2017世界機(jī)器人大會(huì)8月召開(kāi) 無(wú)人機(jī)大賽成看點(diǎn)新時(shí)達(dá):參與設(shè)立金融租賃公司 下游拓展再下一城亞威股份:機(jī)床業(yè)務(wù)有所回升 激光裝備逐步放量均勝電子:并購(gòu)邏輯推進(jìn)高速增長(zhǎng) 市場(chǎng)份額有望持續(xù)擴(kuò)大機(jī)器人:業(yè)績(jī)符合預(yù)期 服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局是未來(lái)最大亮點(diǎn)埃斯頓:深耕核心零部件技術(shù) 打造國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭

　　新時(shí)達(dá)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　新時(shí)達(dá):參與設(shè)立金融租賃公司 下游拓展再下一城

　　新時(shí)達(dá) 002527

　　研究機(jī)構(gòu)：海通證券 分析師：房青,牛品 撰寫日期：2016-12-28

　　公告參與投資設(shè)立金融租賃公司。公司公告擬現(xiàn)金出資1.9億元,參與設(shè)立金融租賃公司-天津匯銀金融租賃,公司股權(quán)比例19%。其余出資方包括:天津雷沃重工集團(tuán),出資比例50%;新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)第十二師國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司,出資比例24%等。

　　募攜手雷沃重工,拓展農(nóng)業(yè)自動(dòng)化。本次合資主要合作方-雷沃重工的業(yè)務(wù)范圍涵蓋農(nóng)業(yè)裝備、工程機(jī)械、車輛、金融+互聯(lián)網(wǎng)四大業(yè)務(wù)板塊,為國(guó)內(nèi)大型農(nóng)業(yè)裝備制造企業(yè)。雷沃重工的小麥機(jī)、水稻機(jī)、玉米機(jī)和拖拉機(jī)四大業(yè)務(wù)在行業(yè)中均處于領(lǐng)先地位,是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多可提供現(xiàn)代農(nóng)業(yè)全程機(jī)械化解決方案的企業(yè)。生產(chǎn)基地分布濰坊、黑龍江、意大利三地,具備20萬(wàn)臺(tái)/年的產(chǎn)能。此番攜手雷沃重工,有助公司在農(nóng)業(yè)裝備領(lǐng)域拓展機(jī)器人及相關(guān)工程業(yè)務(wù),持續(xù)推進(jìn)下游擴(kuò)張。

　　參股金融租賃平臺(tái),產(chǎn)業(yè)+金融協(xié)同發(fā)展:通過(guò)設(shè)立金融租賃平臺(tái),有助打造公司“產(chǎn)業(yè)發(fā)展+金融創(chuàng)新”業(yè)務(wù)模式。公司可向客戶提供配套金融租賃服務(wù),有效推動(dòng)產(chǎn)業(yè)與金融協(xié)同發(fā)展,進(jìn)一步拓展公司現(xiàn)有機(jī)器人業(yè)務(wù)。

　　工業(yè)4.0核心標(biāo)的,持續(xù)推薦。近期公司公告可轉(zhuǎn)債預(yù)案,著力“機(jī)器人及關(guān)鍵零部件與運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)產(chǎn)品智能化制造項(xiàng)目”和“汽車智能化柔性焊接生產(chǎn)線生產(chǎn)項(xiàng)目”。進(jìn)一步夯實(shí)智能制造“關(guān)鍵核心部件-本體-工程應(yīng)用-遠(yuǎn)程信息化”全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局:增強(qiáng)公司機(jī)器人、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)、高性能機(jī)器人控制器及伺服驅(qū)動(dòng)器三大類產(chǎn)品的研發(fā)和交付能力,對(duì)運(yùn)動(dòng)控制及機(jī)器人的控驅(qū)系統(tǒng)、本體以及工程設(shè)計(jì)、實(shí)施等業(yè)務(wù)進(jìn)行體系化整合。有效增強(qiáng)公司汽車智能化柔性焊裝生產(chǎn)線的生產(chǎn)及研發(fā)能力。此外,公司外延拓展積極推進(jìn),持續(xù)推薦。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年歸屬母公司凈利潤(rùn)1.92億元、2.35億元,同比增長(zhǎng)1.20%、22.28%,對(duì)應(yīng)每股收益0.31元、0.38元。給予合理價(jià)格區(qū)間15.2-17.1元,對(duì)應(yīng)2017年40-45X。維持“買入”投資評(píng)級(jí)。

