盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊高新興(300098) :業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局中興通訊(000063) :規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好宜通世紀(jì)(300310) :參與聯(lián)通混改,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)廣和通(300638):海外發(fā)展見(jiàn)成效、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)待騰飛新天科技(300259) :新表發(fā)布或迎機(jī)遇,燃?xì)獗砥鹆恐档藐P(guān)注實(shí)達(dá)集團(tuán)(600734) :智能終端周界安防穩(wěn)步推進(jìn),續(xù)航網(wǎng)絡(luò)再拓增長(zhǎng)潛力

　?。ㄔ瓨?biāo)題：盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊）

　　盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊

　　9月10日，由工信部、科技部和江蘇省人民政府共同主辦的2017世界物聯(lián)網(wǎng)博覽會(huì)在無(wú)錫開(kāi)幕。會(huì)上阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云表示，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)和云計(jì)算將是人類未來(lái)發(fā)展離不開(kāi)三個(gè)要素。此外，在當(dāng)天上午舉行的2017世界物聯(lián)網(wǎng)無(wú)錫峰會(huì)上，中國(guó)工信部副部長(zhǎng)羅文表示，2016年全球物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)近700億美元，同比增長(zhǎng)21%，并預(yù)計(jì)2018年市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)千億美元。

　　值得一提的是，在近期舉辦的華為全聯(lián)接大會(huì)、中國(guó)光博會(huì)等大會(huì)亦紛紛聚焦物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，一時(shí)間市場(chǎng)對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)的關(guān)注度亦持續(xù)升溫。

　　對(duì)此，分析人士表示，物聯(lián)網(wǎng)是未來(lái)通信行業(yè)最具發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域之一，伴隨著我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域規(guī)格最高、規(guī)模最大的國(guó)家級(jí)博覽會(huì)——2017世界物聯(lián)網(wǎng)博覽會(huì)的開(kāi)幕，近期板塊也將吸引市場(chǎng)更多的目光，并有望成為近期場(chǎng)內(nèi)資金追捧的重點(diǎn)。

　　需要注意的是，物聯(lián)網(wǎng)板塊今年以來(lái)整體表現(xiàn)平平，部分概念股股價(jià)甚至出現(xiàn)了大幅調(diào)整，《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，近七成物聯(lián)網(wǎng)概念股均出現(xiàn)不同程度調(diào)整，其中，先鋒電子(002767)、理工光科(300557)、多倫科技(603528)、匯中股份(300371) 、積成電子(002339) 、高偉達(dá)(300465)、全志科技(300458)等個(gè)股年內(nèi)累計(jì)跌幅均超過(guò)30%，而包括實(shí)達(dá)集團(tuán)、宜通世紀(jì)、漢威科技(300007)等物聯(lián)網(wǎng)細(xì)分領(lǐng)域龍頭標(biāo)的，在年內(nèi)股價(jià)也出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。

　　分析人士普遍表示，近期，新興產(chǎn)業(yè)、前期滯漲、估值合理成為場(chǎng)內(nèi)資金布局的關(guān)鍵詞，因此，受益于行業(yè)盛會(huì)的開(kāi)幕，物聯(lián)網(wǎng)板塊近期的交易性機(jī)會(huì)已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。

　　事實(shí)上，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅9月份以來(lái)，便有國(guó)泰君安(601211)證券、東北證券(000686) 、東方證券(600958)、中泰證券、華創(chuàng)證券、東吳證券(601555) 、民生證券、天風(fēng)證券、川財(cái)證券、安信證券等十余家機(jī)構(gòu)表示看好物聯(lián)網(wǎng)板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　其中，國(guó)泰君安證券表示，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)萬(wàn)億元級(jí)別市場(chǎng)開(kāi)啟，并將帶動(dòng)上下游企業(yè)持續(xù)受益。同時(shí)近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，建議關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)板塊催化，個(gè)股方面，建議關(guān)注：高新興(收購(gòu)中興物聯(lián)，覆蓋無(wú)線通信模塊、車聯(lián)網(wǎng)、行業(yè)終端等業(yè)務(wù)板塊，今年業(yè)務(wù)發(fā)展迅速)、中興通訊(受益物聯(lián)網(wǎng)主設(shè)備投資，并掌握核心NB-IoT芯片)、宜通世紀(jì)(與Jasper合作，卡位國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商之一的CMP平臺(tái)，稀缺性及排他性明顯，CMP平臺(tái)的分成模式將充分受益于M2M用戶數(shù)的高增長(zhǎng))、日海通訊(002313) (新股東入住，管理層變更，成立日海物聯(lián)，積極探索物聯(lián)網(wǎng))、廣和通(物聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信解決方案領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn))、美格智能(002881)(領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)終端提供商)等6只個(gè)股。

