隆鑫通用

　　隆鑫通用:前三季度扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L近30% 農(nóng)業(yè)無人機(jī)微型電動(dòng)車未來促增長

　　隆鑫通用 603766

　　研究機(jī)構(gòu)：銀河證券 分析師：王華君,賀澤安 撰寫日期：2016-10-17

　　投資建議

　　預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS 為1.04/1.19/1.39元,PE 為20/17/15倍;公司受益無人機(jī)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、“互聯(lián)網(wǎng)+農(nóng)業(yè)”、新能源汽車、軍民融合等主題投資,預(yù)計(jì)2016年將進(jìn)一步加快轉(zhuǎn)型,業(yè)績(jī)和估值均具有上調(diào)潛力,維持推薦

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:無人機(jī)產(chǎn)業(yè)化/農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期;主業(yè)萎縮風(fēng)險(xiǎn);微型電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)型進(jìn)度低于預(yù)期。

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化十三五規(guī)劃落實(shí)14項(xiàng)重大工程 聚焦智慧農(nóng)業(yè)隆鑫通用:前三季度扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L近30% 農(nóng)業(yè)無人機(jī)微型電動(dòng)車未來促增長美盈森:合作投資智慧農(nóng)谷 深度參與新羌開發(fā)荃銀高科點(diǎn)評(píng):增資荃鴻農(nóng)業(yè) 提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力亞盛集團(tuán):未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去新研股份:布局民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù) 打開全新發(fā)展空間輝隆股份:扣非后凈利大增 四大板塊逐漸明晰神農(nóng)基因:糧食供應(yīng)鏈模式萌動(dòng) SPT項(xiàng)目如期推進(jìn)

　　美盈森

　　美盈森:合作投資智慧農(nóng)谷 深度參與新羌開發(fā)

　　美盈森 002303

　　研究機(jī)構(gòu)：國金證券 分析師：揭力 撰寫日期：2016-10-14

　　事件

　　10月9日,公司公告與新羌生態(tài)公司及中州實(shí)業(yè)簽訂了《新羌社區(qū)農(nóng)地開發(fā)合作合同》,三方將合作投建“深圳智慧農(nóng)谷”項(xiàng)目,項(xiàng)目計(jì)劃總投資15億元,公司負(fù)責(zé)投資總額內(nèi)的全部資金籌集與投入。公司將于項(xiàng)目注冊(cè)15天內(nèi)以自籌資金投入5000萬元,一年內(nèi)投入不低于2.5億元,三年內(nèi)投入不低于5億元人民幣。項(xiàng)目將打造新羌社區(qū)成為集農(nóng)業(yè)生產(chǎn)示范、農(nóng)產(chǎn)品銷售及溯源、農(nóng)業(yè)觀光旅游為一體的“深圳智慧農(nóng)谷”。

　　評(píng)論

　　合作投資智慧農(nóng)谷,深度參與新羌開發(fā)。2015年11月,深圳市政府與中山大學(xué)簽署共建世界一流大學(xué)戰(zhàn)略合作協(xié)議,將合作新建“中山大學(xué)·深圳”。新校區(qū)位于光明新區(qū)新羌片區(qū),占地5000畝,預(yù)計(jì)于2018年9月開始投入使用。“深圳智慧農(nóng)谷”項(xiàng)目即位于光明新區(qū)新羌社區(qū)。通過參與“智慧農(nóng)谷”項(xiàng)目,一方面公司可以積極響應(yīng)深圳市政府對(duì)光明新區(qū)國有農(nóng)業(yè)用地提出的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)戰(zhàn)略的號(hào)召,通過都市農(nóng)業(yè)用地產(chǎn)業(yè)化而實(shí)現(xiàn)效益最大化;另一方面公司可以積極把握光明新區(qū)加快建設(shè)現(xiàn)代化國際化綠色新城以及中山大學(xué)深圳校區(qū)的規(guī)劃、建設(shè)及辦學(xué)對(duì)于周邊地區(qū)的積極影響所帶來的重大發(fā)展機(jī)遇。由此,公司不僅實(shí)現(xiàn)了回報(bào)光明新區(qū)及新羌社區(qū)對(duì)公司發(fā)展支持及建設(shè)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)特色“五農(nóng)高地”的正面社會(huì)效益,進(jìn)一步提升公司品牌知名度,也可分享壯大新羌社區(qū)集體經(jīng)濟(jì)、快速提高社區(qū)分紅收入的經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí),作為光明新區(qū)第一家上市公司,公司現(xiàn)擁有該社區(qū)廠房用地200畝,或也有望有益于新羌社區(qū)的整體轉(zhuǎn)型開發(fā)。

