事件:2018 年4 月16 日,公司發(fā)布2017 年年報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元,同比增長100.70%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2019.69 萬元,較上年同比增長235.83%。公司營收和凈利潤快速增長的原因:(1)國內(nèi)對于氣膜體育場館的需求大增,公司體育文化旅游板塊業(yè)務(wù)收入增加了111.83%;(2)銷售規(guī)模擴(kuò)大,產(chǎn)生了較好的規(guī)模效應(yīng),凈利率較上年提高6.37%。(公司年報(bào))

　　深耕體育版塊,“千館計(jì)劃”落地多地:國內(nèi)文化體育消費(fèi)需求增長不斷,公司把握這一機(jī)遇,大力拓展氣膜體育場館的投資運(yùn)營業(yè)務(wù),子公司約頓體育將成為公司業(yè)務(wù)的重要板塊和體育服務(wù)運(yùn)營領(lǐng)域有影響力的投資及運(yùn)營商。此外,在2017 年5 月上海體博會上,公司聯(lián)手北體集團(tuán)推出“千館計(jì)劃”,以公司為實(shí)施平臺,通3-5 年的時(shí)間,以投資建設(shè)等方式,形成數(shù)以千計(jì)的場館覆蓋,在全國范圍內(nèi)打造氣膜建筑為主的新型體育場館,助力全民健身。2017 年,“千館計(jì)劃”已先后在北京、山西、江西、浙江、廣東等省市落地。(公司年報(bào))

　　開拓農(nóng)業(yè)氣膜等新領(lǐng)域:中國體育用品業(yè)聯(lián)合會發(fā)布《中國體育氣膜行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示,約頓氣膜以 44%的市場占有率,十年來穩(wěn)居行業(yè)第一。此外,公司擁有自2006 年成立以來持續(xù)穩(wěn)定合作的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì),其中主要負(fù)責(zé)管理、技術(shù)和工程的人員進(jìn)入公司的平均時(shí)間均超過了8 年。公司目前擁有69 項(xiàng)知識產(chǎn)權(quán),覆蓋了氣膜建筑系統(tǒng)的各類關(guān)鍵技術(shù)。2017 年,公司實(shí)現(xiàn)了氣膜在工業(yè)、設(shè)施農(nóng)業(yè)、倉儲及冰雪等應(yīng)用領(lǐng)域的新突破,建成國內(nèi)目前單體面積最大的氣膜倉庫、氣膜冰球館群和氣膜足球館。但由于項(xiàng)目集中在下半年建設(shè),且個(gè)別項(xiàng)目采取分期收取工款等,公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額有所下降。(公司年報(bào))

　　引入北體集團(tuán):2017 年4 月18 日,北體集團(tuán)控股子公司中互體育完成了對公司1.4 億元的增資,北體集團(tuán)成為公司實(shí)際控人,提升公司資金實(shí)力的同時(shí),也為公司引入了北體集團(tuán)的戰(zhàn)略資源,有助于公司抓住氣膜行業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇。2011 年以后氣膜場地的數(shù)量迎來集中快速增長期,氣膜建筑數(shù)量年平均增長率超過30%。2016 年10 月,**中央、國務(wù)院印發(fā)了《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》提出到2030 年,我國人均體育場館面積計(jì)劃達(dá)到2.3 平米。而氣膜作為一種低造價(jià)、高性能的環(huán)保設(shè)施,受到體育館建設(shè)的青睞。同時(shí),隨著國家環(huán)保力度的加大,具有環(huán)保需求的工礦企業(yè)對期末建筑的需求也在增加。(公司年報(bào))

　　投資建議:截至最新公司股價(jià)為7.83 元,市值5.3 億元,對應(yīng)PE26X,建議關(guān)注。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:氣膜館地需求增長不及預(yù)期。（安信證券）