“遍地黃金”的景象。

　　“現(xiàn)在只有一至兩成倉位。當前的狀態(tài)既不像牛市也不像熊市，而是處于牛熊之間的中間狀態(tài)，不知道明年會怎么樣，到年底之前估計都會延續(xù)這種‘糾結’的狀態(tài)了?！币晃凰侥蓟鹜顿Y人士說。

　　挖掘主題板塊二線龍頭

　　整體上看，在信心和預期修復的過程中，市場在大概率上將繼續(xù)維持震蕩的行情。在趨勢并不明朗的環(huán)境下，基金經(jīng)理的心態(tài)用一個字概括就是“熬”。

　　“現(xiàn)在只能跟著市場走，不停做波段，熬過這段時間，明年就能看清楚方向了?！币晃换鸾?jīng)理表示，不像去年下半年藍籌股帶動的大盤股行情和今年上半年“互聯(lián)網(wǎng)+”所帶動的中小盤股行情，當前市場缺乏兼具持續(xù)性和行業(yè)跨度的領頭板塊帶動，所以市場風格只能在階段性熱點主題板塊中輪動。

　　在大多數(shù)機構看來，國企改革、軍工等板塊存在持續(xù)性的機會，但從7月9日以來，這些熱門板塊龍頭股股價多數(shù)已經(jīng)翻番，未來回調的風險會很大。

　　“在缺乏持續(xù)性熱點的情況下，關注熱門板塊的二線龍頭股或許將成為獲取超額收益的源泉。”一位大型基金公司的基金經(jīng)理介紹，這些熱門行業(yè)的上下游也可以關注。

　　博時基金宏觀策略部劉思甸認為，未來較為確定的收益來源仍然是是國資改革，以及有業(yè)績支撐的部分行業(yè)。對于船舶制造、鋼鐵、航空航運等國企標的，投資者也可加以關注。中長期看，新能源汽車作為國家戰(zhàn)略，將持續(xù)受到國家政策的扶持，這使該主題在未來持續(xù)具備想象空間，同時自上而下的推廣仍將會有持續(xù)的政策利好催化劑。除此之外，下半年財政發(fā)力穩(wěn)增長，也將對地下管廊建設等基礎設施題材有所推動。結合PPP的實施細則，有財力的央企建設集團可能獲得更多業(yè)務。

　　廣發(fā)基金副總經(jīng)理、廣發(fā)聚祥基金經(jīng)理易陽方表示，目前很多公司已具有很好的投資價值。待市場信心逐步恢復，預計代表經(jīng)濟轉型的發(fā)展方向如醫(yī)療、環(huán)保、傳媒、旅游、互聯(lián)網(wǎng)等會重新得到市場的青睞。主題方面，預計軍工和國企改革會有持續(xù)的投資機會。