　　積極開發(fā)多領(lǐng)域高端客戶,持續(xù)拓展全國性戰(zhàn)略布局。公司堅(jiān)持“積極開發(fā)多領(lǐng)域高端客戶”市場(chǎng)戰(zhàn)略。2016上半年,公司已獲得郎酒、欣銳、HTC和雙匯發(fā)展等品牌的包裝供應(yīng)資質(zhì)。8月,公司又獲得卡萊醫(yī)療產(chǎn)品包裝供應(yīng)資質(zhì)。新客戶的不斷開發(fā),為公司未來幾年的持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外,公司近年持續(xù)拓展全國性區(qū)域戰(zhàn)略布局。除了設(shè)立全資子公司天津美盈森,開拓華北包裝市場(chǎng),2016年9月,公司公告擬在長沙投資新建定位中高端的包裝印刷工業(yè)4.0智慧型工廠(長沙)項(xiàng)目以分享中南地區(qū)持續(xù)發(fā)展帶來的旺盛包裝需求。

　　首創(chuàng)創(chuàng)意健康紙家具產(chǎn)品,全力打造公司第二主業(yè)。2015年5月,公司設(shè)立全資子公司小美集,負(fù)責(zé)實(shí)施公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略及紙家具產(chǎn)品銷售服務(wù)。小美集旗下稚美家具是公司基于紙研發(fā)成果在業(yè)內(nèi)首推的一種甲醛含量趨近于零的創(chuàng)意健康紙家具品牌,能夠同時(shí)滿足兒童家具綠色環(huán)保無甲醛、輕便易移動(dòng)以及兒童益智開發(fā)的需求。目前,產(chǎn)品已在眾多中高端幼兒園獲得廣泛使用與認(rèn)可。近期,公司已與艾樂教育及遠(yuǎn)恒佳教育簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,將為旗下幼兒園提供創(chuàng)意健康紙家具、紙玩具產(chǎn)品和服務(wù),公司紙家具產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力初步體現(xiàn)。9月26日,小美集線上平臺(tái)正式上線運(yùn)營,公司首創(chuàng)的創(chuàng)意健康紙家具產(chǎn)品線上線下相結(jié)合的運(yùn)營模式全面形成,產(chǎn)品受眾群體也將從幼兒園、學(xué)校及醫(yī)院等市場(chǎng)逐步拓展到面向家庭兒童房及大學(xué)生租房族等C端市場(chǎng)。未來隨著公司資源持續(xù)投入,該部分業(yè)務(wù)將有望打造成為公司第二主業(yè)及盈利新增長點(diǎn),公司整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力也將迎來跨越式發(fā)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素

　　宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣影響下游 行業(yè)包裝需求;產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略或紙家具業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期;“深圳智慧農(nóng)谷”建成后具體運(yùn)營及效益情況的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　公司“包裝一體化”競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯,繼續(xù)推進(jìn)“內(nèi)生+外延”增長計(jì)劃保障公司中長期發(fā)展,布局產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能包裝物流網(wǎng)及業(yè)務(wù)多元化亦將打開公司長期盈利和市值增長空間。由于此次“智慧農(nóng)谷”項(xiàng)目尚需公司董事會(huì)、股東大會(huì)審議批準(zhǔn)后才能正式生效,仍存在一定不確定性,我們暫維持公司2016-2018年EPS預(yù)測(cè)0.23/0.30/0.39元/股(三年CAGR30.2%),對(duì)應(yīng)PE分為58/45/34倍,維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化十三五規(guī)劃落實(shí)14項(xiàng)重大工程 聚焦智慧農(nóng)業(yè)隆鑫通用:前三季度扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L近30% 農(nóng)業(yè)無人機(jī)微型電動(dòng)車未來促增長美盈森:合作投資智慧農(nóng)谷 深度參與新羌開發(fā)荃銀高科點(diǎn)評(píng):增資荃鴻農(nóng)業(yè) 提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力亞盛集團(tuán):未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去新研股份:布局民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù) 打開全新發(fā)展空間輝隆股份:扣非后凈利大增 四大板塊逐漸明晰神農(nóng)基因:糧食供應(yīng)鏈模式萌動(dòng) SPT項(xiàng)目如期推進(jìn)

