工信部加強5G等標準研究制定 概念股聚焦烽火通信(600498) :定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛中天科技(600522) :業(yè)績穩(wěn)定增長 各系列產品競相綻放神州數(shù)碼(000034):業(yè)績同比環(huán)比大幅增長 新業(yè)務前景可期盛路通信(002446) :業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局

　　工信部加強5G等標準研究制定 概念股聚焦

　　9月26日，中國通信企業(yè)協(xié)會主辦的2017中國信息通信業(yè)發(fā)展高層論壇在北京召開，工業(yè)和信息化部黨組成員、總工程師張峰出席論壇并致辭。張峰表示，信息通信不僅是創(chuàng)新驅動的先導力量，更是引領未來的戰(zhàn)略高地。截至目前13：15分，板塊漲幅2.31%。個股表現(xiàn)如下：

　　消息面，中國首個商用量子保密通信專網(wǎng)——濟南市黨政機關量子通信專網(wǎng)在濟南通過專家評審；此前，8月末，國家量子保密通信“京滬干線”，作為世界第一條量子保密通信骨干線路，通過技術驗收。

　　工信部加強5G等標準研究制定 概念股聚焦烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛中天科技:業(yè)績穩(wěn)定增長 各系列產品競相綻放神州數(shù)碼:業(yè)績同比環(huán)比大幅增長 新業(yè)務前景可期盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局

　　烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛

　　烽火通信 600498

　　研究機構：安信證券 分析師：張龍 撰寫日期：2017-08-18

　　事件:8 月17 日,烽火通信發(fā)布公告,公司非公開發(fā)行股票的申請獲得證監(jiān)會核準批復,將累計發(fā)行股票不超過83,736,059 股。

　　國資大股東積極參與,募投項目將進一步推動光通信主業(yè)和ICT 轉型:根據(jù)公司此前公布的非公開發(fā)行股票方案,公司將以不低于21.52元/股的價格發(fā)行不超過83,736,059 股的股票,累計募集資金18.02 億元。其中,大股東烽火科技擬認購10%-20%,國資大股東的積極參與彰顯公司業(yè)績增長信心。本次募集的資金將主要用于特種光纖產業(yè)化、融合型高速網(wǎng)絡系統(tǒng)設備、海洋通信系統(tǒng)、云計算和大數(shù)據(jù)等項目,將進一步推動公司光通信主業(yè)和ICT 轉型。

　　2017 年中報業(yè)績符合預期,存貨持續(xù)上升為后續(xù)業(yè)績提供有力保障:根據(jù)公司此前發(fā)布的2017 年半年報,2017 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入97.21億元,同比增長26.02%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.50 億元,同比增長16.10%,業(yè)績符合市場預期。同時,公司存貨持續(xù)上升、達到107.95 億元,較去年同期增長9.03%,其中發(fā)出商品78.33 億元,占存貨總量的72.56%,為后續(xù)公司業(yè)績高增長提供有力保障。

　　光通信主營業(yè)務殷實:公司深入推動光纖通信、數(shù)據(jù)通信、寬帶業(yè)務等產品的技術和市場布局,努力提升市場占比,產品和市場都有所突破。公司緊抓光通信市場發(fā)展主流,100G、OTN 產品市場領先,寬帶產品在多個運營商集采項目中獲得較好排名。2016 年,公司對烽火銳光增資9000 萬元以提升光棒自給率,增強成本競爭力,進一步鞏固產業(yè)鏈領先地位。

　　ICT 轉型穩(wěn)步推進:公司加速布局ICT 產業(yè),實現(xiàn)“云、網(wǎng)、端”戰(zhàn)略轉型,深入挖掘國內廣電、電力等市場空間,傳輸產品在行業(yè)信息化市場實現(xiàn)快速突破。同時,公司積極布局5G,陸續(xù)發(fā)布面向5G的承載網(wǎng)解決方案,引入B100G、SDN 等關鍵技術構建以DC 為核心的云化網(wǎng)絡架構,并且在服務器、存儲器、交換機等產品方面不斷加大投入、搶占先機。

　　投資建議:我們預計公司2017 年-2019 年營業(yè)收入分別為215 億元(+24.1%)、264 億元(+22.7%)、323 億元(+22.3%),凈利潤分別為10.4 億元(+36.7%)、13.2 億元(+27.4%)、15.2 億元(+14.5%),按增發(fā)后股本攤薄計算, EPS 分別0.92 元/1.17 元/1.34 元,對應PE 分別為30X/23X/20X。維持“買入-A”投資評級,維持目標價32.52 元。

　　風險提示:ICT 轉型不及預期;市場競爭加劇。

　　工信部加強5G等標準研究制定 概念股聚焦烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛中天科技:業(yè)績穩(wěn)定增長 各系列產品競相綻放神州數(shù)碼:業(yè)績同比環(huán)比大幅增長 新業(yè)務前景可期盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局