　　此外，金卡智能、漢威科技、實(shí)達(dá)集團(tuán)、新天科技等個(gè)股也成為近期機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)，上述10只個(gè)股的投資機(jī)會(huì)值得期待。

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　　高新興（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　高新興:業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局

　　高新興 盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊 六股被多家機(jī)構(gòu)力薦

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券 分析師：熊軍 撰寫日期：2017-09-05

　　業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),符合預(yù)期。2017年上半年公司營(yíng)收8.30億元,同比增長(zhǎng)35.69%;歸母凈利潤(rùn)1.91億元,同比增長(zhǎng)44.69%;EPS為0.1785元,同比增長(zhǎng)44.65%。公司營(yíng)收增長(zhǎng)得益于合并范圍內(nèi)納入了中興智聯(lián)、公信軟件等子公司及綜合監(jiān)控系統(tǒng)和公安執(zhí)法監(jiān)督產(chǎn)品業(yè)務(wù)保持較好增長(zhǎng)所致。公司業(yè)務(wù)分布廣泛,上半年公安行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.12億元,同比增長(zhǎng)54.21%;電信行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.83億元,同比增長(zhǎng)18.94%;交通行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.74億元,同比增長(zhǎng)30.72%。

　　外延并購(gòu)?fù)晟撇季?收購(gòu)中興物聯(lián)獲無(wú)條件通過(guò)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為運(yùn)營(yíng)提供運(yùn)維服務(wù),后通過(guò)外延并購(gòu)?fù)卣怪廖锫?lián)網(wǎng)、智慧城市、公共安全領(lǐng)域。2017年6月30日,公司收購(gòu)中興物聯(lián)獲證監(jiān)會(huì)無(wú)條件通過(guò),收購(gòu)?fù)瓿珊?公司將持有中興物聯(lián)95.5%股權(quán),同時(shí)將藉此機(jī)會(huì)介入車聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)入口,完善整體物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈布局。上半年,聯(lián)創(chuàng)電子(002036)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.54億元,凈利潤(rùn)6906.51萬(wàn)元。

　　產(chǎn)品銷售+系統(tǒng)銷售雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司盈利模式由傳統(tǒng)的“以系統(tǒng)銷售為主”,轉(zhuǎn)為“系統(tǒng)銷售+產(chǎn)品銷售雙輪驅(qū)動(dòng)”,實(shí)現(xiàn)收入大幅增加。產(chǎn)品銷售方面,以北京為基地的華北營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)中心建成,至此公司完成了華南、華東、西南、華北等地銷售運(yùn)營(yíng)中心的布局。上半年公司對(duì)立體防控云防系統(tǒng)市場(chǎng)推廣開(kāi)展協(xié)同作戰(zhàn),成功使該系統(tǒng)在全國(guó)24個(gè)省、70多個(gè)市、130多個(gè)項(xiàng)目布局,并有部分訂單落地。系統(tǒng)銷售方面,公司新增黎平縣2016年“天網(wǎng)工程”、平安深圳視頻監(jiān)控系統(tǒng)三期后端共享平臺(tái)通用設(shè)備項(xiàng)目、海城市社會(huì)立體化防控體系建設(shè)項(xiàng)目(PPP項(xiàng)目采購(gòu))等,合計(jì)中標(biāo)金額超3.4億元。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議:公司立足傳統(tǒng)業(yè)務(wù),全面布局物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、智慧城市,戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)明確。預(yù)計(jì)公司17-19年歸母凈利潤(rùn)分別為4.21億元、5.36億元和6.95億元,EPS分別為0.38元、0.48元和0.63元,動(dòng)態(tài)PE為33倍、26倍和20倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品銷售協(xié)同不及預(yù)期;物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。

