iPhone8帶動智能手機板塊補漲利亞德(300296) :業(yè)績持續(xù)高增長,小間距和夜游文化雙輪驅(qū)動長盈精密(300115) :加碼金屬中框,發(fā)力汽車電子,多業(yè)務乘風而起信維通信(300136) :射頻解決方案領域的平臺型公司,持續(xù)帶來業(yè)績佳音藍思科技(300433):1H17業(yè)績成長迅速,下半年更值得期待德賽電池(000049) :半年報符合預期,量價齊升助力成長歐菲光(002456) :多業(yè)務齊頭并進,攝像頭模組表現(xiàn)搶眼歌爾股份(002241):聲學器件持續(xù)高增長,零件與整機雙輪驅(qū)動

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　　iPhone8帶動智能手機板塊補漲

　　智能手機概念板塊即將迎來一重磅事件性催化劑。全球智能手機巨頭蘋果公司將于9月12日上午10點(北京時間9月13日凌晨1點)正式召開iPhone8新品發(fā)布會。

　　對此，國金證券(600109) 表示，iphone8配套零組件龍頭供應商早在7月份—8月份間就進入備貨周期，今年三季度智能手機產(chǎn)業(yè)鏈已進入一波不錯的旺季，由于iPhone8大量組裝會落在10月份或11月份以后，因此今年四季度產(chǎn)業(yè)鏈景氣度會比三季度更高，整個今年下半年龍頭供應商業(yè)績都可以樂觀預期，明年一季度也不會太差，智能手機產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來年底的跨年度行情。

　　另外，國金證券還表示，從7月份產(chǎn)業(yè)步入三季度旺季以來，一直到8月中上旬之前，A股消費電子股票股價并沒有相應的旺季效應，隨著蘋果iphone8發(fā)布這一重要催化劑的到來，板塊或迎來補漲行情。

　　智能手機產(chǎn)業(yè)鏈旺季的來臨，也受到海通證券(600837) 的認可，其表示，iPhone8創(chuàng)新幅度大，預期包括全面屏/OLED/垂直雙攝/雙電芯/聲學升級/雙面玻璃+不銹鋼中框/人臉識別等，后續(xù)國產(chǎn)機跟進會帶動新一輪千億元級產(chǎn)業(yè)鏈升級空間。新品即將發(fā)布，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈投資邏輯逐漸從預期進入創(chuàng)新以及業(yè)績兌現(xiàn)期，預計2017年三季度、四季度、2018年一季度產(chǎn)業(yè)鏈都能交出漂亮的成績單。

　　事實上，產(chǎn)業(yè)鏈較高的景氣度，在龍頭上市公司三季報業(yè)績預告上已有所體現(xiàn)。歐菲光2017年半年報披露，公司預計2017年前三季度凈利潤為102000萬元至125000萬元，同比增長80%至120%(去年同期凈利潤為56675.62萬元)。業(yè)績變動原因為：雙攝像頭模組市場滲透率持續(xù)提高，產(chǎn)品訂單穩(wěn)步釋放。歌爾股份2017年半年報也披露，公司預計2017年1月份-9月份凈利潤為134737.31萬元至155466.12萬元，同比增長30%至50%(去年同期凈利潤為103644.08萬元)。業(yè)績變動原因為：公司銷售規(guī)模穩(wěn)定增長，電聲器件、虛擬現(xiàn)實產(chǎn)品等貢獻度增加。

　　在行業(yè)前景預期高漲的背景下，主力已開始悄然布局該板塊。伴隨著8月14日以來大盤的企穩(wěn)上行，板塊期間累計漲幅也達10.88%，并創(chuàng)出逾兩年的新高。個股方面，得潤電子(002055) 、信維通信、歐菲光、共達電聲(002655) 、星星科技(300256) 、武漢凡谷(002194) 、歌爾股份和長盈精密等個股期間累計漲幅均在10%以上。

　　從機構(gòu)評級來看，歌爾股份、歐菲光、德賽電池、藍思科技、信維通信、長盈精密和利亞德等7只智能手機概念股最被機構(gòu)看好，近30日內(nèi)機構(gòu)“買入”或“增持”等看好評級家數(shù)均在10家及以上，后續(xù)表現(xiàn)值得關注。