　　荃銀高科

　　荃銀高科點(diǎn)評(píng):增資荃鴻農(nóng)業(yè) 提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力

　　荃銀高科 300087

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2016-10-20

　　報(bào)告要點(diǎn)

　　事件描述

　　荃銀高科擬使用超額募集資金增資廣西荃鴻農(nóng)業(yè)。

　　事件評(píng)論

　　荃銀高科擬使用超額募集資金與其控股子公司荃鴻農(nóng)業(yè)其余股東王玲英、陳宇恒共同對(duì)荃鴻農(nóng)業(yè)增資,完成后荃鴻農(nóng)業(yè)注冊(cè)資本由1000萬元增至3000萬元。本次擬由全體股東按照現(xiàn)有持股比例現(xiàn)金增資1000萬元,荃銀高科本次出資510萬元。

　　我們認(rèn)為,本次增資有利于荃鴻農(nóng)業(yè)加快實(shí)現(xiàn)“育繁推一體化”,提高荃銀高科的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力。荃鴻農(nóng)業(yè)為荃銀高科控股子公司(持股51%),主要從事農(nóng)作物種子研發(fā)銷售、農(nóng)作物種植、農(nóng)技服務(wù)、農(nóng)產(chǎn)品初加工及銷售等業(yè)務(wù)。本次增資后,荃鴻農(nóng)業(yè)有更多資金開展種子研發(fā)及銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工作,有利于完善制種基地建設(shè),提高種子生產(chǎn)加工及倉儲(chǔ)能力,同時(shí)也能促進(jìn)其種子產(chǎn)品更好地推廣,加快實(shí)現(xiàn)“育繁推一體化”。因荃鴻農(nóng)業(yè)是荃銀高科在廣西及周邊地區(qū)開展制種及銷售工作的重要基地,其業(yè)務(wù)能力的增強(qiáng)能幫助公司完善區(qū)域布局,提高公司在廣西地區(qū)種子研發(fā)生產(chǎn)及銷售的整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

　　公司未來看點(diǎn)如下:1、內(nèi)生性增長有望延續(xù)。2016上半年,水稻、玉米、小麥和油菜共有7個(gè)新品種通過省審,另有荃優(yōu)絲苗和兩優(yōu)3057、荃玉6584、荃銀7號(hào)等多個(gè)水稻、玉米、棉花新組合即將過審并推向市場(chǎng),我們判斷,未來隨著新品種推廣面積的不斷擴(kuò)大,公司內(nèi)生性增長有望持續(xù)。2、公司未來或向大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)張。目前公司已經(jīng)通過控股或參股方式設(shè)立了農(nóng)業(yè)開發(fā)公司、農(nóng)資批發(fā)物流市場(chǎng)、愛種網(wǎng)、青年農(nóng)場(chǎng)主計(jì)劃等項(xiàng)目,預(yù)計(jì)后期或?qū)⒗^續(xù)在大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域加大布局。3、加大海外種業(yè)市場(chǎng)拓展力度。公司在非洲和東南亞地區(qū)設(shè)立了分、子公司,在巴基斯坦、印尼等地推廣適宜當(dāng)?shù)匦枨蟮男缕贩N,積極擴(kuò)大水稻種子出口。同時(shí)通過控股子公司荃銀科技在安哥拉種植適合當(dāng)?shù)貤l件的品種,增強(qiáng)海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司16、17年EPS分別為0.1、0.13元。維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:新品推廣不及預(yù)期;行業(yè)去庫存低于預(yù)期;外延低于預(yù)期。

