2017全球大尺寸面板產(chǎn)能吃緊 價(jià)格望觸底反彈TCL集團(tuán):出口業(yè)績(jī)靚麗 盈利改善可期京東方A:面板價(jià)格上行 公司盈利持續(xù)改善彩虹股份:G8.5產(chǎn)線打破壟斷 盈利拐點(diǎn)逐漸明朗萬(wàn)潤(rùn)股份:環(huán)保、OLED材料和大健康業(yè)務(wù)共促發(fā)展四川長(zhǎng)虹:激光影院產(chǎn)品發(fā)布 全面布局大屏新時(shí)代

　　TCL集團(tuán)

　　TCL集團(tuán):出口業(yè)績(jī)靚麗 盈利改善可期

　　TCL集團(tuán) 000100

　　研究機(jī)構(gòu)：招商證券 分析師：紀(jì)敏 撰寫(xiě)日期：2017-01-09

　　TCL集團(tuán)2016年LCD電視出口業(yè)績(jī)靚麗。近日TCL集團(tuán)披露產(chǎn)品銷(xiāo)量及服務(wù)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況,2016年全年集團(tuán)共銷(xiāo)售LCD液晶電視2050.7萬(wàn)臺(tái),YoY+14.9%。其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售930.1萬(wàn)臺(tái),YoY+6.7%;海外銷(xiāo)售1072.1萬(wàn)臺(tái),YoY+24.2%。海外銷(xiāo)售方面,受益于美國(guó)全部銷(xiāo)售渠道的打通,美國(guó)銷(xiāo)量大幅上漲70%以上;新興市場(chǎng)受LCD對(duì)CRT替換趨勢(shì)影響,銷(xiāo)量增速明顯。集團(tuán)在2016年繼續(xù)推進(jìn)全球化布局:2016年5月TCL多媒體與埃及最大的家電企業(yè)ELARABY在埃及建立合資液晶彩電工廠,立足埃及輻射整個(gè)非洲及中東市場(chǎng);7月TCL與巴西家電龍頭SEMP成立合資公司,拓展巴西及南美市場(chǎng)。ELARABY與SEMP均在當(dāng)?shù)鼐哂休^強(qiáng)的渠道優(yōu)勢(shì),有利于集團(tuán)進(jìn)一步提升海外銷(xiāo)量?？紤]到2016年海外市場(chǎng)高增長(zhǎng)帶來(lái)的高基數(shù),預(yù)計(jì)2017年集團(tuán)海外電視銷(xiāo)量增速將保持在10%+。

　　TCL多媒體2016年互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營(yíng)已實(shí)現(xiàn)盈利,2017年盈利將進(jìn)一步擴(kuò)張。TCL智能電視累計(jì)激活用戶(hù)數(shù)已達(dá)1728.9萬(wàn)。2016年TCL多媒體互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營(yíng)收入已達(dá)8000萬(wàn),較2015年翻倍;公司互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)年成本約為5000萬(wàn),即2016年運(yùn)營(yíng)盈利約為3000萬(wàn)。隨著電視用戶(hù)的不斷增加,運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步顯現(xiàn),盈利將更加可觀。TCL多媒體2016年Q1~Q3實(shí)現(xiàn)凈利1.3億,互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的凈利增量有望為公司帶來(lái)更大的業(yè)績(jī)彈性。

　　2017H1華星光電業(yè)績(jī)改善具有確定性。WitsViews數(shù)據(jù)顯示,2017年1月32寸面板價(jià)格略有回落,其他尺寸面板價(jià)格與上月持平。在本輪面板周期中,我們認(rèn)為當(dāng)前處于價(jià)格筑頂階段;考慮到2017年新產(chǎn)能的釋放量較為溫和,面板價(jià)格的大幅殺跌亦難再現(xiàn)。2016H1TCL集團(tuán)旗下華星光電受面板價(jià)格大幅下跌影響,盈利受到較大沖擊;2017H1在低基數(shù)背景下,預(yù)期華星光電的盈利將出現(xiàn)大幅改善。

　　2017全球大尺寸面板產(chǎn)能吃緊 價(jià)格望觸底反彈TCL集團(tuán):出口業(yè)績(jī)靚麗 盈利改善可期京東方A:面板價(jià)格上行 公司盈利持續(xù)改善彩虹股份:G8.5產(chǎn)線打破壟斷 盈利拐點(diǎn)逐漸明朗萬(wàn)潤(rùn)股份:環(huán)保、OLED材料和大健康業(yè)務(wù)共促發(fā)展四川長(zhǎng)虹:激光影院產(chǎn)品發(fā)布 全面布局大屏新時(shí)代