　　對于市場表現(xiàn)居前，機構(gòu)普遍看好的歌爾股份，國聯(lián)證券表示，公司充分受益聲學器件升級帶來的紅利，積極布局VR產(chǎn)業(yè)、泛智能設備產(chǎn)業(yè)，先發(fā)優(yōu)勢明顯。在高端智能手機聲學器件升級加速的背景下，上調(diào)公司業(yè)績，預計公司2017年—2019年凈利潤分別為23.12億元、29.63億元、37.27億元，維持“推薦”評級。

　　iPhone8帶動智能手機板塊補漲利亞德:業(yè)績持續(xù)高增長,小間距和夜游文化雙輪驅(qū)動長盈精密:加碼金屬中框,發(fā)力汽車電子,多業(yè)務乘風而起信維通信:射頻解決方案領域的平臺型公司,持續(xù)帶來業(yè)績佳音藍思科技:1H17業(yè)績成長迅速,下半年更值得期待德賽電池:半年報符合預期,量價齊升助力成長歐菲光:多業(yè)務齊頭并進,攝像頭模組表現(xiàn)搶眼歌爾股份:聲學器件持續(xù)高增長,零件與整機雙輪驅(qū)動

　　利亞德（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　利亞德:業(yè)績持續(xù)高增長,小間距和夜游文化雙輪驅(qū)動

　　利亞德 iPhone8帶動智能手機板塊補漲 7股被券商看好

　　研究機構(gòu)：東北證券(000686) 分析師：王建偉 撰寫日期：2017-08-28

　　夜游經(jīng)濟爆發(fā),集團業(yè)務協(xié)同帶動市場放大效應明顯。夜游市場呈現(xiàn)井噴勢頭,公司作為行業(yè)龍頭受益明顯,營收翻倍的同時毛利率迎來增長。截止8 月18 日,公司2017 新簽訂單及新中標金額達17.6 億元,較上年同期增長330%,營收有望持續(xù)增長。夜游市場部分訂單由集團內(nèi)照明業(yè)務公司聯(lián)合投標,部分文旅項目客戶也來自夜游經(jīng)濟項目目標城市,各業(yè)務間協(xié)同效應展露明顯,后續(xù)公司有望持續(xù)受益于行業(yè)高增長。

　　LED 大屏應用高端,LED 小間距電視高速增長享受渠道優(yōu)勢。公司主營業(yè)務為LED 顯示,LED 大屏進入朱日和閱 兵、香港回歸20 周年晚會等國家級大型項目,客戶關系穩(wěn)定。LED 小間距電視方面, 得益于公司積極開拓各種渠道優(yōu)勢,2017 年1-6 月確認收入7.84 億元,同比增長62.58%。另一方面,境外渠道快速爆發(fā),增長主要來自美國平達,小間距電視業(yè)務營收增長達263%。我們認為,小間距電視行業(yè)將繼續(xù)保持高速增長,公司做為行業(yè)龍頭將繼續(xù)受益。

　　VR/AR 行業(yè)布局廣泛,期待市場成熟打開。公司在VR/AR 行業(yè)布局廣泛,控股、參股了一批全球擁有領先技術的公司。在VR/AR 的應用方面采取多點開花戰(zhàn)略,并在文旅業(yè)務部分項目產(chǎn)生協(xié)同效應?？春霉驹赩R/AR 市場成熟打開后享受布局紅利。

　　維持“買入”評級。我們看好公司主營業(yè)務穩(wěn)定增長同時享受夜游業(yè)務高增長,預估2017-2019 年EPS 為0.76/1.13/1.62 元,維持“買入” 評級。

　　風險提示:夜游項目增速不達預期、VR/AR 市場拓展不達預期。

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　　長盈精密（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　長盈精密:加碼金屬中框,發(fā)力汽車電子,多業(yè)務乘風而起

　　長盈精密 iPhone8帶動智能手機板塊補漲 7股被券商看好

　　研究機構(gòu)：東吳證券(601555) 分析師：王莉,楊明輝 撰寫日期：2017-09-04

　　精密制造實力突出,構(gòu)筑核心競爭力。公司作為國內(nèi)金屬精密加工龍頭,具備強大的精密模具、精密夾治具加工能力,突出的產(chǎn)品全制程綜合能力,出色的工程及技術創(chuàng)新能力,三者構(gòu)成公司核心競爭力。公司每年研發(fā)投入占收入約8%,高于同行業(yè)競爭者。目前,公司擁有模具、表面處理和自動化三大核心技術,保障了公司金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務的毛利率高于行業(yè)平均水平。