　　主要不確定因素。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2017世界機(jī)器人大會(huì)8月召開(kāi) 無(wú)人機(jī)大賽成看點(diǎn)新時(shí)達(dá):參與設(shè)立金融租賃公司 下游拓展再下一城亞威股份:機(jī)床業(yè)務(wù)有所回升 激光裝備逐步放量均勝電子:并購(gòu)邏輯推進(jìn)高速增長(zhǎng) 市場(chǎng)份額有望持續(xù)擴(kuò)大機(jī)器人:業(yè)績(jī)符合預(yù)期 服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局是未來(lái)最大亮點(diǎn)埃斯頓:深耕核心零部件技術(shù) 打造國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭

　　亞威股份（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　亞威股份:機(jī)床業(yè)務(wù)有所回升 激光裝備逐步放量

　　亞威股份 002559

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：羅立波,劉芷君 撰寫日期：2017-03-24

　　公司發(fā)布2016年年報(bào),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.69億元,同比增長(zhǎng)30.89%,歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.17億元,同比增長(zhǎng)58.75%,扣非后歸母凈利潤(rùn)約為7461萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)20.82%。

　　下游制造業(yè)有所回暖,公司機(jī)床業(yè)務(wù)逐季回升

　　公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是數(shù)控成型、折彎設(shè)備,主要產(chǎn)品包括數(shù)控轉(zhuǎn)塔沖床、數(shù)控折剪機(jī)床、鈑金加工機(jī)床、數(shù)控卷板加工機(jī)械等,主要下游應(yīng)用領(lǐng)域是汽車、電梯等制造業(yè)。分季度來(lái)看,公司數(shù)控成型機(jī)床業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了逐季同步增長(zhǎng),第四季度尤其明顯,公司第四季度單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入增速81.34%,歸母凈利潤(rùn)同比增速為514.05%,扣除盛雄激光賠償金額后,歸母凈利潤(rùn)增速仍然達(dá)到了215%,公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的逐步復(fù)蘇展示了下游制造業(yè)投資需求有所回暖。同時(shí),公司加大國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓力度,公司2016年國(guó)際市場(chǎng)訂單同比增長(zhǎng)35%。

　　激光裝備業(yè)務(wù)開(kāi)始逐步放量,形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　在傳統(tǒng)行業(yè)基礎(chǔ)上,公司積極開(kāi)拓激光裝備業(yè)務(wù),2016年公司激光裝備業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長(zhǎng),其中數(shù)控二維激光切割機(jī)有效合同同比增長(zhǎng)60%,自動(dòng)化成套生產(chǎn)線有效合同同比增長(zhǎng)72%,市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升,逐步形成公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　投資建議:預(yù)計(jì)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入分別為15.20/19.76/23.71億元,EPS分別為0.34/0.45/0.54,對(duì)應(yīng)的PE水平為41x/31x/26x。公司下游制造業(yè)投資的回暖和公司新業(yè)務(wù)逐步放量,我們繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:激光切割機(jī)業(yè)務(wù)低于預(yù)期;下游需求低迷帶來(lái)主業(yè)下滑;下游制造業(yè)投資可持續(xù)性低于預(yù)期。

　　2017世界機(jī)器人大會(huì)8月召開(kāi) 無(wú)人機(jī)大賽成看點(diǎn)新時(shí)達(dá):參與設(shè)立金融租賃公司 下游拓展再下一城亞威股份:機(jī)床業(yè)務(wù)有所回升 激光裝備逐步放量均勝電子:并購(gòu)邏輯推進(jìn)高速增長(zhǎng) 市場(chǎng)份額有望持續(xù)擴(kuò)大機(jī)器人:業(yè)績(jī)符合預(yù)期 服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局是未來(lái)最大亮點(diǎn)埃斯頓:深耕核心零部件技術(shù) 打造國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭

　　均勝電子（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　均勝電子:并購(gòu)邏輯推進(jìn)高速增長(zhǎng) 市場(chǎng)份額有望持續(xù)擴(kuò)大

　　均勝電子 600699

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：王建偉 撰寫日期：2017-04-18

　　事件:

