?。ㄔ瓨?biāo)題：央企第二梯隊(duì)混改“胎動(dòng)” 民航領(lǐng)域第一槍即將鳴響）

　　2017年電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工將邁出實(shí)質(zhì)性步伐。從昨晚開始，一則美國航空正就入股中國南方航空一事與其進(jìn)行深入談判的消息已經(jīng)傳遍市場，其后，南方航空AH股今日早盤均宣布停牌，傳聞的真實(shí)性進(jìn)一步加強(qiáng)。今日盤中東航國航H股升5%和3%，民航領(lǐng)域混改成為了市場焦點(diǎn)。

　　民航領(lǐng)域南航或打頭陣央企第二梯隊(duì)混改胎動(dòng)

　　據(jù)外媒援引知情者消息稱，美國航空正與南方航空進(jìn)行深入商談，擬斥約2億美元持有南航H股，投資額約相當(dāng)于南航市值的2%，入股可能通過定增方式進(jìn)行。入股后，美國航空將在南航董事會(huì)獲得一個(gè)觀察員的席位，該席位沒有投票權(quán)。

　　消息人士稱，交易細(xì)節(jié)可能會(huì)變動(dòng)，還不確定最終是否能達(dá)成協(xié)議。媒體未聯(lián)系到南航置評(píng)，美國航空發(fā)言人拒絕對(duì)此消息置評(píng)。若上述消息屬實(shí)，意味著中國民航國企混改步伐加快，這也正是今年年初A股市場混改概念大熱的原因。

　　查閱資料，2017年1月9日，中國南航集團(tuán)年度工作會(huì)提出三方面混改舉措，2017年南航將重點(diǎn)研究引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式，推動(dòng)混合所有制改革；通過并購重組，加快相關(guān)業(yè)務(wù)整合和市場化運(yùn)作；加大新興領(lǐng)域投資力度，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。但是，南航集團(tuán)尚未制定混合所有制改革的具體方案，有關(guān)混合所有制改革仍僅限于南航集團(tuán)層面。其中的“與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式”和此次的美國航空傳聞不謀而合，而重點(diǎn)研究引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，也引起市場遐想。

　　民航業(yè)已有多次引進(jìn)外資的經(jīng)驗(yàn)，南航又是唯一未定增融資的中國上市航企，分析師此前預(yù)計(jì)南航的混改可能側(cè)重引進(jìn)外資。

　　中信證券分析師劉正指出，借鑒此前東航引入美國達(dá)美航空和攜程入股的混改經(jīng)驗(yàn)，以及春秋與阿里巴巴達(dá)成戰(zhàn)略合作的先例，航企與互聯(lián)網(wǎng)巨頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的趨勢增強(qiáng)，公司或以集團(tuán)混改為契機(jī)將引入領(lǐng)先OTA或BAT，而通過與國際領(lǐng)先航空公司通過股權(quán)合作有助進(jìn)一步拓展國際業(yè)務(wù)版圖。

　　而無獨(dú)有偶，3月22日，中國電信董事長、CEO楊杰在公司2016財(cái)年業(yè)績發(fā)布上表示，中國電信集團(tuán)層面尚未進(jìn)行混合所有制改革，正研究附屬公司層面的混改機(jī)會(huì)。相比之前的聯(lián)通和東航，南航和中國電信不在“6+1”試點(diǎn)中(之前試點(diǎn)為東航集團(tuán)、聯(lián)通集團(tuán)、南方電網(wǎng)、哈電集團(tuán)、中國核建、中國船舶)，可見央企第二梯隊(duì)的混改也在如火如荼的進(jìn)行中。

　　目前推進(jìn)混合所有制改革主要有三種方式：一是引入非國有資本參與國有企業(yè)改革；二是引入非國有資本參與國有企業(yè)改革，國有資本投資運(yùn)營公司對(duì)發(fā)展?jié)摿Υ?、成長性好的非國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資；三是探索實(shí)行混合所有制企業(yè)員工持股。員工持股主要采取增資擴(kuò)股、出資新設(shè)等方式。

　　七大壟斷行業(yè)混改望破冰實(shí)質(zhì)性進(jìn)展將推進(jìn)

　　2017年，七大壟斷領(lǐng)域央企領(lǐng)導(dǎo)層紛紛表態(tài)混改決心，發(fā)布企業(yè)混改方案。2017年“混改”將在電力、鐵路、石油、天然氣、民航、軍工、電信等這七大行業(yè)中持續(xù)性突破。

　　電力

　　央企動(dòng)作：國網(wǎng)將構(gòu)建全國統(tǒng)一電力市場，爭取市場化交易電量突破1萬億千瓦時(shí)，混改以合資合作、上市為主要形式，以抽水蓄能電站建設(shè)、增量配電投資業(yè)務(wù)放開、產(chǎn)業(yè)和金融單位等為重點(diǎn)。南網(wǎng)也表示要當(dāng)好電力體制改革排頭兵?！赌戏诫娋W(wǎng)公司關(guān)于2017年全面深化改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》明確今年公司重點(diǎn)抓好的6項(xiàng)工作：持續(xù)完善輸配電價(jià)機(jī)制建設(shè)、持續(xù)加大電力市場化交易力度、努力提升電力交易機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)行水平、深入推進(jìn)售電側(cè)改革、積極參與增量配電業(yè)務(wù)改革試點(diǎn)、穩(wěn)妥推進(jìn)獨(dú)立供電區(qū)改革。