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化十三五規(guī)劃落實(shí)14項(xiàng)重大工程 聚焦智慧農(nóng)業(yè)隆鑫通用:前三季度扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L近30% 農(nóng)業(yè)無人機(jī)微型電動(dòng)車未來促增長美盈森:合作投資智慧農(nóng)谷 深度參與新羌開發(fā)荃銀高科點(diǎn)評(píng):增資荃鴻農(nóng)業(yè) 提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力亞盛集團(tuán):未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去新研股份:布局民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù) 打開全新發(fā)展空間輝隆股份:扣非后凈利大增 四大板塊逐漸明晰神農(nóng)基因:糧食供應(yīng)鏈模式萌動(dòng) SPT項(xiàng)目如期推進(jìn)

　　亞盛集團(tuán)

　　亞盛集團(tuán):未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去

　　亞盛集團(tuán) 600108

　　研究機(jī)構(gòu)：信達(dá)證券 分析師：康敬東 撰寫日期：2016-08-29

　　事件:公司8月25日晚發(fā)布2016年半年報(bào),上半年公司實(shí)現(xiàn)收入10.20億元,同比增長14.42%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤3,978萬元,同比減少54.30%。上半年公司實(shí)現(xiàn)EPS 0.02元,較去年同期下降54.36%。值得指出的是,公司上半年扣除非經(jīng)常性損益后EPS為0.0178元高于去年同期的0.0058元。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為3884萬元,較去年同比下降 74.76%。

　　點(diǎn)評(píng):

　　上半年公司仍然面臨下行壓力:受國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈,價(jià)格波動(dòng),加之經(jīng)濟(jì)下午壓力較大,生產(chǎn)資料成本及人工成本高企影響,公司利潤承壓仍然較大。今年5月中旬條山分公司部分果品基地受到低溫凍害影響,造成直接經(jīng)濟(jì)損失 3752.12 萬元,受災(zāi)總面積 8848.32 畝。主要產(chǎn)業(yè)及子公司上半年發(fā)展形勢(shì)不容樂觀,除綠鑫啤酒原料集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利306.62萬元,較上年同期增長84.78%:泰達(dá)房屋經(jīng)紀(jì)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤99.33萬元,較上年同期增長48.78%,其它產(chǎn)業(yè)均不樂觀。田園牧歌草業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤677.76萬元,較上年同期減少50.92%;薯業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤23.30萬元;國際貿(mào)易公司實(shí)現(xiàn)凈利潤-172.56萬元,較上年同期減少146.51%;內(nèi)蒙古亞盛亞美特節(jié)水有限公司同期實(shí)現(xiàn)凈利潤-173.93萬元;魚兒紅礦業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤-19.62萬元;康益牧業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤-20.34萬元;甘肅亞盛亞美特節(jié)水有限公司實(shí)現(xiàn)凈利潤-131.64萬元;敦墾果品實(shí)現(xiàn)凈利潤-19.47萬元,較上年同期增加84.85%。瑞盛·亞美特高科技農(nóng)業(yè)有限公司實(shí)現(xiàn)凈利潤377.30萬元,較上年同期降低6.51%。

　　農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)加銷融合提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化:上半年公司進(jìn)一步突出專業(yè)化子公司在整個(gè)公司的發(fā)展地位,集中優(yōu)勢(shì)發(fā)展啤酒花、牧草、節(jié)水設(shè)備、馬鈴薯、食品五大專業(yè)化產(chǎn)業(yè)集團(tuán);成立“亞盛好食邦”食品集團(tuán),在公司原有銷售隊(duì)伍、渠道、市場(chǎng)基礎(chǔ)上,整體謀劃營銷,帶動(dòng)食品類種植產(chǎn)業(yè)發(fā)展,通過市場(chǎng)手段將生產(chǎn)、加工、銷售各環(huán)節(jié)銜接起來;同時(shí),通過示范引領(lǐng)和訂單輻射,拓展公司外圍基地。各分公司分別確立了2-3個(gè)主導(dǎo)種植作物、其他作物為特色作物的種植結(jié)構(gòu),作物集中度進(jìn)一步提高,主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。公司牧草、馬鈴薯等作物種植規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大,啤酒花、紅棗等作物管理更加精細(xì)化,辣椒、食葵等作物訂單模式日趨成熟。亞盛好食邦食品集團(tuán)的組建和運(yùn)營,將促進(jìn)紅棗、辣椒等主要農(nóng)產(chǎn)品加工能力和生產(chǎn)線運(yùn)轉(zhuǎn)效率提升,使一批具有農(nóng)墾和亞盛特色的農(nóng)產(chǎn)品逐步走向市場(chǎng)。