　　“金屬中框+非金屬后蓋”成標配,其金屬中框加工工藝復雜,長盈精密具有明顯優(yōu)勢。在三星和蘋果的帶動下,金屬中框+玻璃&陶瓷成為手機外觀件的標配。以鍛造不銹鋼中框+基板為例,共需要30道工序,每道工序需要配備相應的設備及技術參數(shù),復雜的加工工序使得金屬中框價值量相較于金屬一體機殼不減反增。同時復雜的加工流程對加工廠商提出了更高的要求,良率的管控成為了關鍵。而長盈精密在壓鑄、沖壓、鍛壓等金屬加工技術上大幅領先對手,金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務收入也從2011年的1.19億元成長至2016年的41.82億元。

　　緊抓大客戶,金屬中框驅(qū)動公司繼續(xù)快速增長。OPPO、VIVO是兩大客戶,三星、華為、小米也是公司重要客戶。進入2017年,公司在鞏固OPPO/VIVO客戶的基礎上,加強三星、華為、小米等客戶的業(yè)務滲透。目前,公司已經(jīng)為三星J系列提供金屬外觀件,未來也將大概率成為三星S系列和Note系列產(chǎn)品的供應商,屆時將大幅貢獻業(yè)績增量。

　　多產(chǎn)品卡位汽車電子,公司將乘風而起。在特斯拉的帶動下,汽車電子有望開啟新一輪超級周期。長盈精密參股公司科倫特是SolarCity和特斯拉的核心供應商,為特斯拉提供Busbar軟連接等產(chǎn)品,目前已經(jīng)進入特斯拉料號達十幾種。長盈精密投資設立的昆山惠禾可提供高壓連接器、汽車線束、國標充電槍、高壓配電盒、電池包連接方案等,其團隊來自于德爾福、富士康等業(yè)內(nèi)知名企業(yè),部分產(chǎn)品已完成開發(fā)并初步形成銷售。此外,長盈精密本部的壓鑄結(jié)構(gòu)件、電池蓋帽等產(chǎn)品也在新能源汽車取得了重大突破。

　　盈利預測與投資評級:我們看好公司在金屬中框和汽車電子業(yè)務的發(fā)展,并在陶瓷后蓋上最好了準備。預計2017/2018/2019年EPS為1.05/1.53/2.05元,維持買入評級。

　　風險提示:金屬中框受歡迎程度不及預期;新業(yè)務推進不及預期。

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　　信維通信（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　信維通信:射頻解決方案領域的平臺型公司,持續(xù)帶來業(yè)績佳音

　　信維通信 iPhone8帶動智能手機板塊補漲 7股被券商看好

　　研究機構(gòu)：國信證券(002736) 分析師：歐陽仕華,唐泓翼 撰寫日期：2017-09-07

　　多業(yè)務發(fā)力實現(xiàn)高成長。

　　上半年公司實現(xiàn)收入14.3億元(+86%)、歸母凈利潤4.03億元(+146%)。二季度營收7.1億(+71%),歸母凈利潤2.0億(+119%)。

　　二季度毛利率32.7%,同比下降1pct,環(huán)比提升3pct;凈利潤率27.6%,同比提升約6pct,環(huán)比下降了0.5%。營收同比大幅增長,主要原因是無線充電模組客戶旗艦機型需求帶動,射頻連接器、射頻隔離器的持續(xù)成長,以及射頻音頻模組的快速成長。

　　圍繞終端創(chuàng)新應用,未來成長空間足夠大。

　　不斷更新升級的手機設計是公司業(yè)務發(fā)展的核心源動力。全面屏、雙攝像頭、無線充電等新設計的出現(xiàn),都給公司帶來新的增量業(yè)務。同時,手機通信頻段的增加和5G時代的到來,也推動公司核心業(yè)務射頻前端器件的用量越來越大。

　　在保持原有天線業(yè)務增長的同時,未來幾年公司的核心業(yè)務增量主要來自于無線充電模組、射頻隔離器件、射頻音頻模組以及射頻前端等業(yè)務持續(xù)拓展。

　　射頻領域的優(yōu)秀龍頭企業(yè)。

　　下游終端出貨量平穩(wěn)的大背景下,上游電子元器件企業(yè)未來的增長核心將來自于優(yōu)質(zhì)客戶產(chǎn)品創(chuàng)新帶來的創(chuàng)新型零組件的量增價升。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度來看,5G產(chǎn)業(yè)對硬件領域的創(chuàng)新倒逼,將是未來三年手機廠商創(chuàng)新最大的動力來源。