　　盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊高新興:業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局中興通訊:規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好宜通世紀(jì):參與聯(lián)通混改,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)廣和通:海外發(fā)展見(jiàn)成效、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)待騰飛新天科技:新表發(fā)布或迎機(jī)遇,燃?xì)獗砥鹆恐档藐P(guān)注實(shí)達(dá)集團(tuán):智能終端周界安防穩(wěn)步推進(jìn),續(xù)航網(wǎng)絡(luò)再拓增長(zhǎng)潛力

　　中興通訊（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　中興通訊:規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好

　　中興通訊 盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊 六股被多家機(jī)構(gòu)力薦

　　研究機(jī)構(gòu)：中銀國(guó)際證券 分析師：吳友文,易景明 撰寫日期：2017-08-29

　　中興通訊發(fā)布2017上半年報(bào),集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入540.11億元人民幣,同比增長(zhǎng)13.09%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)為22.93億元人民幣,同比增長(zhǎng)29.80%,基本每股收益為0.55元人民幣。

　　規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好。報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)13.09%,達(dá)540億元。其中運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收增12.58%,主要由于國(guó)內(nèi)4G系統(tǒng)產(chǎn)品、國(guó)內(nèi)固網(wǎng)和承載系統(tǒng)以及歐洲無(wú)線產(chǎn)品同比增長(zhǎng);消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收增24.13%,主要由于國(guó)際手機(jī)產(chǎn)品和國(guó)內(nèi)家庭終端產(chǎn)品增長(zhǎng);政企業(yè)務(wù)收入同比減少18.27%。歸母凈利潤(rùn)大增29.8%,接近23億元,主要因運(yùn)營(yíng)商毛利和手機(jī)產(chǎn)品毛利同比分別提升0.41和0.11個(gè)百分點(diǎn),綜合毛利率32.53%,雖同比有所下降,但銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率均有減少,其中管理費(fèi)用率減少近2個(gè)百分點(diǎn),顯示加強(qiáng)內(nèi)部費(fèi)用管控卓有成效。因本期處置可供出售金融資產(chǎn),投資收益同比減少85.47%;營(yíng)業(yè)外收支凈額同比減少100.42%,主要因準(zhǔn)則修訂導(dǎo)致政府補(bǔ)助列示科目發(fā)生變化。研發(fā)費(fèi)用雖然減少5.43%,但主要因?yàn)檠a(bǔ)助準(zhǔn)則修訂,相關(guān)補(bǔ)助沖減了研發(fā)費(fèi)用,如回溯調(diào)整則研發(fā)投入金額同比增長(zhǎng)6.24%;公司在營(yíng)收規(guī)模整體穩(wěn)健提升同時(shí),凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),盈利能力顯著向好。

　　資產(chǎn)狀況總體健康,現(xiàn)金流有所承壓。報(bào)告期內(nèi)公司流動(dòng)資產(chǎn)1,150億元,流動(dòng)負(fù)債930億元,流動(dòng)性情況良好。應(yīng)收賬款和存貨總資產(chǎn)占比分別下降0.37和1.04個(gè)百分點(diǎn),應(yīng)收和存貨管理正平穩(wěn)改善。因本期持續(xù)加大Pre-5G、5G、高端路由器、SDN、OTN、核心芯片等產(chǎn)品的研發(fā)投入并在市場(chǎng)中廣泛應(yīng)用,資本化研發(fā)投入增長(zhǎng)32.18%;除長(zhǎng)期負(fù)債有所減少,短期負(fù)債有所增加外,其余項(xiàng)目的總資產(chǎn)占比沒(méi)有明顯變化。因本期支付美國(guó)政府部門罰款約55.52億元人民幣所致,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù),凈流出42億元;本期投資所收到的現(xiàn)金減少,而投資所支付的現(xiàn)金增加,投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流出從9億擴(kuò)大到23.6億元;本期借款所收到的現(xiàn)金增加,籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入由2億擴(kuò)大到25億元。公司資產(chǎn)總體狀況健康,應(yīng)收和存貨平穩(wěn)改善,由于美政府罰款導(dǎo)致現(xiàn)金流有所承壓。