　　推進(jìn)供給側(cè)改革和資產(chǎn)置換:上半年公司積極順應(yīng)農(nóng)墾改革,通過注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu);將經(jīng)營管理的著力點(diǎn)放在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式、經(jīng)營方式、管理方式和資源利用方式的轉(zhuǎn)變上,進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)過程管理,矯正農(nóng)業(yè)要素配置扭曲,推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,高產(chǎn)示范區(qū)創(chuàng)建已成為農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的抓手,產(chǎn)業(yè)化龍頭子公司轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)增效初見成效。穩(wěn)步推進(jìn)以亞盛股份所屬的礦業(yè)分公司、盛遠(yuǎn)分公司、供銷分公司全部資產(chǎn)負(fù)債及持有的綠色空間100%的股權(quán),同甘肅農(nóng)墾集團(tuán)5宗共計(jì)27.23萬畝土地及相關(guān)農(nóng)業(yè)資產(chǎn)的置換工作,已按期完成對(duì)置換資產(chǎn)的資產(chǎn)交割。

　　公司未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去。盡管公司近年發(fā)展遇到不少的困難,下行壓力較大,但隨著公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)水平的提升,內(nèi)部管理不斷提升,以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力的改善,特別是公司在啤酒花、果品、苜蓿和馬鈴薯方面的布局未來幾年將開花結(jié)果,加之這些經(jīng)濟(jì)作物價(jià)格波動(dòng)大的特點(diǎn),我們預(yù)計(jì)公司無論是業(yè)績(jī)提升還是市場(chǎng)機(jī)會(huì)都將大為改觀。公司面臨的農(nóng)業(yè)小年已經(jīng)接近尾聲。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年每股收益分別為0.08/0.09/0.11元,對(duì)應(yīng)PE分別為65/59/49倍?？紤]到公司新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)較大,我們維持對(duì)公司的“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素:國家相關(guān)農(nóng)業(yè)政策不利變化、戰(zhàn)略合作不順利、管理團(tuán)隊(duì)的變動(dòng)等。

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化十三五規(guī)劃落實(shí)14項(xiàng)重大工程 聚焦智慧農(nóng)業(yè)隆鑫通用:前三季度扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L近30% 農(nóng)業(yè)無人機(jī)微型電動(dòng)車未來促增長美盈森:合作投資智慧農(nóng)谷 深度參與新羌開發(fā)荃銀高科點(diǎn)評(píng):增資荃鴻農(nóng)業(yè) 提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力亞盛集團(tuán):未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去新研股份:布局民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù) 打開全新發(fā)展空間輝隆股份:扣非后凈利大增 四大板塊逐漸明晰神農(nóng)基因:糧食供應(yīng)鏈模式萌動(dòng) SPT項(xiàng)目如期推進(jìn)

　　新研股份

　　新研股份:布局民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù) 打開全新發(fā)展空間

　　新研股份 300159

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券 分析師：王穎婷 撰寫日期：2016-07-19

　　事件:明日宇航及廈門梅克斯哲投資公司擬用自有資金成立西安明宇;同時(shí)以股權(quán)收購方式參股四川振強(qiáng)鍛造股份有限公司,以增資方式參股成都聯(lián)科航空技術(shù)有限公司。