　　公司發(fā)布2016年年報(bào),全年?duì)I收185.5億,同比增長(zhǎng)129.54%;歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)為4.54億,同比增長(zhǎng)13.46%;同時(shí)公司發(fā)布公告,擬將全資子公司PrehAutomation智能制造業(yè)務(wù)的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給PIAHolding,總額將不低于1.3億歐元。

　　點(diǎn)評(píng):

　　轉(zhuǎn)讓智能制造業(yè)務(wù),聚焦汽車電子發(fā)展。本次交易PrehAutomation股權(quán)的受讓方為PIAHolding為均勝集團(tuán)的控股子公司,構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　公司此次轉(zhuǎn)讓智能制造業(yè)務(wù),一方面考慮到主要大客戶對(duì)業(yè)務(wù)獨(dú)立性的顧慮及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩,另一方面為進(jìn)一步優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),集中資源聚焦汽車電子領(lǐng)域業(yè)務(wù)發(fā)展,完整構(gòu)造汽車電子戰(zhàn)略發(fā)展版圖。

　　橫向拓展并購(gòu)國(guó)際一流資源,縱向布局加速轉(zhuǎn)型軟件及系統(tǒng)級(jí)綜合服務(wù)商。公司于2016年完成了對(duì)KSS和TS汽車電子事業(yè)部的并購(gòu),至今已基本完成橫跨高端功能件及總成、人車交互HMI系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)到新能源動(dòng)力控制系統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈橫向深度布局;另一方面,公司縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈加速轉(zhuǎn)型軟件及系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商,布局汽車主被動(dòng)安全系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品、車聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品及新能源BMS系統(tǒng),為公司未來(lái)的戰(zhàn)略發(fā)展夯實(shí)堅(jiān)定基礎(chǔ),未來(lái)業(yè)績(jī)有望保持持續(xù)高增長(zhǎng)。

　　高田退出將改變汽車主動(dòng)安全市場(chǎng)格局,公司有望率先受益。日本高田在全球汽車被動(dòng)安全市場(chǎng)份額占比高達(dá)20%以上,而受安全氣囊問(wèn)題發(fā)生汽車召回事件影響,高田退出將改變行業(yè)格局。而公司并購(gòu)KSS并整合公司行業(yè)資源,有望加大投入擴(kuò)張新產(chǎn)能、開(kāi)拓新客戶,持續(xù)提高市場(chǎng)份額,刺激營(yíng)收進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　給予“買入”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司橫向并購(gòu)國(guó)際一流資源的戰(zhàn)略及縱向轉(zhuǎn)型軟件及系統(tǒng)級(jí)供應(yīng)商的規(guī)劃契合汽車電子行業(yè)發(fā)展趨勢(shì),預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS分別為1.27/1.59/2.07元,給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。汽車電子類、新能源BMS類業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。

　　2017世界機(jī)器人大會(huì)8月召開(kāi) 無(wú)人機(jī)大賽成看點(diǎn)新時(shí)達(dá):參與設(shè)立金融租賃公司 下游拓展再下一城亞威股份:機(jī)床業(yè)務(wù)有所回升 激光裝備逐步放量均勝電子:并購(gòu)邏輯推進(jìn)高速增長(zhǎng) 市場(chǎng)份額有望持續(xù)擴(kuò)大機(jī)器人:業(yè)績(jī)符合預(yù)期 服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局是未來(lái)最大亮點(diǎn)埃斯頓:深耕核心零部件技術(shù) 打造國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭

　　機(jī)器人（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　機(jī)器人:業(yè)績(jī)符合預(yù)期 服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局是未來(lái)最大亮點(diǎn)

　　機(jī)器人 300024

　　研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)城證券 分析師：曲小溪 撰寫日期：2017-03-10

　　我們預(yù)測(cè)2017-2019年公司的EPS分別為0.31元、0.37元和0.44元,對(duì)應(yīng)PE分別為79倍、65倍和56倍。公司整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期,傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),龍頭地位依然穩(wěn)固。公司正全面布局和推進(jìn)服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù),將成為公司未來(lái)利潤(rùn)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。給予“推薦”評(píng)級(jí)。

