上周，巨化股份的一則公告，折射了當前定增市場的低迷：發(fā)行人及保薦機構(gòu)在《認購邀請書》規(guī)定的有效申報時間內(nèi)竟然未收到《申購報價單》。

　　對此，有主攻定增業(yè)務(wù)的私募人士表示，雖然《巨化股份非公開發(fā)行股票之發(fā)行情況報告書》所展示出的申購過程算得上“極端”案例，但不排除類似的情況今后還會發(fā)生，這是因為“監(jiān)管部門對于股票投資類的資管產(chǎn)品已明確要求降杠桿，造成了資金面的一些變化，再加上市場交投比較低迷，使定增認購者的活躍度顯著下降?！?/p>

　　所幸，巨化股份的此次定增，最終還是有驚無險地達成了凈額達31.8億元的融資目標。

　　報價單一度無人響應(yīng)

　　根據(jù)公司披露，巨化股份此次定增議案于去年9月28日獲股東大會通過；今年1月22日獲證監(jiān)會審核通過；4月5日獲得批文；8月26日，巨化股份向證監(jiān)會報送發(fā)行方案，獲準后，向符合條件的投資者發(fā)送《認購邀請書》；申購報價日為8月31日。根據(jù)規(guī)定，公司設(shè)定的本次定增的發(fā)行底價為每股10.64元。

　　然而，在有效申報時間內(nèi)（即8月31日上午9點至12點），公司方面居然未收到《申購報價單》?！帮L(fēng)云突變”之下，根據(jù)《認購邀請書》中確定的配售規(guī)則，發(fā)行人及保薦機構(gòu)確定本次發(fā)行價格即為發(fā)行底價，并協(xié)商確定啟動追加認購程序。至9月2日，發(fā)行人及保薦機構(gòu)根據(jù)《擬發(fā)送認購邀請書的投資者名單》向投資者發(fā)送了《追加認購邀請書》。

　　此時，一位“仗義”的個人投資者改變了局勢。據(jù)巨化股份披露，袁志敏于9月5日向發(fā)行人表達了申購意向。伴隨著袁志敏的出現(xiàn)，巨化股份的定增出現(xiàn)轉(zhuǎn)機：在追加申購期間（即9月8日上午9點至12點），發(fā)行人和保薦機構(gòu)共接收到三名投資者提交的《申購報價單（追加）》，所有投資者均提交了申購保證金。不過，截至9月8日上午12點，本次定增仍然面臨申購不足，根據(jù)配售規(guī)則，發(fā)行人控股股東巨化集團對申購不足部分進行了認購。

　　最終，袁志敏斥資12.8億元認購1.2億股，占本次發(fā)行結(jié)束后巨化股份總股本的5.7%，一舉躍升為公司第二大股東；浙江浙鹽控股有限公司以9.6億元申購，持股占比4.27%，列第三大股東；浙江浙旅投資公司以2.5億元申購，持股占比1.11%，也進入前十大股東榜；巨化集團以7.1億元兜底申購6672.77萬股。其中，巨化集團認購股份的鎖定期為36個月，其他發(fā)行對象認購股份的鎖定期為12個月。

　　定增“關(guān)鍵人”角色生變

　　定增市場出現(xiàn)了這樣一個“驚心動魄”的過程，無疑激發(fā)了人們揭開謎底的熱情：袁志敏是誰？他為何如此大手筆“力捧”巨化股份的定增？

　　巨化股份披露的權(quán)益變動報告書顯示：袁志敏還持有金發(fā)科技17.76%股權(quán)，為金發(fā)科技的董事長、實際控制人。

　　在廣東資本圈中，金發(fā)科技實際控制人袁志敏算得上是個“猛人”，深圳一家私募公司老總昨日對記者這樣品評。公開資料顯示，袁志敏1961年3月出生，是金發(fā)科技的創(chuàng)始人，其妻熊海濤也是該公司創(chuàng)始人之一，夫妻倆共同設(shè)立的廣州誠信創(chuàng)業(yè)投資有限公司在資本運作舞臺上非?；钴S。今年2月，東材科技、毅昌股份、高盟新材同時披露，公司實際控制人變更為熊海濤。至此，袁志敏家族先后涉獵的上市公司已包括國星光電、香雪制藥、樂凱膠片、格力地產(chǎn)、智光電氣、廣發(fā)證券等不下十家，如今又新增了巨化股份。