　　點(diǎn)評(píng):1、公司控股子公司廈門梅克斯哲于今年2月成立,定位為公司未來統(tǒng)一的對(duì)外投融資平臺(tái),具有重要戰(zhàn)略地位。此次西安明宇的成立是廈門投資公司的第一次公開投資動(dòng)作,主要著眼于民品飛機(jī)的國際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)。具體來說,西安明宇將與中航工業(yè)陜西宏遠(yuǎn)航空鍛造有限責(zé)任公司合作,借助其與波音、空客、GE、東芝等世界著名公司的合作渠道,切入轉(zhuǎn)包服務(wù)零部件機(jī)加工。明日宇航前期已經(jīng)明確了未來軍品+民品雙翼齊飛的發(fā)展思路,而此次西安明宇的成立為公司在民品領(lǐng)域邁出的實(shí)質(zhì)性一步。我們認(rèn)為,明日宇航目前在軍品領(lǐng)域已經(jīng)做到了國內(nèi)首屈一指,軍品收入占公司總收入90%以上;而民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)相較于軍品具有更廣闊的空間和更穩(wěn)定的訂單,2-3年內(nèi)有望成為堪比甚至超過軍品的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　2、明日宇航參股四川振強(qiáng),是對(duì)周邊優(yōu)勢(shì)資源的有利整合,也符合四川省航空加工制造相關(guān)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的規(guī)劃精神;而公司參股聯(lián)科航空,是在現(xiàn)有金屬加工業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,對(duì)新興復(fù)合材料的布局,符合公司將新材料作為重點(diǎn)發(fā)展方向之一的戰(zhàn)略思路。我們認(rèn)為,對(duì)周邊相關(guān)產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)能的聯(lián)合將有助于公司將一部分生產(chǎn)外包從而優(yōu)化成本結(jié)構(gòu),使公司盡量專注于高附加值的環(huán)節(jié),同時(shí)也有助于公司布局新興領(lǐng)域并合理控制風(fēng)險(xiǎn),此類合作未來可能還會(huì)出現(xiàn)。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值:明日宇航具備強(qiáng)大的裝備實(shí)力以及多年深耕軍品配套的行業(yè)地位優(yōu)勢(shì),隨著我國航空裝備的逐漸批量有望快速發(fā)展,同時(shí)扎實(shí)的加工能力也將助力公司強(qiáng)勢(shì)切入民品國際轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù),打開更大的成長空間。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為4.6億元、8.2億元和11.2億元,維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:明日宇航業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),公司主業(yè)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn),航空航天行業(yè)出現(xiàn)問題的風(fēng)險(xiǎn)等。

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化十三五規(guī)劃落實(shí)14項(xiàng)重大工程 聚焦智慧農(nóng)業(yè)隆鑫通用:前三季度扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L近30% 農(nóng)業(yè)無人機(jī)微型電動(dòng)車未來促增長美盈森:合作投資智慧農(nóng)谷 深度參與新羌開發(fā)荃銀高科點(diǎn)評(píng):增資荃鴻農(nóng)業(yè) 提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力亞盛集團(tuán):未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去新研股份:布局民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù) 打開全新發(fā)展空間輝隆股份:扣非后凈利大增 四大板塊逐漸明晰神農(nóng)基因:糧食供應(yīng)鏈模式萌動(dòng) SPT項(xiàng)目如期推進(jìn)

　　輝隆股份

　　輝隆股份:扣非后凈利大增 四大板塊逐漸明晰

　　輝隆股份 002556

　　研究機(jī)構(gòu)：長城證券 分析師：余嫄嫄,楊超,顧銳 撰寫日期：2016-08-31

　　預(yù)計(jì)2016-2018年EPS為0.26、0.37和0.41元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為34.3倍、24.0倍和21.4倍,公司作為農(nóng)資連鎖區(qū)域龍頭,將充分享受供銷社改革紅利,電子商務(wù)公司打通線上線下渠道,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

　　農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化十三五規(guī)劃落實(shí)14項(xiàng)重大工程 聚焦智慧農(nóng)業(yè)隆鑫通用:前三季度扣非業(yè)績(jī)?cè)鲩L近30% 農(nóng)業(yè)無人機(jī)微型電動(dòng)車未來促增長美盈森:合作投資智慧農(nóng)谷 深度參與新羌開發(fā)荃銀高科點(diǎn)評(píng):增資荃鴻農(nóng)業(yè) 提升區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力亞盛集團(tuán):未來業(yè)績(jī)彈性大 農(nóng)業(yè)小年即將過去新研股份:布局民品轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù) 打開全新發(fā)展空間輝隆股份:扣非后凈利大增 四大板塊逐漸明晰神農(nóng)基因:糧食供應(yīng)鏈模式萌動(dòng) SPT項(xiàng)目如期推進(jìn)