　　積極投入前瞻性布局,成長(zhǎng)空間與價(jià)值預(yù)期正在明朗。在流量為主要收入來(lái)源的背景下,國(guó)內(nèi)各運(yùn)營(yíng)商在持續(xù)加強(qiáng)4G網(wǎng)絡(luò)室內(nèi)覆蓋及深度覆蓋的同時(shí),積極推動(dòng)5G發(fā)展,同時(shí)加快固網(wǎng)承載能力強(qiáng)化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型步伐。公司積極配合網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需求,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額穩(wěn)定;在國(guó)際市場(chǎng),公司堅(jiān)持對(duì)人口大國(guó)和價(jià)值運(yùn)營(yíng)商的發(fā)掘,依托創(chuàng)新產(chǎn)品和綜合解決方案優(yōu)勢(shì),逐步重塑市場(chǎng)。5G相關(guān)專利和Pre-5G試點(diǎn)已有豐碩積累,未來(lái)兩年價(jià)值將呈現(xiàn)突破。隨著公司數(shù)通高端產(chǎn)品入圍運(yùn)營(yíng)商集采,基數(shù)相對(duì)較低的數(shù)通領(lǐng)域也有望在近幾年取得突破,并帶動(dòng)政企業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。自前年以來(lái),公司研發(fā)費(fèi)用保持在120億以上,且將實(shí)際轉(zhuǎn)化為未來(lái)ICT在5G、云化、虛擬化和智慧城市等熱點(diǎn)上的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力,極具投資價(jià)值。成長(zhǎng)空間和估值預(yù)期正在逐步明確,建議長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置。

　　預(yù)計(jì)2017~2019年全面攤薄每股收益分別為1.08元、1.20元和1.39元,參考可比公司2017年估值水平給予21倍市盈率,再考慮5G確定性催化極大提升行業(yè)地位和盈利,給予20%溢價(jià),公司12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為30.26元,維持買入評(píng)級(jí)。

　　盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊高新興:業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局中興通訊:規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好宜通世紀(jì):參與聯(lián)通混改,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)廣和通:海外發(fā)展見(jiàn)成效、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)待騰飛新天科技:新表發(fā)布或迎機(jī)遇,燃?xì)獗砥鹆恐档藐P(guān)注實(shí)達(dá)集團(tuán):智能終端周界安防穩(wěn)步推進(jìn),續(xù)航網(wǎng)絡(luò)再拓增長(zhǎng)潛力

　　宜通世紀(jì)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　宜通世紀(jì):參與聯(lián)通混改,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)

　　宜通世紀(jì) 盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊 六股被多家機(jī)構(gòu)力薦

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)金證券(600109) 分析師：張斌 撰寫日期：2017-08-28

　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

　　宜通世紀(jì)公布2017年半年報(bào),2017年上半年,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.44億元,同比增長(zhǎng)33.75%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.04億元,同比增長(zhǎng)21.98%。

　　上半年公司收入結(jié)構(gòu)中,通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8.3億元,同比增長(zhǎng)38%,毛利率下降4.58%。系統(tǒng)解決方案實(shí)現(xiàn)收入0.59億元,同比增長(zhǎng)83%,毛利率上升30.11%。2017年上半年,公司研發(fā)投入共計(jì)4298.51 萬(wàn)元,增長(zhǎng)79.28%,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例為4.12%。

　　經(jīng)營(yíng)分析

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng):在通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)服務(wù)方面,2017年上半年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)37.86%。公司一體化維護(hù)在報(bào)告期內(nèi)中標(biāo)運(yùn)營(yíng)中國(guó)移動(dòng)11個(gè)省的項(xiàng)目,運(yùn)營(yíng)中國(guó)鐵塔、中國(guó)聯(lián)通(600050) 和中國(guó)電信等運(yùn)營(yíng)商多個(gè)省市的項(xiàng)目;通信工程服務(wù)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng);網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場(chǎng)利用信令大數(shù)據(jù)技術(shù)推出高端網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)平臺(tái),業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)較快。但上半年由于運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支削減導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)激烈,中標(biāo)價(jià)格降低,部分維護(hù)項(xiàng)目出現(xiàn)虧損,從而導(dǎo)致毛利率下降4.58%。我們認(rèn)為,隨著公司在天線設(shè)備的持續(xù)研發(fā)投入以及未來(lái)5G到來(lái),傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望企穩(wěn)回升。