　　京東方A

　　京東方A:面板價(jià)格上行 公司盈利持續(xù)改善

　　京東方A 000725

　　研究機(jī)構(gòu)：財(cái)富證券 分析師：何晨 撰寫(xiě)日期：2016-10-27

　　事件:公司于10月24日晚公布16年三季報(bào),前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收458.42億元,同比增長(zhǎng)25.87%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.41億元,同比下降92.94%。

　　投資要點(diǎn)

　　單季度實(shí)現(xiàn)盈利6.57億元,毛利率恢復(fù)至18.37%。公司2016年1至9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入458.42億元,同比增長(zhǎng)25.87%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.41億元,同比下降92.94%。公司第三季度,即7至9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)收193.94億元,同比增長(zhǎng)44.19%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.57億元,同比增長(zhǎng)1494.35%。從毛利率來(lái)看,16年3季度毛利率水平為18.37%,較16年2季度毛利率11.92%環(huán)比提升了6.45%,較16年一季毛利率低點(diǎn)6.30%提升了12.07%。毛利率持續(xù)上升反映了16年全年液晶面板價(jià)格觸底反升的趨勢(shì)(公司出貨量最大的32寸面板,價(jià)格從16年初的50美元漲至10月的77美元),但仍然沒(méi)有達(dá)到15年全年毛利率20.30%(近5年毛利率高點(diǎn)出現(xiàn)2013Q3,毛利率為25.88%)。

　　17年兩條生產(chǎn)線將投產(chǎn),產(chǎn)能和市占率持續(xù)領(lǐng)先。公司投產(chǎn)的生產(chǎn)線包括:北京5代和8.5代、成都4.5代、合肥6代和8.5代、重慶8.5代LCD生產(chǎn)線,鄂爾多斯5.5代AMOELD生產(chǎn)線。公司17-18年將要投產(chǎn)的生產(chǎn)線包括:成都6代AMOLED生產(chǎn)線、福州8.5代和合肥10.5代LCD生產(chǎn)線。來(lái)自HIS的數(shù)據(jù),截止到2016Q1,公司中小面板市占率全球第一,其中智能手機(jī)24%,平板電腦32%;大面板全球市占率排名第四,市占率在14%。

　　預(yù)計(jì)漲價(jià)趨勢(shì)將持續(xù)到2017Q2,毛利率有望持續(xù)上行。公司的營(yíng)收、毛利率、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù),與公司主要出貨尺寸價(jià)格正相關(guān)性極大。目前公司的主要出貨尺寸在32-55寸,但短期32寸居多,未來(lái)將提升至40-45寸區(qū)間。從價(jià)格來(lái)看,16年32寸面板漲幅最多,從16年初50美元左右的出廠價(jià)漲到10月77美元,漲幅54%。(但32寸15年跌幅最慘,從15年初100美元跌至15年底50美元)。其他中小尺寸(4-9.7寸),16年價(jià)格漲幅也在10-15%左右。

　　我們看好面板漲價(jià)趨勢(shì)延續(xù)到2017Q2,主要原因包括:1)16-17年韓國(guó)多條LCD停產(chǎn)轉(zhuǎn)OLED,減少LCD供給;2)2017Q2之前國(guó)內(nèi)無(wú)新增產(chǎn)能釋放;3)液晶電視屬于房地產(chǎn)銷(xiāo)售后周期產(chǎn)品,以及需求尺寸的持續(xù)性擴(kuò)張。我們看好公司2017年綜合毛利率水平達(dá)到20%以上。

　　給予“推薦”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)液晶面板漲價(jià)趨勢(shì)將持續(xù)到2017Q2,預(yù)計(jì)公司2016、2017年的營(yíng)業(yè)收入為695.9億元、817.2億元。中性預(yù)測(cè)2017年全年毛利率20%,凈利率5%,測(cè)算出2017年歸母凈利潤(rùn)為40.86億元,對(duì)應(yīng)2017年估值為21.7倍。(樂(lè)觀預(yù)測(cè)2017年全年毛利率為23%,凈利率7.5%,測(cè)算出2017年歸母凈利潤(rùn)為61.29億元,對(duì)應(yīng)2017估值為14.5倍)。液晶面板行業(yè)10年間估值中位數(shù)在46倍,近10年間最低估值為9.75倍(出現(xiàn)在2008年10月27日),近5年最低估值為21.7倍(出現(xiàn)在2012年12月03日)。我們認(rèn)為17年公司的估值有望進(jìn)入底部區(qū)域,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求放緩、液晶面板價(jià)格出現(xiàn)下滑