　　神農(nóng)基因

　　神農(nóng)基因:糧食供應(yīng)鏈模式萌動(dòng) SPT項(xiàng)目如期推進(jìn)

　　神農(nóng)基因 300189

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：陳奇 撰寫日期：2016-08-29

　　投資要點(diǎn)

　　事件:神農(nóng)基因披露2016年半年報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.11億元(+149%),實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤520萬元(+784%),扣非凈利潤-1.89萬元(同比減虧141.3萬元)。其中,第二季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.1億元(+304%),實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤915萬元(-18.3%),扣非凈利潤669萬元(-34%)。

　　供應(yīng)鏈項(xiàng)目助力主業(yè)改善,增量業(yè)務(wù)開始萌動(dòng)。“一站式糧食生產(chǎn)供應(yīng)鏈管理服務(wù)”項(xiàng)目助力主業(yè)改善,貢獻(xiàn)增量業(yè)務(wù):1)公司種子銷售毛利率提升3.54個(gè)百分點(diǎn)至33.45%,其中核心品種H 優(yōu)518(毛利率44.98%)在一站式服務(wù)模式的同步推廣下實(shí)現(xiàn)銷量128.91萬公斤,銷售收入5652萬元;2)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)子公司深圳惟谷利用渠道優(yōu)勢(shì)開拓糧食及煤炭等產(chǎn)品的銷售,該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營業(yè)收入比重較大。糧食供應(yīng)大縣戰(zhàn)略合作持續(xù), 供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)大有可為:公司日前與安徽省南陵縣人民政府簽訂了《糧食生產(chǎn)加工銷售一站式管理戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,雙方將致力于共同建設(shè)不低于6萬畝推廣區(qū),用于全程機(jī)械化、數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化糧食生產(chǎn),其中2萬畝為核心示范基地。

　　以生物育制種技術(shù)服務(wù)、“一站式糧食生產(chǎn)供應(yīng)鏈管理服務(wù)”為中心,逐步實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)種子供應(yīng)商到生物育制種技術(shù)服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。目前種植綜合服務(wù)符合規(guī)?；?、專業(yè)化種植的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì),種子作為種植鏈中影響較大的核心要素之一,具備各方面優(yōu)勢(shì)突出的種子產(chǎn)品將有助于公司在此輪產(chǎn)業(yè)變革中持續(xù)擁有較強(qiáng)的圈地?cái)U(kuò)張能力。此外,隨著政策上對(duì)轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化的推進(jìn),轉(zhuǎn)基因水稻的研發(fā)也是重點(diǎn)政府支持方向。公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L主要源于一站式服務(wù)和SPT 水稻種子新品種兩個(gè)方面。

　　我們繼續(xù)看好神農(nóng)基因一站式供應(yīng)鏈管理服務(wù)模式,借助政府力量,憑借稻種優(yōu)勢(shì),未來推廣面積有望將迅速攀升,大幅增厚業(yè)績(jī):同時(shí)公司相關(guān)生物育種技術(shù)具有領(lǐng)先性、排他性,其商業(yè)價(jià)值潛力巨大,目前研發(fā)工作進(jìn)展順利,已完成了13項(xiàng)專利技術(shù)申報(bào),并獲得國家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局受理,其中1項(xiàng)已獲得《發(fā)明專利證書》,4項(xiàng)獲得《辦理登記手續(xù)通知書》。預(yù)計(jì)神農(nóng)基因2016-2017年分別實(shí)現(xiàn)銷售收入4.58億元、6.16億元,實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤0.45億元、0.86億元,分別對(duì)應(yīng)149X、78XPE,“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:并購重組事項(xiàng)擱淺;一站式服務(wù)推廣不達(dá)預(yù)期等。