　　物聯(lián)網(wǎng)加速落地,CMP/AEP平臺(tái)帶來(lái)成長(zhǎng):截止今年上半年,聯(lián)通物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)注冊(cè)用戶數(shù)已經(jīng)達(dá)4360萬(wàn)戶,環(huán)比增速超過(guò)40%。計(jì)費(fèi)用戶達(dá)到1470萬(wàn),利潤(rùn)達(dá)到1758萬(wàn)元。我們認(rèn)為,工信部發(fā)文要求今年年底建成NB-IoT基站40萬(wàn)個(gè),電信、移動(dòng)實(shí)行物聯(lián)網(wǎng)模組補(bǔ)貼均會(huì)加速物聯(lián)網(wǎng)落地,物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)有望快速增長(zhǎng),宜通世紀(jì)的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)全年有望達(dá)到3500萬(wàn)的利潤(rùn)增厚。同時(shí)子公司基本立子與德國(guó)Cumulocity公司合作公、開(kāi)發(fā)AEP平臺(tái),已經(jīng)與與中國(guó)聯(lián)通部分分公司開(kāi)展合作運(yùn)營(yíng)物聯(lián)網(wǎng)使能平臺(tái)服務(wù),今年上半年共簽署合作協(xié)議43份,全年連接數(shù)有望超過(guò)100萬(wàn)。

　　并表倍泰健康,縱向布局行業(yè)應(yīng)用:宜通世紀(jì)今年上半年完成對(duì)倍泰健康的收購(gòu),并在五月實(shí)現(xiàn)并表,兩個(gè)月貢獻(xiàn)1292萬(wàn)利潤(rùn)。目前倍泰健康產(chǎn)品已經(jīng)和基本立子平臺(tái)的對(duì)接,與運(yùn)營(yíng)商合作一起推進(jìn)分級(jí)診療方案的落地,目前已有多個(gè)項(xiàng)目在啟動(dòng),有望在下半年進(jìn)入實(shí)施階段,全年有望超過(guò)業(yè)績(jī)對(duì)賭。我們認(rèn)為,公司在順利收購(gòu)倍泰健康后,在“連接”和“平臺(tái)”布局的同時(shí),縱向布局行業(yè)應(yīng)用,后續(xù)醫(yī)療健康領(lǐng)域會(huì)成為公司看點(diǎn)。

　　參與聯(lián)通混改,獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì):宜通世紀(jì)此次參與中國(guó)聯(lián)通混改,投資2億元,持有中國(guó)聯(lián)通0.094%的股權(quán)。我們認(rèn)為,聯(lián)通在和宜通世紀(jì)雙方之前已經(jīng)在物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行合作,此次混改入股有望進(jìn)一步綁定兩者合作關(guān)系,在物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)中獲取優(yōu)勢(shì)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　我們維持公司2017-2019年凈利潤(rùn)2.8億,3.8億,5.3億元,對(duì)應(yīng)EPS 0.32,0.43,0.60元,對(duì)應(yīng)44,32,23倍PE。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。

　　盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊高新興:業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局中興通訊:規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好宜通世紀(jì):參與聯(lián)通混改,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)廣和通:海外發(fā)展見(jiàn)成效、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)待騰飛新天科技:新表發(fā)布或迎機(jī)遇,燃?xì)獗砥鹆恐档藐P(guān)注實(shí)達(dá)集團(tuán):智能終端周界安防穩(wěn)步推進(jìn),續(xù)航網(wǎng)絡(luò)再拓增長(zhǎng)潛力

　　廣和通（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　廣和通:海外發(fā)展見(jiàn)成效、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)待騰飛

