辦公椅外銷龍頭,技術(shù)優(yōu)勢(shì)打造公司發(fā)展源動(dòng)力

　　永藝股份的主營(yíng)產(chǎn)品包括辦公椅、按摩椅椅身、沙發(fā)和功能座椅配件。專利技術(shù)在辦公椅主流市場(chǎng)有較強(qiáng)的門檻效應(yīng)。公司是業(yè)內(nèi)首批國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)之一,更是高新技術(shù)企業(yè)和辦公椅產(chǎn)品國(guó)家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草單位之一,長(zhǎng)期與美國(guó)、德國(guó)、意大利、日本、韓國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的頂級(jí)專家和設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)緊密合作研發(fā)人機(jī)工程健康辦公椅的關(guān)鍵技術(shù),不斷將健康科技融入座椅行業(yè)。公司還先后與浙江大學(xué)、湖南大學(xué)等高等院校合作成立創(chuàng)新中心,是“浙江大學(xué)研究生專業(yè)學(xué)位教育實(shí)踐基地”。截至2017年2月末擁有發(fā)明專利22項(xiàng),實(shí)用新型專利116項(xiàng),外觀設(shè)計(jì)106項(xiàng),座椅開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)軟件著作權(quán)8項(xiàng)。公司在研發(fā)領(lǐng)域的投入和技術(shù)專利方面的優(yōu)勢(shì)是業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力,使公司更好地受益于消費(fèi)需求變化帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　按摩椅身業(yè)務(wù)充當(dāng)業(yè)績(jī)壓艙石,沙發(fā)業(yè)務(wù)踏上發(fā)展快車道

　　永藝股份為知名按摩椅制造商大東傲勝供應(yīng)按摩椅椅身,雙方合作關(guān)系穩(wěn)定。公司在生產(chǎn)和銷售兩端加緊布局沙發(fā)業(yè)務(wù),定增募資投向沙發(fā)產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目,并對(duì)辦公椅客戶加強(qiáng)沙發(fā)業(yè)務(wù)的拓展。

　　線上線下發(fā)力內(nèi)銷,鑄造自有辦公椅品牌

　　國(guó)內(nèi)座椅市場(chǎng)潛力巨大,公司以電商為起點(diǎn)布局內(nèi)銷渠道,加強(qiáng)自有品牌培育,渠道、品牌齊發(fā)力,內(nèi)銷業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性強(qiáng)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　公司研發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造能力突出,產(chǎn)能擴(kuò)充和行業(yè)資源整合有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司制造、品牌、渠道優(yōu)勢(shì)。預(yù)計(jì)公司2017-19年凈利潤(rùn)分別為1.55/2.05/2.75億元,按6月28日收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)27/20/15倍PE,上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　境外市場(chǎng)貿(mào)易政策變化;內(nèi)銷市場(chǎng)拓展前景具有不確定性。（廣發(fā)證券）