　　緊緊圍繞射頻技術核心,公司過去幾年持續(xù)拓展產(chǎn)品品類,例如解決整機EMC/EMI的射頻精密器件、精密五金零部件以及新材料天線零部件如NFC、無線充電、無線支付模組等。隨著5G時代的到來,能夠為客戶提供整體射頻信號解決方案的平臺型公司將會持續(xù)受益。

　　給予“買入”評級。

　　公司上半年淡季不淡,營收持續(xù)大幅增長。隨著下半年消費電子旺季到來。公司盈利能力將穩(wěn)步提升。預計公司2017~2019年凈利潤989/1544/1990百萬元,EPS1.03/1.61/2.07元,對應PE36/23/18X,給予“買入”評級。

　　iPhone8帶動智能手機板塊補漲利亞德:業(yè)績持續(xù)高增長,小間距和夜游文化雙輪驅(qū)動長盈精密:加碼金屬中框,發(fā)力汽車電子,多業(yè)務乘風而起信維通信:射頻解決方案領域的平臺型公司,持續(xù)帶來業(yè)績佳音藍思科技:1H17業(yè)績成長迅速,下半年更值得期待德賽電池:半年報符合預期,量價齊升助力成長歐菲光:多業(yè)務齊頭并進,攝像頭模組表現(xiàn)搶眼歌爾股份:聲學器件持續(xù)高增長,零件與整機雙輪驅(qū)動

　　藍思科技（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　藍思科技:1H17業(yè)績成長迅速,下半年更值得期待

　　藍思科技 iPhone8帶動智能手機板塊補漲 7股被券商看好

　　研究機構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2017-08-16

　　結(jié)論與建議:

　　1H17公司營收增長超過5成,扣非后凈利潤增長743%,業(yè)績表現(xiàn)靚麗。基于消費電子創(chuàng)新不斷升級,下半年雙玻璃、3D蓋板、全面屏滲透率加速的預期,我們預計伴隨公司產(chǎn)能擴張,手機保護玻璃收入未來兩年均將保持快速增長態(tài)勢.。

　　目前股價對應2017-2018年PE分別為40倍和32倍,考慮到公司行業(yè)領先的規(guī)模及技術優(yōu)勢,蘋果新品發(fā)布將對公司股價形成積極影響,給予買入的投資建議。

　　1H17營收增長超過5成:1H7公司實現(xiàn)營收86.6億元,YOY增長53.1%,實現(xiàn)凈利潤3.1億元,YOY增長25.9%,扣非后公司實現(xiàn)凈利潤2.3億元,YOY增長743%。分季度來看,2Q17公司實現(xiàn)營收45.5億元,YOY增長52.7%,實現(xiàn)凈利潤9048萬元,YOY增長10.2%,扣非后凈利潤增長65.7%。公司業(yè)績大幅成長,一方面源于上年同期基期較低,另一方面今年公司在國產(chǎn)手機產(chǎn)業(yè)鏈中的份額進一步擴大,1H17公司手機視窗保護屏業(yè)務收入同比增長47%,帶動營收的快速提升。惟受到業(yè)外收入(政府補貼同比減少近2億元),以及2016年底參與聯(lián)勝科技重組(當期東莞藍思計提折舊與攤銷費用產(chǎn)生0.57億元的虧損)影響,公司凈利潤增速落后營收增長。從毛利率來看,1H17公司綜合毛利率24%,較上年同期上升了1.3個百分點。

　　2.5D、3D玻璃蓋板趨勢上揚,全面屏滲透快速提升:相比金屬機殼,玻璃后蓋在信號屏蔽方面具有天然優(yōu)勢,伴隨5G、無線充電等應用興起,消費電子金屬機殼風潮有望被替代,另外,全面屏應用在蘋果等大廠引領下將迅速普及,將帶動公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級,公司轉(zhuǎn)債募資48億元用于劉陽基地產(chǎn)能擴張,另外重組聯(lián)勝將進一步提升公司整體產(chǎn)能規(guī)模,預計總計將增加超過2億片機殼產(chǎn)能,為未來業(yè)績成長注入動力。

