原標(biāo)題：過(guò)半基金披露三季報(bào) 績(jī)優(yōu)操盤(pán)手投資邏輯曝光

　　數(shù)據(jù)顯示,截至10月24日,4000多只公募基金已披露三季報(bào),占總數(shù)比例過(guò)半,總體業(yè)績(jī)相當(dāng)不錯(cuò)。

　　數(shù)據(jù)顯示,以股票型基金為例,三季度的平均回報(bào)為3.09%,拉長(zhǎng)至前三個(gè)季度來(lái)看,平均回報(bào)更是高達(dá)22.96%。

　　不過(guò),值得注意的是,基金業(yè)績(jī)分化明顯。仍以股票型基金為例,三季度最高回報(bào)為28.62%,最低為-10.09%。拉長(zhǎng)至前三季度,分化同樣明顯,最高回報(bào)為81.58%,最低為-11.41%。

　　在明顯分化的業(yè)績(jī)下,記者采訪和選取了多位業(yè)績(jī)冠軍、績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理們對(duì)投資的觀點(diǎn)。簡(jiǎn)單總結(jié),今年的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理和冠軍們有一個(gè)明顯的時(shí)代特點(diǎn),他們多數(shù)是“成長(zhǎng)型”選手,偏好創(chuàng)新、科技類股票,其中電子、生物醫(yī)藥和計(jì)算機(jī)等行業(yè)是關(guān)注熱點(diǎn)。

　　那么,績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理是怎么投資呢？

　　“在投資策略上,我們依然堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新主線?！?0月24日,基金業(yè)績(jī)冠軍金梓才(其管理的財(cái)通價(jià)值動(dòng)量混合、財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選混合近一年業(yè)績(jī)排名位列同類冠亞軍),接受記者采訪時(shí)表示。

　　金梓才指出,今年前三季度,中國(guó)資本市場(chǎng)一改2018年的低迷,出現(xiàn)了一定程度的上漲,整體市場(chǎng)成交量有明顯回暖,市場(chǎng)活躍度大幅提升,賺錢(qián)效應(yīng)顯現(xiàn)。

　　不過(guò),金梓才認(rèn)為,今年的市場(chǎng)有了新的變化,“個(gè)股分化嚴(yán)重,所有A股漲幅中位數(shù)在18%左右,有150個(gè)左右的個(gè)股漲幅超過(guò)100%,也有接近1000個(gè)左右的個(gè)股沒(méi)有上漲甚至下跌,個(gè)股分化的核心原因我們認(rèn)為是基本面,也是因?yàn)锳股市場(chǎng)更加國(guó)際化,更重價(jià)值投資的趨勢(shì)?！?/p>

　　金梓才指出,同時(shí)行業(yè)之間分化嚴(yán)重,有的行業(yè)漲幅達(dá)到70%,有的行業(yè)下跌5%,差異極其明顯,上漲的板塊集中在消費(fèi)和科技領(lǐng)域,下跌的板塊多是與經(jīng)濟(jì)強(qiáng)相關(guān)的周期性行業(yè),反映了一定的時(shí)代特征。

　　此外,“市場(chǎng)機(jī)構(gòu)化特征愈發(fā)明顯,公募基金的收益率明顯好于整體市場(chǎng),機(jī)構(gòu)重倉(cāng)個(gè)股的收益率明顯好于非機(jī)構(gòu)重倉(cāng)個(gè)股,未來(lái)機(jī)構(gòu)化將不可避免?！苯痂鞑耪f(shuō)。

　　另一只基金冠軍——三季度股票型基金冠軍廣發(fā)多元新興(三季度回報(bào)為28.62%,前三季度為65.27%)的基金經(jīng)理劉格菘接受記者采訪時(shí)表示?！敖衲陿I(yè)績(jī)表現(xiàn)還不錯(cuò),主要有兩個(gè)原因：一是保持較高的股票倉(cāng)位配置；二是重點(diǎn)配置逆周期成長(zhǎng)行業(yè),超配電子行業(yè)、生物醫(yī)藥和計(jì)算機(jī)行業(yè)?！?/p>

　　“從組合結(jié)構(gòu)來(lái)看,‘聚焦成長(zhǎng)’是我們的方向?！眲⒏褫拷榻B,此外,應(yīng)對(duì)市場(chǎng)對(duì)于增長(zhǎng)不確定性擔(dān)憂的最好辦法,就是選擇行業(yè)景氣度高、穿越經(jīng)濟(jì)周期實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)的資產(chǎn),“這也是我們?cè)诮衲甑耐顿Y中重點(diǎn)關(guān)注的方向。具體而言,我們當(dāng)時(shí)挑選了醫(yī)藥生物、電子、新能源等成長(zhǎng)股?！?/p>