　　中天科技:業(yè)績穩(wěn)定增長 各系列產品競相綻放

　　中天科技 600522

　　研究機構：安信證券 分析師：衡昆,夏廬生 撰寫日期：2017-09-01

　　事件:8月28日,中天科技發(fā)布2017年半年報,營收為123.01億元,同比增長33.66%,歸屬上市公司股東凈利潤9.51億元,同比增長30.63%。

　　光通信業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健,電力業(yè)務穩(wěn)定增長:報告期內,公司對光纖、光棒產品的產能進行了擴充,基本實現(xiàn)了光棒-光纖-光纜上下游產能的100%匹配,減少自身在光纖光纜生產成本方面的壓力,推動公司光通信業(yè)務平穩(wěn)運行。未來,隨著光棒“反傾銷”政策的持續(xù)推進和光纖市場需求的不斷增長,光通信業(yè)務的業(yè)績有望得到進一步提升。此外,公司著力優(yōu)化電力產品結構,重點向特高壓產品傾斜,伴隨國內特高壓項目的快速推進及“一帶一路”相關項目的開展,公司高壓電纜、特種導線產品銷售量快速增加,營收實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

　　海洋系列產品漸趨豐富,新能源業(yè)務發(fā)展迅速:公司是國內海纜龍頭企業(yè),擁有海底光纜、海底電纜、接駁盒、水下連接器件等眾多海洋系列產品,報告期內,公司引進技術團隊,開發(fā)直流輸電技術,海洋系列產品逐漸豐富。新能源業(yè)務方面,報告期內,公司一方面新建了50多兆瓦分布式光伏電站,擴充光伏產能以提升產品的市占率,另一方面持續(xù)進行鋰電池技術和產品的研究,公司設計生產的儲能系統(tǒng)成為國家電網(wǎng)在電力儲能領域的示范工程。

　　擬募投項目建設正酣,相關產品產能有望進一步提升:據(jù)公司公告披露,公司于2017年 1月非公開發(fā)行募集資金總額人民幣43.8億元,用于海底觀測網(wǎng)用連接設備研發(fā)及產業(yè)化、特種光纖系列產品的研究及產業(yè)化、新能源汽車用領航動力高性能鋰電池研發(fā)及產業(yè)化等項目的建設。預計建設完成后,相關產品產能將得到釋放,公司市場競爭力和盈利能力也將得到進一步提升。

　　投資建議:我們預計公司2017-2019年的營業(yè)收入分別為265.17億元(+25.66%)、318.56億元(+20.13%)、368.03億元(+15.52%),歸屬上市公司股東的凈利潤分別為22.58億元(+42.19%)、28.93億元(+28.08%)、31.41億元(+8.53%),對應EPS 分為0.74元、0.94元、1.02元,對應PE 分為15倍、12倍、11倍。我們看好公司各項纖纜業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展,參考同行業(yè)2018年平均動態(tài)PE 16倍,我們給予公司合理估值16倍,首次評級,給予“買入-A”評級,6個月目標價15.04元。

　　風險提示:光通信行業(yè)發(fā)展不及預期、市場競爭加劇。

　　工信部加強5G等標準研究制定 概念股聚焦烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛中天科技:業(yè)績穩(wěn)定增長 各系列產品競相綻放神州數(shù)碼:業(yè)績同比環(huán)比大幅增長 新業(yè)務前景可期盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局

　　神州數(shù)碼:業(yè)績同比環(huán)比大幅增長 新業(yè)務前景可期

　　神州數(shù)碼 000034

　　研究機構：申萬宏源(000166) 分析師：劉洋 撰寫日期：2017-08-18

　　事件:8月17日公司發(fā)布2017年半年報,排除2016H1處置資產收益影響作為可比口徑,公司實現(xiàn)營業(yè)收入261億元(+15.15%),歸母凈利潤2.04億元(+99.94%),扣非后歸母凈利潤1.79億元(+124.48%)。業(yè)績略超預期。

　　營收、利潤同比、環(huán)比均大幅增長?？紤]到2016Q1公司IT 分銷利潤沒有并表,我們選擇2016Q2公司業(yè)績和2016Q1神州控股的神州數(shù)碼集團(IT 分銷業(yè)務)業(yè)績之和作為2016H1對比口徑,測算得到2017H1扣非歸母凈利潤同比翻倍增長。2017Q2公司營收環(huán)比增長13%,扣非歸母凈利潤環(huán)比增長26%。利潤增速遠高于營收增速,得益于公司業(yè)績結構顯著改善,業(yè)績質量大幅提升。

　　業(yè)務結構添加自有品牌和云服務板塊,兩塊業(yè)務毛利率大大高于傳統(tǒng)業(yè)務。公司業(yè)務披露類型中開始添加自有品牌和云服務兩個板塊,2017H1兩個板塊營收分別為2.11億元和0.80億元,毛利率分別為28.19%和44.43%,遠高于傳統(tǒng)業(yè)務中消費電子3.42%和企業(yè)增值7.52%的水平。盡管兩塊新增業(yè)務總營收占比盡為1.11%,但我們認為憑借公司多年積累的渠道和資源整合優(yōu)勢,新興業(yè)務未來能夠持續(xù)高速發(fā)展,逐步優(yōu)化公司業(yè)務結構。