　　盈利預測:綜合判斷,我們預計2017、2018年分別實現(xiàn)凈利潤21.1億元和與26.88億元,同比分別增長76%和27%,EPS分別為0.81元和1.03元。目前股價對應2017-2018年PE分別為40倍和32倍,考慮到公司行業(yè)領先的規(guī)模及技術優(yōu)勢,蘋果新品發(fā)布將對公司股價形成積極影響,給予買入的投資建議。

　　iPhone8帶動智能手機板塊補漲利亞德:業(yè)績持續(xù)高增長,小間距和夜游文化雙輪驅(qū)動長盈精密:加碼金屬中框,發(fā)力汽車電子,多業(yè)務乘風而起信維通信:射頻解決方案領域的平臺型公司,持續(xù)帶來業(yè)績佳音藍思科技:1H17業(yè)績成長迅速,下半年更值得期待德賽電池:半年報符合預期,量價齊升助力成長歐菲光:多業(yè)務齊頭并進,攝像頭模組表現(xiàn)搶眼歌爾股份:聲學器件持續(xù)高增長,零件與整機雙輪驅(qū)動

　　德賽電池（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　德賽電池:半年報符合預期,量價齊升助力成長

　　德賽電池 iPhone8帶動智能手機板塊補漲 7股被券商看好

　　研究機構(gòu)：安信證券 分析師：孫遠峰 撰寫日期：2017-08-17

　　事件:公司發(fā)布2017年半年度報告,2017 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入46.68億元,同比增長55.43%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11448.64萬元,同比增長57.74%。符合之前業(yè)績預告凈利潤約10525 萬元~11975萬元、同比增長45%~65%的范圍。

　　從行業(yè)發(fā)展看,電池及其解決方案是解決終端體積(集成度)、安全性和續(xù)航時間等的最關鍵環(huán)節(jié),在終端功能日益強大的背景下,其方案的創(chuàng)新裕度和需求空間較大,手機、筆電/電動工具、以及動力電池皆是如此。行業(yè)下游集中度提升的過程中,給予客戶質(zhì)量突出和規(guī)模效應顯著的優(yōu)質(zhì)企業(yè),更高的行業(yè)發(fā)展紅利。我們認為,在這個過程中公司將充分受益,并持續(xù)高速發(fā)展。

　　消費電子電池龍頭,綁定大客戶,受益于智能手機行業(yè)集中度提升參考IDC 數(shù)據(jù),2015 年智能機排名前五的品牌出貨量占全球出貨總量的56.4%,2016 年該比例略有提升至57.3%,至2017 年上半年,該比例快速提升至60.9%,市場格局集中趨勢非常明顯。公司主營業(yè)務是小型電源管理系統(tǒng)(BMS)和電池封裝(Pack),與國際領先消費電子公司蘋果合作多年,是蘋果手機的核心電池供應商。同時已經(jīng)成為華為、OPPO、vivo 等國內(nèi)手機廠商的重要合作伙伴,在核心客戶市占提升的背景下公司主業(yè)將直接受益。

　　“雙電芯”配合異形電池,技術創(chuàng)新帶動產(chǎn)品價值提升。據(jù)《韓國經(jīng)濟新聞》報道,L 型雙芯電池將用于今年晚些時候發(fā)布的iPhone 8,這一新設計預計會使得電池充電速度加快。預計2019 年的iPhone 新品將會繼續(xù)采用彎曲式或者是L 型的電池模塊。從產(chǎn)業(yè)鏈角度看,無論是17 年iPhone 8 的雙電芯電池還是18 年iPhone 9 的L 型電池,除了對電芯廠商的傳統(tǒng)工藝變革,更帶來BMS 和Pack 產(chǎn)品復雜度升級和價值量提升,有望為公司貢獻充分的業(yè)績彈性。

　　公司少數(shù)股東權益值得持續(xù)關注。公司為控股型公司,分別持有惠州藍微、惠州電池兩家子公司75%的股權,兩家子公司另外25%的股權被新疆上陽持有,新疆上陽的股東主要是德賽電池的管理層人員。

　　根據(jù)公司公告披露,公司管理層、大股東等有關方正在推動解決25%少數(shù)股東權益問題。假設公司能收回這25%股權,首先將帶來公司業(yè)績的直接增厚,其次促進管理層和公司員工的主觀積極性,對公司未來業(yè)績產(chǎn)生正面影響。雖然相關進程尚未有明確時間表,但少數(shù)股東權益問題值得持續(xù)關注。