　　2017全球大尺寸面板產(chǎn)能吃緊 價(jià)格望觸底反彈TCL集團(tuán):出口業(yè)績(jī)靚麗 盈利改善可期京東方A:面板價(jià)格上行 公司盈利持續(xù)改善彩虹股份:G8.5產(chǎn)線打破壟斷 盈利拐點(diǎn)逐漸明朗萬(wàn)潤(rùn)股份:環(huán)保、OLED材料和大健康業(yè)務(wù)共促發(fā)展四川長(zhǎng)虹:激光影院產(chǎn)品發(fā)布 全面布局大屏新時(shí)代

　　彩虹股份

　　彩虹股份:G8.5產(chǎn)線打破壟斷 盈利拐點(diǎn)逐漸明朗

　　彩虹股份 600707

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：彭琦 撰寫(xiě)日期：2016-11-07

　　公司發(fā)布2016年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告

　　10月27日晚間,彩虹股份發(fā)布2016年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告,公司前三季度營(yíng)業(yè)總收入2.41億元,同比增長(zhǎng)3.71%,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)-9220萬(wàn)元,比上年同期上漲59.99%。

　　走出陣痛期,業(yè)績(jī)有望逆轉(zhuǎn)

　　早先公司以彩色顯像管作為主營(yíng)業(yè)務(wù),其后為了順應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展,公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,主攻液晶基板玻璃。但是轉(zhuǎn)型之路并非一帆風(fēng)順,原有業(yè)務(wù)剝離的拖累,新業(yè)務(wù)生產(chǎn)線的建設(shè)、研發(fā)的投入,公司在轉(zhuǎn)型的陣痛期內(nèi)一度經(jīng)歷營(yíng)收的大幅縮水和虧損,不過(guò)目前來(lái)看,公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型正在逐步走向成功,G8.5、G6等生產(chǎn)線逐漸釋放產(chǎn)能,公司利潤(rùn)逆轉(zhuǎn)之日將為期不遠(yuǎn)。

　　高世代產(chǎn)線布局穩(wěn)步推進(jìn),技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張

　　公司看好液晶面板市場(chǎng)的發(fā)展,進(jìn)行兩方面的布局:一、出售CX01、CX03等生產(chǎn)線,提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率;二、推動(dòng)高世代液晶玻璃基板生產(chǎn)線的建設(shè),在G6持續(xù)釋放產(chǎn)能、為公司帶來(lái)盈利的同時(shí),公司積極布局G8.5生產(chǎn)線和8.6代TFT-LCD項(xiàng)目,目前G8.5產(chǎn)線已經(jīng)投入試生產(chǎn),而且公司是國(guó)內(nèi)第一家、世界第五家掌握溢流法技術(shù)生產(chǎn)液晶基板玻璃的少數(shù)專(zhuān)業(yè)性公司之一,技術(shù)在國(guó)內(nèi)同行中處于領(lǐng)先地位。

　　高世代產(chǎn)線打破壟斷,公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正

　　中小尺寸面板產(chǎn)能的嚴(yán)重過(guò)剩,傳導(dǎo)至上游造成低世代玻璃基板價(jià)格出現(xiàn)明顯下滑,彩虹股份首當(dāng)其沖,受G5產(chǎn)線的拖累主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一定的虧損。不過(guò)公司靈活布局,出售和關(guān)停部分低世代產(chǎn)線,而在高世代產(chǎn)線上進(jìn)行大規(guī)模投入,高世代產(chǎn)線具有高毛利率、市場(chǎng)需求大、行業(yè)集中度高等特點(diǎn),公司布局G8.5產(chǎn)線有望打破壟斷,將逐步受到市場(chǎng)認(rèn)可,轉(zhuǎn)入盈利只是時(shí)間問(wèn)題。

　　我們預(yù)測(cè)2016-2018年EPS分別為-0.201、-0.086、0.038元,對(duì)應(yīng)PE為-50.35X、-118.48X、267.74X,公司雖未進(jìn)入我們給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　2017全球大尺寸面板產(chǎn)能吃緊 價(jià)格望觸底反彈TCL集團(tuán):出口業(yè)績(jī)靚麗 盈利改善可期京東方A:面板價(jià)格上行 公司盈利持續(xù)改善彩虹股份:G8.5產(chǎn)線打破壟斷 盈利拐點(diǎn)逐漸明朗萬(wàn)潤(rùn)股份:環(huán)保、OLED材料和大健康業(yè)務(wù)共促發(fā)展四川長(zhǎng)虹:激光影院產(chǎn)品發(fā)布 全面布局大屏新時(shí)代