　　廣和通 盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊 六股被多家機(jī)構(gòu)力薦

　　研究機(jī)構(gòu)：安信證券 分析師：衡昆,夏廬生 撰寫日期：2017-09-04

　　事件:8月25日,廣和通發(fā)布2017年半年報(bào),營(yíng)收為1.79億元,同比增長(zhǎng)37.77%;歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1413萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)17.24%。

　　MI業(yè)務(wù)增速顯著,M2M業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊:公司業(yè)務(wù)主要為MI(平板電腦、筆記本電腦等)和M2M(移動(dòng)支付、智能電網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等)兩部分,報(bào)告期內(nèi),公司MI業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4524萬(wàn)元(+71.69%),主要受益于公司PC業(yè)務(wù)回暖;M2M業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.34億元(+30.07%),主要受益于國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)政策的相繼落地以及公司在相關(guān)領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

　　海外市場(chǎng)拓展策略初見(jiàn)成效,營(yíng)收、毛利率、市占比進(jìn)一步提升:公司加大了對(duì)海外市場(chǎng)的拓展,在香港、印度、美國(guó)和歐洲等地設(shè)立子公司或辦事處,開(kāi)展銷售業(yè)務(wù);同時(shí),公司與聯(lián)強(qiáng)國(guó)際、科通芯城等經(jīng)銷商達(dá)成合作意向,共同開(kāi)拓市場(chǎng)。上半年公司實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)銷售收入4716萬(wàn)元(+110.5%),毛利率為40.37%(+6.85%),高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)收入同比增速(+31.55%)及毛利率水平(20%~25.01%)。海外收入在營(yíng)收中占比26.67%(+9.11%),海外市場(chǎng)拓展策略頗有成效。

　　市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)持續(xù)研發(fā),積極布局移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用:公司堅(jiān)持進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新與研究開(kāi)發(fā),上半年研發(fā)投入1502萬(wàn)元(+1.96%),在營(yíng)收中的占比達(dá)到8.37%,依靠自主研發(fā)實(shí)力,公司能夠緊跟市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì),積極開(kāi)拓移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用,確保其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于領(lǐng)先地位。

　　投資建議:我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年的收入分別為3.89億(+13.0%)、4.67億(+20.0%)、5.88億(+26.0%),歸屬上市股東的凈利潤(rùn)分別為4730萬(wàn)(+17.3%)、5760萬(wàn)(+21.7%)、7070萬(wàn)(+22.9%),對(duì)應(yīng)EPS分別為0.59元、0.72元、0.88元;對(duì)應(yīng)PE分別為56倍、46倍、37倍。我們看好公司MI業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)以及對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的提前布局,維持“增持-A”投資評(píng)級(jí),6個(gè)月目標(biāo)價(jià)36.82元,對(duì)應(yīng)2018年動(dòng)態(tài)PE51倍。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊高新興:業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局中興通訊:規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好宜通世紀(jì):參與聯(lián)通混改,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)廣和通:海外發(fā)展見(jiàn)成效、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)待騰飛新天科技:新表發(fā)布或迎機(jī)遇,燃?xì)獗砥鹆恐档藐P(guān)注實(shí)達(dá)集團(tuán):智能終端周界安防穩(wěn)步推進(jìn),續(xù)航網(wǎng)絡(luò)再拓增長(zhǎng)潛力

　　新天科技（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　新天科技:新表發(fā)布或迎機(jī)遇,燃?xì)獗砥鹆恐档藐P(guān)注

　　新天科技 盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊 六股被多家機(jī)構(gòu)力薦

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券(600369) 分析師：劉言 撰寫日期：2017-08-24

　　投資要點(diǎn)

　　事件:新天科技發(fā)布 2017 年半年報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.35 億元,同比 增長(zhǎng)19.7%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.36 億元,同比下降4.9%。扣非后歸母凈利潤(rùn)0.41 億,同比增長(zhǎng)34.2%。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng),財(cái)務(wù)投資拖累業(yè)績(jī)。公司業(yè)務(wù)訂單量持續(xù)增加,帶動(dòng)了營(yíng)收增長(zhǎng),半年報(bào)歸母凈利下滑主要原因是公司購(gòu)買的信托產(chǎn)品凈值下滑,致使公司歸母凈利潤(rùn)減少836萬(wàn)元。若剔除購(gòu)買信托產(chǎn)品的影響,公司扣非歸母凈利潤(rùn)為4100萬(wàn),同比增長(zhǎng)34.2%。整體來(lái)看,表計(jì)廠商上半年為淡季,需關(guān)注下半年情況。