　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期,銷售費(fèi)用增幅明顯,毛利率小幅下降:2016年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.33億元,同比增長(zhǎng)20.65%,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.10億元,同比增長(zhǎng)4.04%,歸屬于上市公司股東的扣非的凈利潤(rùn)為2.74億元,比上年同期增長(zhǎng)16.79%,銷售毛利率31.74%,去年為34.09%。公司整體業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期,凈利增速低于營(yíng)收增速的原因主要系銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)明顯,且毛利同比小幅下降。公司銷售費(fèi)用達(dá)4623萬(wàn)元,同比大幅增加54.02%,主要系主要系公司擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模,增加營(yíng)銷主要系公司擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模,增加營(yíng)銷。管理費(fèi)用2.79億元,同比增加19.18%,主要系報(bào)告期內(nèi)各子公司規(guī)模擴(kuò)大所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用-3420萬(wàn)元,同比減少479%,主要系公司償還貸款減少利息費(fèi)用、提高資金盈利能力增加息收入所致。公司依然保持高研發(fā)投入,2016年投入金額9906萬(wàn)元,去年為8419萬(wàn)元。

　　工業(yè)機(jī)器人龍頭地位穩(wěn)固,交通自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)下半年轉(zhuǎn)暖:分業(yè)務(wù)看,公司的工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.52億元,同比增長(zhǎng)26.09%,依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2016年,公司成為國(guó)內(nèi)第一家榮獲工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品CR認(rèn)證的機(jī)器人制造商,標(biāo)志公司工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)品的技術(shù)、質(zhì)量、品牌獲得國(guó)家認(rèn)可,樹(shù)立卓越的機(jī)器人行業(yè)標(biāo)桿。公司研發(fā)出了7自由度協(xié)作機(jī)器人、雙臂機(jī)器人、復(fù)合型機(jī)器人等代表國(guó)際一流的高端機(jī)器人系列產(chǎn)品,突破冗余控制、360度防碰撞控制、視覺(jué)定位系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù),具備輕量一體化特點(diǎn)。此外,公司擴(kuò)大了工業(yè)機(jī)器人的應(yīng)用領(lǐng)域,報(bào)告期內(nèi)在汽車、煙草、家用電器、衛(wèi)浴、五金等領(lǐng)域的市場(chǎng)應(yīng)用尤為突出。公司物流與倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化成套裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.47億元,同比增加30.30%。自動(dòng)化裝配與檢測(cè)生產(chǎn)線及系統(tǒng)集成實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.51億元,同比增加19.06%。交通自動(dòng)化業(yè)務(wù)下半年轉(zhuǎn)暖,全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.79萬(wàn)元,同比小幅下降5.95%。

　　服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)全面布局,未來(lái)或帶領(lǐng)公司再次騰飛:2016年,公司持續(xù)加大服務(wù)機(jī)器人技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)力度,著力推廣服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng),擴(kuò)大公司服務(wù)機(jī)器人的市場(chǎng)影響力,加速產(chǎn)業(yè)化布局?！八晒盗小狈?wù)機(jī)器人已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量化銷售。醫(yī)療服務(wù)機(jī)器人方面,公司建立了骨科牽引機(jī)械手的醫(yī)療體系,在沈陽(yáng)軍區(qū)總醫(yī)院、上海長(zhǎng)海醫(yī)院投放試用;醫(yī)療輔助機(jī)器人符合醫(yī)療標(biāo)準(zhǔn)GB9706.1,在北京華康實(shí)現(xiàn)示范應(yīng)用;研發(fā)的下肢康復(fù)機(jī)器人,在沈陽(yáng)市骨科醫(yī)院、盛京醫(yī)院康復(fù)中心實(shí)現(xiàn)示范應(yīng)用。公司還研制出自動(dòng)護(hù)理床和床椅一體化機(jī)器人兩款養(yǎng)老助殘機(jī)器人產(chǎn)品,自動(dòng)護(hù)理床除了具備護(hù)理基本功能,還具有生命體征監(jiān)測(cè)、情感交流與互動(dòng)、全自動(dòng)清潔等功能;床椅一體化機(jī)器人則遵循醫(yī)療行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),應(yīng)用醫(yī)療床標(biāo)準(zhǔn)配件,實(shí)現(xiàn)輪椅和護(hù)理床自動(dòng)對(duì)接與分離的設(shè)計(jì)與應(yīng)用,為護(hù)理工作提供更加便捷服務(wù)。未來(lái)幾年全球服務(wù)機(jī)器人行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng),根據(jù)IFR預(yù)測(cè)2017年服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到189億美元。公司作為A股中優(yōu)先布局服務(wù)機(jī)器人行業(yè)的標(biāo)的,有深厚的研發(fā)和制造實(shí)力,已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的全面布局,未來(lái)將成為公司重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:下游需求萎靡,服務(wù)機(jī)器人市場(chǎng)拓展不及預(yù)期。