　　投資建議:預計公司2017~2019 年凈利潤分別為3.89 億、5.55 億6.95 億,同比增速分別為52.5%、42.5%、25.3%;對應EPS 分別為1.90 元、2.70 元、3.39 元。給予公司2018 年24 倍PE,6 個月目標價64.8 元,維持買入-A 評級。

　　風險提示:宏觀經(jīng)濟下行;核心客戶出貨不及預期。

　　iPhone8帶動智能手機板塊補漲利亞德:業(yè)績持續(xù)高增長,小間距和夜游文化雙輪驅(qū)動長盈精密:加碼金屬中框,發(fā)力汽車電子,多業(yè)務乘風而起信維通信:射頻解決方案領域的平臺型公司,持續(xù)帶來業(yè)績佳音藍思科技:1H17業(yè)績成長迅速,下半年更值得期待德賽電池:半年報符合預期,量價齊升助力成長歐菲光:多業(yè)務齊頭并進,攝像頭模組表現(xiàn)搶眼歌爾股份:聲學器件持續(xù)高增長,零件與整機雙輪驅(qū)動

　　歐菲光（個股資料 操作策略 盤中直播 獨家診股）

　　歐菲光:多業(yè)務齊頭并進,攝像頭模組表現(xiàn)搶眼

　　歐菲光 iPhone8帶動智能手機板塊補漲 7股被券商看好

　　研究機構(gòu)：聯(lián)訊證券 分析師：王鳳華 撰寫日期：2017-08-24

　　公司營業(yè)收入和凈利潤增速加快

　　2017上半年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤均創(chuàng)歷史新高,同比分別增長37%、69%。同時增速也進一步提升,去年同期增速分別為26%、30%。公司收入和利潤的增長主要來自雙攝模組量產(chǎn)出貨、高像素攝像頭模組占比提升和指紋識別產(chǎn)品市場滲透率持續(xù)提高,同時傳統(tǒng)產(chǎn)品保持競爭優(yōu)勢。

　　扣非后歸母凈利潤4.12億元,同比增長33%。主要是公司非同一控制下并購時投資成本小于取得時應享有被投資單位可辨認凈資產(chǎn)公允價值產(chǎn)生的收益1.44 億元,以及少量政府補助、非流動資產(chǎn)處置利得,合計使營業(yè)外收入增加1.75億元。

　　公司預計2017年1~9月的業(yè)績增長來自于:1、雙攝像頭模組市場滲透率持續(xù)提高,產(chǎn)品訂單穩(wěn)步釋放;2、伴隨旺季來臨,廣州歐菲影像公司產(chǎn)能稼動率提升,盈利能力將得到顯著改善。

　　光學產(chǎn)品業(yè)務:雙攝和高像素不斷滲透,模組業(yè)務高速增長

　　公司攝像頭模組業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入66.34億元,同比增長102%,成為公司第一大業(yè)務。2017上半年攝像頭模組出貨量超2億顆,2016年出貨量3.1億顆。目前單攝、雙攝產(chǎn)能分別為50KK/月、8KK/月,預計年底將分別擴張至60~65KK/月、15KK/月。

　　光學產(chǎn)品營業(yè)收入的增長來自于模組像素持續(xù)提升和雙攝訂單的平穩(wěn)快速釋放。此外廣州歐菲影像公司4月1日完成交割,貢獻營業(yè)收入11.5億元。光學產(chǎn)品業(yè)務毛利率10.81%,同比減少1.97個百分點,主要因為廣州歐菲影像二季度為淡季且目前尚處于整合階段,毛利率水平偏低,拉低了整個業(yè)務的毛利率水平。

　　公司通過自建團隊和收購索尼華南實現(xiàn)在產(chǎn)線自動化改造和高端模組的研發(fā)、制造實力提升,雙攝像頭等新產(chǎn)品順利量產(chǎn)出貨,并成為國際、國內(nèi)主流智能手機廠商主力供應商。 公司光學產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略:1、抓住雙攝機遇,搶占高端客戶份額,奠定行業(yè)第一的位置;2、與尖端公司合作,布局編碼結(jié)構(gòu)光3Dsensing領域。

　　公司是全球攝像頭模組領先企業(yè),產(chǎn)品具有較強的競爭力,通過提升自動化率(90%以上)、規(guī)模采購、精細化管理降低費用。收購索尼華南有望進一步提升技術和管理水平。下游雙攝和高像素持續(xù)滲透,3Dsensing蓄勢待發(fā),看好公司該業(yè)務近期快速增長。