　　發(fā)布智能水表新品,或迎來(lái)智慧水務(wù)拓展機(jī)遇。8 月3 日,公司聯(lián)合電信、華為就推廣NB-IoT 產(chǎn)品等議題簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,并發(fā)布新一代NB-IoT 智能水表。隨著電信NB-IoT 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的完善,未來(lái)新天科技在NB-IoT 表計(jì)類業(yè)務(wù)中有望占得先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì),為公司開(kāi)拓智能表計(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

　　大客戶訂單保障+更表窗口期,智能燃?xì)獗順I(yè)務(wù)值得關(guān)注。公司已與國(guó)內(nèi)五大燃?xì)饧瘓F(tuán)之一的華潤(rùn)燃?xì)膺_(dá)成深度合作,為后續(xù)公司在燃?xì)忸I(lǐng)域的開(kāi)拓打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí),燃?xì)獗淼氖褂媚晗逓?年,以智能燃?xì)獗韮r(jià)格250元/臺(tái)計(jì)算,預(yù)計(jì)2016-2020年僅替換需求就可達(dá)172億元。今年適逢燃?xì)獗砀鼡Q潮,市場(chǎng)且尚有3000多萬(wàn)臺(tái)的訂單存量。新天科技作為智能燃?xì)獗眍I(lǐng)域的新秀,未來(lái)業(yè)績(jī)彈性較好,值得關(guān)注。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司深耕智能儀表市場(chǎng),布局物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域,燃?xì)獗順I(yè)務(wù)起量,業(yè)績(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.28 元、0.35 元、0.43 元。參考同行業(yè)公司當(dāng)前40 倍左右的估值,給予公司2017 年45 倍估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.6 元,首次覆蓋,給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:NB-IoT 表推進(jìn)不達(dá)預(yù)期,并購(gòu)企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)或不及預(yù)期。

　　盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊高新興:業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),不斷完善物聯(lián)網(wǎng)布局中興通訊:規(guī)模穩(wěn)步提升,業(yè)績(jī)大幅向好宜通世紀(jì):參與聯(lián)通混改,物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)廣和通:海外發(fā)展見(jiàn)成效、物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)待騰飛新天科技:新表發(fā)布或迎機(jī)遇,燃?xì)獗砥鹆恐档藐P(guān)注實(shí)達(dá)集團(tuán):智能終端周界安防穩(wěn)步推進(jìn),續(xù)航網(wǎng)絡(luò)再拓增長(zhǎng)潛力

　　實(shí)達(dá)集團(tuán)（個(gè)股資料 操作策略 盤中直播 獨(dú)家診股）

　　實(shí)達(dá)集團(tuán):智能終端周界安防穩(wěn)步推進(jìn),續(xù)航網(wǎng)絡(luò)再拓增長(zhǎng)潛力

　　實(shí)達(dá)集團(tuán) 盛會(huì)開(kāi)幕激活物聯(lián)網(wǎng)板塊 六股被多家機(jī)構(gòu)力薦

　　研究機(jī)構(gòu)：華金證券 分析師：蔡景彥 撰寫日期：2017-09-05

　　公司動(dòng)態(tài):公司發(fā)布2017年中期業(yè)績(jī)報(bào)告,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.1億元,同比上升252.4%,毛利率9.8%,同比上升2.7個(gè)百分點(diǎn),歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5,221萬(wàn)元,同比下降39.5%,每股收益0.0841元,同比下降61.8%。第二季度單季度實(shí)現(xiàn)銷售收入11.9億元,同比上升68.4%,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)5,056萬(wàn)元,同比上升0.3%。

