十四年磨一劍,打造成為模擬攝像機芯片領(lǐng)軍企業(yè)。

　　富瀚微(300613,股吧)是中國模擬攝像機芯片領(lǐng)軍企業(yè),在過去14年發(fā)展過程中,管理層精準戰(zhàn)略定位把握市場需求,自主開發(fā)“CIS+ISP”方案替代傳統(tǒng)的“CCD+ISP”方案,并一舉成為為模擬攝像機市場的主流方案。2016年公司模擬攝像機ISP芯片出貨量市場份額超過60%。在過去5年間,公司營收增長超過8倍,復合增速達69%,且公司毛利率及凈利率均顯著高于行業(yè)平均水平,顯現(xiàn)公司卓越的技術(shù)能力和優(yōu)秀的管理能力。

　　秉承杰出技術(shù)及優(yōu)質(zhì)客戶資源,公司網(wǎng)絡(luò)IPC芯片揚帆起航。

　　2014年公司把握網(wǎng)絡(luò)攝像機IPCSOC市場快速增長機遇,秉承模擬芯片核心技術(shù)及優(yōu)質(zhì)客戶資源,開始進軍網(wǎng)絡(luò)攝像機視頻處理芯片市場。公司通過深度綁定安防巨頭?？低?/a>(002415,股吧),快速提升市場份額,2016年公司網(wǎng)絡(luò)攝像機IPCSOC芯片出貨量達536萬顆,同比增速超過12倍,2017年公司新款I(lǐng)PC發(fā)布成爆款,出貨量有望達到千萬顆/年。

　　未來隨著公司新一代智能IPC芯片研發(fā)成果,助力公司營收快速增長。

　　“AI+安防”打開智能新市場,公司把握優(yōu)質(zhì)賽道豪享千億空間。

　　人工智能浪潮興起,“AI+安防”激發(fā)視頻監(jiān)控行業(yè)再升級。未來以“AICloud+安防+應用場景”將賦能傳統(tǒng)行業(yè)打開智能安防萬億市場。公司通過IPO募投項目戰(zhàn)略布局高清視頻處理芯片及智能視頻處理芯片,精準卡位“AI+安防”廣闊市場。公司內(nèi)有自主研發(fā)核心視頻處理芯片、外有萬億市場需求推動、輔以國家集成電路最優(yōu)政策支持,將迎來未來5到10年最佳發(fā)展時機,有望打造成為營收過百億、市值過千億的國內(nèi)視頻處理芯片龍頭公司。

　　給予“增持”評級。

　　預計公司2018-2020年實現(xiàn)凈利潤119/159/198百萬元,對應EPS2.64/3.53/4.39元,PE60/45/36X,根據(jù)相對和絕對估值法,測算內(nèi)在價值在199~214元/每股,給予“增持”評級。（國信證券(002736,股吧)）