　　新興業(yè)務各有獨特優(yōu)勢,發(fā)展前景可期。公司以神州云計算為載體發(fā)展云計算業(yè)務,提供包括咨詢、部署、遷移及后續(xù)的運營維護等一系列云增值服務。公司云聚合平臺已整合14大類云資源,對接5大公有云資源,引入120多家SaaS 應用資源,為500多家云生態(tài)合作伙伴提供云服務能力,是國內唯一的同時獲得3A(AWS、Azure、Aliyun)TOP 級合作伙伴身份的公司。公司自有品牌業(yè)務通過三個本地化,在網(wǎng)絡、存儲、系統(tǒng)、安全四個領域形成覆蓋21個品類、600多種產品的自主產品體系。公司與Oracle 合作的高端產品登云一體機已銷售13臺。

　　強烈看好公司成為國內最領先的云托管服務提供商(MSP)的發(fā)展愿景。2017年上半年公司投資收購上海云角信息30%股權,交易對價1.08億元,同時不排除未來將進行更深層面的資本合作。上海云角是國內領先的云增值服務提供商,總部上海,在北京、香港、西雅圖設有分公司,為多家世界五百強公司提供云計算技術咨詢、遷移、實施和運維服務。我們認為上海云角與神州云計算在云聚合和云增值會形成強有力的協(xié)同作用。

　　維持盈利預測,維持“買入”評級。預計2017-2019年公司歸母凈利潤為4.67、5.

　　12、5.63億,EPS 分別為0.71、0.78、0.86元/股 ,當前股價對應市盈率27、25、22倍,維持買入評級。

　　工信部加強5G等標準研究制定 概念股聚焦烽火通信:定增獲核準 光通信與ICT雙翼齊飛中天科技:業(yè)績穩(wěn)定增長 各系列產品競相綻放神州數(shù)碼:業(yè)績同比環(huán)比大幅增長 新業(yè)務前景可期盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局

　　盛路通信:業(yè)績穩(wěn)步增長 汽車電子和軍工持續(xù)布局

　　盛路通信 002446

　　研究機構：東北證券(000686) 分析師：熊軍 撰寫日期：2017-05-02

　　業(yè)績穩(wěn)步增長,三大業(yè)務協(xié)同發(fā)展。2016年公司實現(xiàn)營收11.56億元,同比增長27.10%,實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤為1.61億,同比增長33.02%,EPS為0.36元,同比增長12.50%,業(yè)績符合預期。同時公告2017年一季度收入為2.67億,同比增長0.54%,凈利潤為5794.8萬元,同比增長6.87%。同時預告2017年上半年受市場競爭等大環(huán)境影響,凈利潤為9000-13000萬元,同比變動幅度為-28.66%-3.04%。

　　合正電子業(yè)績超預期,獎勵金額全額計入費用。2016年合正電子通過不斷完善產品結構和產業(yè)布局,在市場推廣、渠道開拓、產品創(chuàng)新等方面取得了顯著的成效和突破,開啟了新的發(fā)展模式和階段。2016年合正電子實現(xiàn)收入4.48億,凈利潤為7857萬元,扣非后的凈利潤為7587.5萬元,超額完成業(yè)績承諾。2014、2015、2016年累計完成扣非后的凈利潤20,615.35萬元,觸發(fā)獎勵金額,獎勵金額將全額列入公司2016年度費用。除現(xiàn)研發(fā)的ADAS產品,針對下一代的駕駛輔助系統(tǒng),合正電子研發(fā)團隊將在毫米波防碰撞雷達、紅外成像方面進一步發(fā)力。

　　強化軍工業(yè)務布局,外延衛(wèi)星通信業(yè)務。南京恒電實現(xiàn)營收1.99億元,凈利潤8889.3萬元,扣非后的凈利潤為8878萬元,遠超業(yè)績承諾的6000萬元。公司以855萬元入股北京宇信電子有限公司,占51%股份。北京宇信電子主要提供衛(wèi)星地球站網(wǎng)絡規(guī)劃、設計、建站、衛(wèi)星轉發(fā)器信道租賃和網(wǎng)絡管理等服務。未來公司將快速拓展衛(wèi)星通信、電信增值業(yè)務,優(yōu)化企業(yè)業(yè)務架構,在國內VSAT通信業(yè)務和物聯(lián)網(wǎng)領域打開新的發(fā)展空間。

　　盈利預測及投資建議:公司堅持通信產業(yè)軍民兩用,不斷鞏固和擴大通信、汽車電子和軍工三大業(yè)務,逐步完善公司產業(yè)鏈,提升公司整體價值,我們預計公司2017年-2018年實現(xiàn)利潤3.16億,4.34億,EPS分別為0.70元,0.97元,當前股價對應動態(tài)PE為29倍和21倍,維持“買入”評級。

　　風險提示:汽車電子市場進展不達預期;軍工電子業(yè)務進展低于預期