　　萬(wàn)潤(rùn)股份

　　萬(wàn)潤(rùn)股份:環(huán)保、OLED材料和大健康業(yè)務(wù)共促發(fā)展

　　萬(wàn)潤(rùn)股份 002643

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：王小勇 撰寫(xiě)日期：2016-11-01

　　報(bào)告摘要:

　　公司發(fā)布2016年 三季報(bào)。1-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.25億元,同比增長(zhǎng)29.5%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.51億元,同比增長(zhǎng)71.8%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.73元。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.36億元,同比增長(zhǎng)7.1%;歸母凈利潤(rùn)6525.85萬(wàn)元,同比減少13.84%。公司預(yù)計(jì)2016年全年凈利潤(rùn)約3.09-3.87億,同比增長(zhǎng)20.0%-50.0%。第三季度業(yè)績(jī)同比有所下滑,一方面是受下游液晶材料客戶(hù)需求變動(dòng)影響,另一方面收購(gòu)的MP 公司并表后導(dǎo)致期間費(fèi)用增加較快,對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

　　環(huán)保材料持續(xù)推進(jìn),保障未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司環(huán)保材料分子篩主要用于歐Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)重型柴油車(chē)的尾氣處理,為全球催化劑寡頭莊信萬(wàn)豐的主要供應(yīng)商,一期850噸產(chǎn)能已處于滿產(chǎn)狀態(tài),產(chǎn)品供不應(yīng)求。二期擴(kuò)建5000噸產(chǎn)能,其中用于歐Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)尾氣處理的1500噸產(chǎn)能已于上半年順利投產(chǎn)。二期項(xiàng)目其余產(chǎn)品類(lèi)型將同時(shí)覆蓋歐V、國(guó)V 以及工業(yè)催化領(lǐng)域,隨著后期產(chǎn)能逐步釋放,將保障公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　OLED 需求爆發(fā),公司相關(guān)材料業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。隨著智能手機(jī)和VR 設(shè)備的快速增長(zhǎng),OLED 需求爆發(fā)。公司是OLED 上游中間體材料龍頭企業(yè),受OLED 市場(chǎng)需求帶動(dòng),相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),未來(lái)有望持續(xù)受益。

　　收購(gòu)MP 公司,打造大健康產(chǎn)業(yè)新空間。公司于今年3月完成收購(gòu)美國(guó)MP 公司100%股權(quán),切入生命科學(xué)與體外診斷領(lǐng)域。MP 公司目前生產(chǎn)和銷(xiāo)售產(chǎn)品超過(guò)5.5萬(wàn)種,具有全球性的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò),公司有望依托國(guó)際平臺(tái)開(kāi)拓生命科學(xué)和體外診斷藍(lán)海市場(chǎng)。

　　我們看好公司在環(huán)保材料,OLED 中間體及大健康業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展前景,預(yù)計(jì)2016-2018年EPS 分別為1.03/1.36/1.65元,對(duì)應(yīng)PE 38X/29X/23X。首次覆蓋,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:環(huán)保材料擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期,OLED 材料市場(chǎng)不及預(yù)期

　　2017全球大尺寸面板產(chǎn)能吃緊 價(jià)格望觸底反彈TCL集團(tuán):出口業(yè)績(jī)靚麗 盈利改善可期京東方A:面板價(jià)格上行 公司盈利持續(xù)改善彩虹股份:G8.5產(chǎn)線打破壟斷 盈利拐點(diǎn)逐漸明朗萬(wàn)潤(rùn)股份:環(huán)保、OLED材料和大健康業(yè)務(wù)共促發(fā)展四川長(zhǎng)虹:激光影院產(chǎn)品發(fā)布 全面布局大屏新時(shí)代

　　四川長(zhǎng)虹

　　四川長(zhǎng)虹:激光影院產(chǎn)品發(fā)布 全面布局大屏新時(shí)代

　　四川長(zhǎng)虹 600839

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：徐力 撰寫(xiě)日期：2017-01-06

　　事件:公司于2016年末舉行“長(zhǎng)虹CHiQ激光影院新品發(fā)布會(huì)”,發(fā)布了C5F超短焦全高清人工智能激光影院電視產(chǎn)品,以旗艦型產(chǎn)品正式進(jìn)入激光電視市場(chǎng)。公司在發(fā)布會(huì)邀請(qǐng)了公司代言人鄧超和中國(guó)電子商會(huì)領(lǐng)導(dǎo),對(duì)C5F產(chǎn)品定價(jià)49997(含100吋菲涅爾光學(xué)屏幕1塊),體現(xiàn)了公司對(duì)激光電視產(chǎn)品的重視和高端大屏市場(chǎng)策略。目前來(lái)看,長(zhǎng)虹官網(wǎng)和京東都已經(jīng)進(jìn)行發(fā)售,其他渠道也正在逐步打開(kāi)。