　　2017世界機(jī)器人大會(huì)8月召開(kāi) 無(wú)人機(jī)大賽成看點(diǎn)新時(shí)達(dá):參與設(shè)立金融租賃公司 下游拓展再下一城亞威股份:機(jī)床業(yè)務(wù)有所回升 激光裝備逐步放量均勝電子:并購(gòu)邏輯推進(jìn)高速增長(zhǎng) 市場(chǎng)份額有望持續(xù)擴(kuò)大機(jī)器人:業(yè)績(jī)符合預(yù)期 服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)布局是未來(lái)最大亮點(diǎn)埃斯頓:深耕核心零部件技術(shù) 打造國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭

　　埃斯頓（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　埃斯頓:深耕核心零部件技術(shù) 打造國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭

　　埃斯頓 002747

　　研究機(jī)構(gòu)：浙商證券 分析師：楊云 撰寫日期：2017-05-19

　　長(zhǎng)期專注工控技術(shù),打造國(guó)產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人龍頭公司以數(shù)控系統(tǒng)起家,后延伸至伺服系統(tǒng)領(lǐng)域,公司在數(shù)控技術(shù)和伺服技術(shù)上有豐富經(jīng)驗(yàn)和深厚積淀,進(jìn)而自主研發(fā)工業(yè)機(jī)器人三大核心零部件,目前除高精密減速器之外的核心零部件均實(shí)現(xiàn)自主,自主化率高達(dá)80%以上,性能與國(guó)外相差不大,價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。

　　細(xì)分市場(chǎng)行業(yè)龍頭,打造運(yùn)動(dòng)控制方案解決供應(yīng)商。

　　公司是智能裝備核心控制部件的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者,具備數(shù)控系統(tǒng)、電液伺服系統(tǒng)和交流伺服系統(tǒng)三大技術(shù)平臺(tái)和完整系列產(chǎn)品,其中金屬成形機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)和電液伺服系統(tǒng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)占有率高達(dá)70-80%慮到目前7%左右的數(shù)控化率仍有較大空間,公司在金屬成形機(jī)床的龍頭地位將不斷鞏固。伺服系統(tǒng)行業(yè),未來(lái)進(jìn)口替代空間巨大,下游械等領(lǐng)域需求持續(xù)增長(zhǎng),公司自身伺服電機(jī)和驅(qū)動(dòng)器技術(shù)領(lǐng)先,且收購(gòu)公司后,具備完整高端運(yùn)動(dòng)控制方案解決能力,有望在與高更大市場(chǎng)份額,實(shí)現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)。

　　工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng),外延并購(gòu)?fù)貙挳a(chǎn)業(yè)鏈布局公司工業(yè)機(jī)器人及成套設(shè)備占比不斷提升,比增長(zhǎng)167%,占總營(yíng)收30%以上。2016以高精度的多關(guān)節(jié)機(jī)器人為主,下游覆蓋汽車零部件、公司深耕核心零部件技術(shù),工業(yè)機(jī)器人與國(guó)際知名廠商相比成本優(yōu)勢(shì)明顯,價(jià)格比國(guó)際知名品牌低30%左右,且由于前期市場(chǎng)積累,品牌優(yōu)勢(shì)已形成。未來(lái)2017-2019 年該業(yè)務(wù)將保持100%司上市以來(lái)通過(guò)資本運(yùn)作,收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資源整合先進(jìn)技術(shù),加快智能制造業(yè)務(wù)開(kāi)拓,不斷完善技術(shù)和市場(chǎng)渠道。

　　盈利預(yù)測(cè)及估值

　　公司所處工業(yè)機(jī)器人行業(yè)處于高速發(fā)展期,未來(lái)空間巨大,公司數(shù)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展,交流伺服業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng),機(jī)器人業(yè)務(wù)維持100%增長(zhǎng),預(yù)測(cè)2017-2019年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.03/1.31/1.76億,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.3 6/0.45/0.60元/股,PE分別為98/78/59。我們看好公司行業(yè)地位及未來(lái)成長(zhǎng)空間,考慮到公司目前估值,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)下滑,工業(yè)自動(dòng)化需求不及預(yù)期。