　　另外，據(jù)了解，打破省間壁壘、擴(kuò)大市場化交易規(guī)模將是下一步電改的工作重點(diǎn)，省間交易的中長期合作機(jī)制、水電優(yōu)先發(fā)電權(quán)合約機(jī)制、省間風(fēng)火、光火、水火的發(fā)電權(quán)交易等正在醞釀。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：電力領(lǐng)域的混改目前進(jìn)展相對(duì)于別的行業(yè)來說較慢，未來混改大概率從增量配電網(wǎng)中首先突破。未來一年國網(wǎng)南網(wǎng)等央企資產(chǎn)注入進(jìn)程有望加快，建議關(guān)注兩大集團(tuán)下屬上市平臺(tái)。

　　相關(guān)公司：佳電股份、文山電力

　　鐵路

　　央企動(dòng)作：在2017年1月3日的工作會(huì)議報(bào)告中，中鐵總黨組書記、總經(jīng)理陸東福明確提出，“將拓展與鐵路運(yùn)輸上下游企業(yè)的合作，采取國鐵出資參股、設(shè)立合作平臺(tái)公司等方式，促進(jìn)鐵路資本與社會(huì)資本融合發(fā)展。探索股權(quán)投資多元化的混合所有制改革新模式，對(duì)具有規(guī)模效應(yīng)、鐵路網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的資產(chǎn)資源進(jìn)行重組整合，吸收社會(huì)資本入股，建立市場化運(yùn)營企業(yè)。創(chuàng)新鐵路發(fā)展基金發(fā)行模式，暢通企業(yè)、社會(huì)投資鐵路發(fā)展基金渠道”。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：鐵路是七大壟斷性行業(yè)中確定性最高，混改思路最明確的領(lǐng)域，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)鐵路改革的新要求，鐵路改革可以關(guān)注四個(gè)方面：客運(yùn)價(jià)格改革、貨運(yùn)組織改革、鐵路、鐵路土地開發(fā)等。

　　相關(guān)公司：廣深鐵路、鐵龍物流

　　石油天然氣

　　央企動(dòng)作：1月，中石油天然氣銷售南北分公司相繼成立；中石化銷售子公司完成增資后，將擇機(jī)上市。2月10日，中油資本正式掛牌，登陸深交所，安信證券分析師趙湘懷表示，這意味著在保住上市公司殼價(jià)值的同時(shí)，中石油的國企混合所有制改革在分類推進(jìn)領(lǐng)域邁出重要一步。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：油氣各產(chǎn)業(yè)鏈的混改試點(diǎn)已有序展開，有望在頂層設(shè)計(jì)出臺(tái)后相繼發(fā)力取得邊際突破。醞釀多年的油氣改革方案，必將成為國企混改新標(biāo)桿。

　　相關(guān)公司：中油資本、大慶科華

　　民航

　　央企動(dòng)作：

　　國航：2017年1月17日，中國國際航空股份有限公司黨委書記、北京航空有限責(zé)任公司董事長樊澄在接受媒體采訪時(shí)表示：目前國航已有混改實(shí)質(zhì)性動(dòng)作，未來可能還將推動(dòng)航空與飛機(jī)維修、地勤等兩大方面進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型。

　　南航：2017年1月9日，中國南航集團(tuán)年度工作會(huì)提出三方面混改舉措，2017年南航將重點(diǎn)研究引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、與全球行業(yè)領(lǐng)先者交叉持股或聯(lián)合設(shè)立子公司等方式，推動(dòng)混合所有制改革；通過并購重組，加快相關(guān)業(yè)務(wù)整合和市場化運(yùn)作；加大新興領(lǐng)域投資力度，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。但是，南航集團(tuán)尚未制定混合所有制改革的具體方案，有關(guān)混合所有制改革仍僅限于南航集團(tuán)層面。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：2017年混改將進(jìn)一步推進(jìn)，其中引入先進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等，或成為民航領(lǐng)域混改新亮點(diǎn)。

　　相關(guān)公司：東方航空、南方航空

　　軍工

　　央企動(dòng)作：1月4日中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司印發(fā)了《中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司關(guān)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)意見》，集團(tuán)公司提出26條意見?！吨笇?dǎo)意見》將推動(dòng)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，健全公司法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，放大國有資本功能，實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本取長補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：市場對(duì)于遠(yuǎn)低于國外水平的軍工集團(tuán)持有較高的改革預(yù)期。有利于盤活集團(tuán)龐大的存量資產(chǎn)、提升市場對(duì)軍工企業(yè)整體市場化的預(yù)期、增加流動(dòng)性。在軍工過程中，軍工科研院所擁有最核心優(yōu)質(zhì)“輕資產(chǎn)”，代表了中國軍工科研體系最高水平。因此，科研院所改制注入預(yù)計(jì)將成為2017年軍工行業(yè)的核心主題之一。

　　相關(guān)公司：中國船舶、凌云股份、北方股份

　　通信

　　央企動(dòng)作：中國聯(lián)通董事長王曉初要求，要爭取以混合所有制改革試點(diǎn)為契機(jī)，建立真正市場化的機(jī)制。中國電信表示，2017年公司將充分運(yùn)用多種方式，積極探索混改，率先從智慧家庭、互聯(lián)網(wǎng)金融、新興ICT和物聯(lián)網(wǎng)四領(lǐng)域進(jìn)行突破。

　　機(jī)構(gòu)研究：長城證券通信行業(yè)分析師趙成認(rèn)為，中國聯(lián)通財(cái)報(bào)暴露的經(jīng)營問題更是表明了改革的必要性，結(jié)合通信行業(yè)本身的行政色彩和市場化改革需求，2017年通信行業(yè)國企改革預(yù)期強(qiáng)烈。

　　相關(guān)公司：中國聯(lián)通、號(hào)百控股