　　點(diǎn)評(píng):公司從2015年通過(guò)持續(xù)的并購(gòu)重組向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)轉(zhuǎn)型,先后收購(gòu)了興飛科技、東方拓宇、中科融通、旭航網(wǎng)絡(luò)等軟硬件廠商,擁有了智能終端制造、物理網(wǎng)周界安防、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營(yíng)銷等業(yè)務(wù)能力。由二公司在持續(xù)并購(gòu)的過(guò)程中,因此整體銷售收入和凈利潤(rùn)同比數(shù)據(jù)的波動(dòng)較大,我們從公司現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)實(shí)體看,各項(xiàng)業(yè)務(wù)拓展情況良好,發(fā)展前景值得期待:

　　智能終端業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn),特色產(chǎn)品出貨良好:興飛科技及其全資子公司睿德電子和東方拓宇在2017年上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入24.7億元,凈利潤(rùn)5,339.2萬(wàn)元,均獲得了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。值得關(guān)注的是,東方拓宇主打的VR 手機(jī)、投影手機(jī)、物流手機(jī)均進(jìn)行了新一代的開(kāi)發(fā),并且獲得了良好的市場(chǎng)反饋,為公司在核心客戶中興通訊、順豐、飛利浦、保千里(600074)、康佳、海爾等用戶緊密合作的基礎(chǔ)上,開(kāi)拓了包括“三通一達(dá)”等其他知名客戶。

　　周界安防受益國(guó)家安全需求提升而持續(xù)擴(kuò)張:中科融通作為周界安防業(yè)務(wù)的實(shí)施實(shí)體,上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入15.6%的增長(zhǎng)達(dá)到3,695.9萬(wàn)元,盡管凈利潤(rùn)有小幅下降,但是公司費(fèi)用投入后獲得渠道方面的進(jìn)展值得期待。司法領(lǐng)域,鞏固了北京、天津、江西、重慶等地監(jiān)獄市場(chǎng),并且隨著國(guó)家一帶一路建設(shè)的推進(jìn),公司積極推進(jìn)包括云南、新建、遼寧等地的邊控整體規(guī)劃,參與政府PPP 項(xiàng)目,將自身持續(xù)優(yōu)化開(kāi)發(fā)的周界安防雷達(dá)、周界入侵探測(cè)預(yù)警等新產(chǎn)品系類進(jìn)行擴(kuò)張。

　　現(xiàn)有業(yè)務(wù)勢(shì)頭良好,旭航網(wǎng)絡(luò)再獲增量:公司對(duì)于興飛科技的下半年的收入預(yù)期為40.3億元,凈利潤(rùn)預(yù)期1.05億元,中科融通下半年收入預(yù)期為1.54億元,凈利潤(rùn)預(yù)期0.34億元,結(jié)合上半年已經(jīng)獲得了業(yè)績(jī),上述兩個(gè)實(shí)體的整體收入貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)為66.9億元,凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.97億元。另外,公司以9.4億元現(xiàn)金收購(gòu)旭航網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)的亊項(xiàng)已經(jīng)完成了預(yù)付款支付,在進(jìn)行工商變更登記手續(xù)的過(guò)程中,如果順利實(shí)施后,旭航網(wǎng)絡(luò)對(duì)于2017年全年的承諾業(yè)績(jī)?yōu)?,000萬(wàn)元凈利潤(rùn),并且根據(jù)之前的擬收購(gòu)公告中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露,上半年已經(jīng)完成了3,428萬(wàn)元,完成承諾可以期待。更為重要的是,作為移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)精準(zhǔn)營(yíng)銷的廠商,旭航網(wǎng)絡(luò)可以不公司現(xiàn)有海外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商的渠道實(shí)現(xiàn)良好的協(xié)同效應(yīng),將精準(zhǔn)營(yíng)銷業(yè)務(wù)推向海外,為公司未來(lái)的成長(zhǎng)打開(kāi)更大的市場(chǎng)空間。

　　投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2017年至2019年每股收益分別為0.50、0.66和0.73元。凈資產(chǎn)收益率分別為10.4%、12.4%和12.4%,給予增持-A 建議,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14.50元,相當(dāng)二2017年至2019年29.0、22.0和19.9倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:并購(gòu)資產(chǎn)的整合速度不及預(yù)期;行業(yè)應(yīng)有類智能手機(jī)、APP 海外分發(fā)等新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況加劇影響公司盈利能力。