　　觸控顯示業(yè)務:業(yè)績平穩(wěn),靜待新需求助力

　　公司觸控顯示業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入52.94億元,同比增長6.04%。2017上半年出貨量約8000萬片,2016年出貨量1.71億片。當前保有產(chǎn)能約25KK/月?？梢钥吹焦居|控顯示業(yè)務業(yè)績穩(wěn)定,達到了公司保市場份額的目標。該業(yè)務毛利率12.92%,通過垂直產(chǎn)業(yè)一體化和加強供應鏈管理,同比提升0.06個百分點。

　　盈利預測與投資建議

　　隨著OLED、雙攝、指紋識別的快速滲透和智能汽車業(yè)務的啟動,結(jié)合公司的先發(fā)優(yōu)勢和優(yōu)秀的經(jīng)營能力,我們認為公司業(yè)績將繼續(xù)保持快速增長。我們預測公司2017~2019年EPS分別為0.55元、0.87元、1.12元,根據(jù)可比公司,給予公司2017年40倍PE,對應目標價為22元,維持增持評級。

　　風險提示

　　雙攝、指紋識別滲透不及預期;OLED進展不及預期;并購整合不及預期。

　　iPhone8帶動智能手機板塊補漲利亞德:業(yè)績持續(xù)高增長,小間距和夜游文化雙輪驅(qū)動長盈精密:加碼金屬中框,發(fā)力汽車電子,多業(yè)務乘風而起信維通信:射頻解決方案領域的平臺型公司,持續(xù)帶來業(yè)績佳音藍思科技:1H17業(yè)績成長迅速,下半年更值得期待德賽電池:半年報符合預期,量價齊升助力成長歐菲光:多業(yè)務齊頭并進,攝像頭模組表現(xiàn)搶眼歌爾股份:聲學器件持續(xù)高增長,零件與整機雙輪驅(qū)動

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　　研究機構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：曹亮 撰寫日期：2017-08-23

　　事件:

　　歌爾股份發(fā)布2017年半年度報告,公司實現(xiàn)營收99.74億元,同比增長52.39%;歸母凈利潤7.19億元,同比增長51.57%。同時公司預計2017年前三季度的凈利潤增長30%-50%,達到13.47億元-15.55億元。

　　投資要點:

　　上半年淡季不淡,電聲器件ASP提升為主要動力

　　總體來看公司已成功轉(zhuǎn)型,各項指標繼續(xù)維持高速增長,上半年呈現(xiàn)淡季不淡。電聲器件業(yè)務上,公司實現(xiàn)營收56.71億元,同比增長65.28%,公司推出具有防水、立體聲音效、較高信噪比表現(xiàn)的新型電聲器件產(chǎn)品,享受電聲器件ASP提升帶來的紅利;電子配件業(yè)務上,上半年公司實現(xiàn)營收38.94億元,同比增長35.5%,公司整機戰(zhàn)略穩(wěn)步推進中。

　　Q3展望樂觀,備貨旺季助推高增長

　　公司作為蘋果聲學器件的核心供應商和行業(yè)龍頭,公司市場份額穩(wěn)定且仍有提升空間;蘋果即將發(fā)布其10周年的旗艦產(chǎn)品,防水等級的提升、立體聲音效的增強等都將繼續(xù)提升聲學器件的ASP水平,公司下半年將繼續(xù)充分享受蘋果聲學器件升級帶來的新周期。電子配件方面,公司是全球VR設備制造龍頭,索尼PSVR、OculusVR的ODM廠商,VR產(chǎn)品出貨量今年有望翻倍增長;智能音響、智能耳機產(chǎn)品形成熱銷潮,公司積極的切入其中,為新的增長點做準備。

　　盈利預測

　　公司充分受益聲學器件ASP提升的紅利,積極布局VR產(chǎn)業(yè)、泛智能設備產(chǎn)業(yè),先發(fā)優(yōu)勢明顯。智能手機聲學器件升級加速,我們上調(diào)公司業(yè)績,預計公司17年-19年凈利潤23.12、29.63、37.27億元,對應EPS為0.71、0.91、1.15元,維持“推薦”評級。

　　風險提示

　　聲學器件升級低于預期,智能硬件行業(yè)應用低于預期。