　　在投資機(jī)會(huì)的把握上,劉格菘確定兩大方向作為抓手：第一個(gè)抓手是選擇當(dāng)期具備可持續(xù)高景氣度、具備獨(dú)立或者逆周期增長(zhǎng)邏輯的行業(yè)和個(gè)股。第二個(gè)抓手是逆向選取部分暫時(shí)處于商業(yè)周期低谷、但具備市場(chǎng)空間廣闊、核心競(jìng)爭(zhēng)力突出的龍頭公司?！皣@這兩大抓手,我們挑選了新能源產(chǎn)業(yè)鏈,包括光伏、風(fēng)電、新能源汽車,與半導(dǎo)體相關(guān)的自主可控鏈條、部分醫(yī)療器械以及醫(yī)療服務(wù)的龍頭品種?！?/p>

　　冠軍——華安智能生活(三季度回報(bào)36.47%)基金經(jīng)理胡宜斌總結(jié)業(yè)績(jī)時(shí)表示：“本報(bào)告期內(nèi),本基金得益于圍繞 5G 上下游產(chǎn)業(yè)鏈的超配,大幅跑贏比較基準(zhǔn)。三季度繼續(xù)增加了部分盈利趨勢(shì)顯著改善并受益于國(guó)產(chǎn)替代的科技龍頭以及與 5G 緊密相關(guān)的上游資源行業(yè)、中游制造行業(yè)配置,降低了部分漲幅過(guò)大,未來(lái)盈利彈性較小的行業(yè)和公司配置?！?/p>

　　華泰保興吉年豐A(三季度回報(bào)30.33%,偏股型基金中排名第二)基金經(jīng)理尚爍徽在三季報(bào)中總結(jié)取得好業(yè)績(jī)的原因是：“在三季度配置較多的半導(dǎo)體和電子行業(yè),這部分配置在三季度取得了較好的收益,三季度末減持了部分二線品種。此外,考慮各方面產(chǎn)業(yè)及金融政策的扶持,對(duì)國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥及服務(wù)領(lǐng)域的龍頭公司進(jìn)行了配置。由于非洲豬瘟對(duì)行業(yè)及上市公司的負(fù)面影響超過(guò)預(yù)期,減持了大部分農(nóng)林牧漁板塊的配置?！?/p>

　　招商國(guó)證生物醫(yī)藥分級(jí)(被動(dòng)指數(shù)基金,三季度回報(bào)14.90%,其中B類28.26%)的基金經(jīng)理侯昊在報(bào)告中把好業(yè)績(jī)歸功為：本基金的基準(zhǔn)指數(shù)國(guó)證生物醫(yī)藥指數(shù)報(bào)告期內(nèi)上漲 12.34%。此外,股票倉(cāng)位維持在 94.5%左右的水平,基本完成了對(duì)基準(zhǔn)的跟蹤。

　　那么,績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理們認(rèn)為后市該如何操作？

　　金梓才向記者表示,展望四季度,整體上依然看好A股市場(chǎng)的后期表現(xiàn)。“在大的主線上,我們依然最看好科技這條主線,在科技創(chuàng)新主線上,5G將是最大的熱點(diǎn)。圍繞5G主線方向精選行業(yè)和個(gè)股,我們將會(huì)重點(diǎn)關(guān)注通信基站端公司和消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈公司?！?/p>

　　此外,金梓才表示：“我們也會(huì)關(guān)注其他與經(jīng)濟(jì)周期不相關(guān)的行業(yè),比如創(chuàng)新藥、醫(yī)藥服務(wù)、高端白酒等消費(fèi)類行業(yè)。醫(yī)藥股中也不乏有很多好的投資機(jī)會(huì),我們也會(huì)去積極把握。”

　　劉格菘接受采訪時(shí)說(shuō),以科技行業(yè)為代表的成長(zhǎng)股,中長(zhǎng)期有兩個(gè)利好因素：一是在華為等科技龍頭公司將產(chǎn)業(yè)鏈向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移、5G牌照發(fā)放等,帶來(lái)電子行業(yè)的半導(dǎo)體、PCB等公司業(yè)績(jī)超預(yù)期；二是電子、計(jì)算機(jī)等科技龍頭公司,雖然過(guò)去幾個(gè)月有較好的表現(xiàn),但這個(gè)風(fēng)格的資產(chǎn)已經(jīng)持續(xù)調(diào)整三年,目前估值處于合理水平,大部分機(jī)構(gòu)投資者的組合都處于低配水平。綜合來(lái)看,科技類資產(chǎn)有望獲得更好的表現(xiàn)。

　　胡宜斌在三季報(bào)中認(rèn)為,2019年對(duì)于成長(zhǎng)風(fēng)格而言是關(guān)鍵之年,全年來(lái)看全球科技周期在5G、云計(jì)算和AI三駕馬車的驅(qū)動(dòng)下,有望企穩(wěn)回升呈現(xiàn)逐季向上的態(tài)勢(shì),在此背景下成長(zhǎng)風(fēng)格的投資機(jī)會(huì)將越來(lái)越多,“因而我們對(duì)2019年下半年優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的整體表現(xiàn)較為樂(lè)觀”。

　　交銀成長(zhǎng)30混合(三季度回報(bào) 26.71%,前三季度回報(bào)79.13%)的基金經(jīng)理郭斐表示,展望2019年第四季度,以5G為引領(lǐng)的新一輪科技產(chǎn)業(yè)上行周期、以芯片為代表的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移大趨勢(shì)都越發(fā)明確。