　　傳統(tǒng)大品牌結(jié)合激光電視新產(chǎn)品,公司發(fā)力大屏戰(zhàn)略:將來(lái)基于LED/激光投影技術(shù)的超級(jí)電視將很快爆發(fā),長(zhǎng)虹作為傳統(tǒng)大品牌,與激光電視新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)結(jié)合,將使得公司在大屏戰(zhàn)場(chǎng)取得優(yōu)勢(shì)。首先,隨著視頻業(yè)務(wù)快速崛起,用戶(hù)對(duì)電視屏幕的需求越來(lái)越高,激光電視擁有超大屏幕、亮度高、體積小而便攜、相對(duì)成本低、使用壽命長(zhǎng)多項(xiàng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),將在即將到來(lái)的大屏戰(zhàn)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。其次,產(chǎn)業(yè)鏈成熟度不斷提升,長(zhǎng)虹激光電視產(chǎn)能和成本持續(xù)改善,這包括高功率高流明RGB三色激光光源技術(shù)逐漸成熟,基于DLP解決方案顯示技術(shù)的統(tǒng)一,光學(xué)引擎設(shè)計(jì)和工藝處理核心技術(shù)進(jìn)一步成熟,鏡頭產(chǎn)能擴(kuò)張滿足未來(lái)生產(chǎn)計(jì)劃,抗光屏幕規(guī)模量產(chǎn)能帶來(lái)成本迅速下滑等。最后,我們認(rèn)為未來(lái)兩年將是爆款產(chǎn)品出現(xiàn)的快速爆發(fā)期。

　　供給側(cè)量產(chǎn)帶來(lái)的成本下滑和需求側(cè)對(duì)超大型屏幕的溢價(jià)渴望將在某一個(gè)合適的價(jià)位對(duì)接,從而引爆市場(chǎng)。四川長(zhǎng)虹重視激光電視產(chǎn)品發(fā)展,成立了激光顯示科技公司,投入了相當(dāng)多人力、財(cái)力資源,不遺余力的整合產(chǎn)業(yè)鏈資源,提升產(chǎn)能,看好公司在2017年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì),在大屏戰(zhàn)爭(zhēng)中獲得先機(jī)。

　　優(yōu)化夯實(shí)主業(yè),拓展泛長(zhǎng)虹戰(zhàn)略:公司提出泛長(zhǎng)虹戰(zhàn)略,將公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化和多元化升級(jí)。1.黑電白電業(yè)務(wù)依然是公司業(yè)務(wù)基礎(chǔ),占據(jù)全部營(yíng)收的40%,在家電市場(chǎng)已逐漸從增量市場(chǎng)轉(zhuǎn)為存量市場(chǎng)過(guò)程中,公司提升創(chuàng)新能力并加速上游零部件布局;2.IT業(yè)務(wù)方面,持續(xù)擴(kuò)展大客戶(hù),擴(kuò)大分銷(xiāo)領(lǐng)域和產(chǎn)品;3.集團(tuán)公司旗下資產(chǎn)注入,開(kāi)展多元化經(jīng)營(yíng)。

　　管理能力提升,嚴(yán)控匯兌風(fēng)險(xiǎn):公司年出口產(chǎn)品120億人民幣左右,同時(shí)還需要進(jìn)口部分材料,均采用美元等外幣進(jìn)行結(jié)算。

　　在人民幣匯率波動(dòng)情況下,公司對(duì)外經(jīng)營(yíng)容易發(fā)生匯兌損失,2015年因此發(fā)生較多虧損。因此,公司共開(kāi)展35.45億美元遠(yuǎn)期外匯交易,進(jìn)一步降低公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),提升盈利能力。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS為0.15元、0.15元、0.30元,對(duì)應(yīng)PE29/28/14X。我們看好公司在激光電視行業(yè)中的布局并預(yù)計(jì)2017年將進(jìn)入快速發(fā)展期,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),激光電視業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險(xiǎn),對(duì)外擔(dān)保導(dǎo)致?lián)p失風(fēng)險(xiǎn)。