　　在去年的定增市場上，曾出現(xiàn)過不少上市公司董事長（及或?qū)嶋H控制人）直接以個人名義參與其他上市公司定增的現(xiàn)象：如芭田股份董事長黃培釗參與認購大北農(nóng)定增；利歐股份董事長王相榮和棕櫚股份的副董事長林彥參與認購愛仕達定增；三安光電副董事長兼總經(jīng)理林志強參與認購潯興股份定增；印紀傳媒實際控制人肖文革參與認購西部證券定增；達華智能董事長蔡小如參與認購溢多利定增；特爾佳董事長許錦光參與認購寶誠股份（現(xiàn)名“大晟文化”）定增；漢森制藥董事長劉令安擬參與認購天目藥業(yè)定增……

　　在這些案例中，人們都能看到一些“淵源”，如認購方與被認購方在地理上屬于同一地區(qū)，或是在行業(yè)中屬于同一領(lǐng)域。因此，這些案例更多地被認為是上市公司董事長、實控人借助其“朋友圈”情誼共享彼時的牛市定增盛宴。其中，天目藥業(yè)原大股東楊宗昌還曾啟動過一場“合縱連橫”式的定增，以抵御“野蠻人”宋曉明的“入侵”。

　　不過，與之前案例所不同的是，袁志敏并非巨化股份此次定增最初擬訂的認購邀請對象，如此猜測，雙方的合作或“純屬意外”。那么，袁志敏為何“后來居上”，如此大手筆參與巨化股份定增呢？對此，袁志敏在權(quán)益變動報告書中用“看好上市公司未來發(fā)展前景”給出了回應(yīng)。

　　資本“獵手”的示范效應(yīng)

　　盡管定增過程曲折，但二級市場表現(xiàn)卻并不疲弱。在完成定增發(fā)行的公告披露當天，巨化股份盤中漲停，最終以6.69%漲幅報收；隨后出現(xiàn)連續(xù)陽線，昨日在大盤下跌的情況下，其盤中高點僅比今年5月以來的最高價11.28元低1分錢。

　　“這應(yīng)該是定增效應(yīng)。”有私募人士認為。而就在巨化股份披露金發(fā)科技董事長擬認購公司定增的同一天，孫宏斌掌舵的融創(chuàng)中國宣布，其間接全資附屬公司以約40億元認購金科股份定增，引發(fā)了金科股份、巨化股份在二級市場的強勁走勢。這兩個案例的共同點很明顯：一是認購人均屬于資本“獵手”，二是認購定增價高于市價。

　　從過往案例看，由“實控人朋友圈”捧場參與的定增，贏面還是比較大的。以昨日（9月26日）收盤價計，黃培釗參與認購大北農(nóng)定增的浮盈近20%；王相榮和林彥參與認購愛仕達定增的浮盈逾80%；林志強參與認購潯興股份的定增浮盈近90%；許錦光參與認購寶誠股份（現(xiàn)名“大晟文化”）定增的浮盈逾220%。

　　由此可見，定增市場的收益誘惑，或許是“袁志敏們”勇猛搏殺的原因之一。而另一方面，也有私募人士認為，股票投資類的資管產(chǎn)品被要求降杠桿，使得資金面趨緊，傳遞到定增市場，導(dǎo)致局部出現(xiàn)供求失衡。在這種情況下，巨化股份的“極端”案例是否還將出現(xiàn)，值得跟蹤觀察。