事件:公司2017年年報實現(xiàn)營業(yè)收入32860.42萬元,較上年同期增長60.34%,歸屬掛牌公司的凈利潤3323.63萬元,同比增長168.32%。

　　精準(zhǔn)定位中高端幼教益智產(chǎn)品,工匠精神打磨立體童書:公司主要從事中高端幼教益智產(chǎn)品(兒童互動類圖書產(chǎn)品)的策劃、設(shè)計、制作與發(fā)行及全球版權(quán)引進(jìn)與輸出業(yè)務(wù)。公司以心智均衡為核心教育理念,旗下有著“樂樂趣”童書品牌,公司推出立體書、翻翻書、洞洞書、觸摸書、發(fā)聲書、多媒體玩具書等多種形式的產(chǎn)品。

　　以市場為導(dǎo)向,構(gòu)建起“產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)”一體化的閉環(huán)運(yùn)營模式:目前公司的業(yè)務(wù)鏈已經(jīng)實現(xiàn)了從產(chǎn)品選題策劃的內(nèi)容設(shè)計、產(chǎn)品制作、發(fā)行銷售到售后服務(wù)等方面的順暢鏈接。其中在內(nèi)容資源方面,公司進(jìn)一步深度挖掘全球少兒圖書IP價值,致力于增強(qiáng)自身版權(quán)儲備及打造原創(chuàng)IP核心競爭力;渠道布局方面,自身全渠道覆蓋的營銷體系使得公司品牌影響力增強(qiáng)。2017年全年實現(xiàn)營業(yè)收入32860.42萬元,較上年同期增長60.34%,歸屬掛牌公司的凈利潤3323.63萬元,同比增長168.32%。

　　渠道優(yōu)勢明顯,線上+線下強(qiáng)化品牌:目前公司已經(jīng)形成線上、線下渠道一體化的營銷體系,其中在線下渠道,公司通過在全國十個大區(qū)的布局,線下全國省會城市主渠道已然全覆蓋;線上方面,公司在當(dāng)當(dāng)、京東、亞馬遜等平臺上持續(xù)發(fā)力,在天貓、大V店、社群電商等渠道上保持較快的增速,根據(jù)2017年報,公司全年共進(jìn)行線上分享約500場,線下活動推廣近2000場,活動影響人數(shù)20萬人以上。大密度、大力度的品牌和閱讀推廣,有效的轉(zhuǎn)化為網(wǎng)絡(luò)銷售的強(qiáng)勢增長。截止2017年底,公司旗下“樂樂趣”品牌童書在少兒圖書零售市場中排名全國第五,科普、低幼兩個細(xì)分市場排名在全國少兒出版社中穩(wěn)居第一(資料來源:開卷數(shù)據(jù))。

　　新品持續(xù)推出,原創(chuàng)亮點(diǎn)成就核心競爭力:2017年公司全年共出版新書百余套,獲得行業(yè)和市場好評。公司在原創(chuàng)出版方面頗具亮點(diǎn),持續(xù)打造的國學(xué)系列《中秋節(jié)》立體書在中秋之際上市,并在節(jié)日期間備受推崇;授權(quán)原創(chuàng)圖書《美女與野獸:360°光影立體書》等由影書聯(lián)動帶來銷量大增,該書每個場景都采用精雕細(xì)琢的鏤空剪影,榮獲美國印制大獎金獎“托尼”獎及中華印制大獎金獎。

　　引入資本助力企業(yè)發(fā)展,后續(xù)發(fā)展動力充足:公司在2017年2月公司完成首次股票發(fā)行,募集資金5000萬元,2018年年初,公司再次啟動股票發(fā)行工作,募集資金6006萬元。根據(jù)2018年4月25日公告,公司已完成此輪定增,募集資金6006萬元。此舉有利于進(jìn)一步提升資本實力,為公司品牌及原創(chuàng)書品的打造提供有力資金支持。

　　投資建議:伴隨著人口紅利及消費(fèi)升級兩方面因素,少兒圖書市場高速增長,且這兩方面因素的影響并不是短期的,未來少兒市場空間仍有較大增量空間。公司目前品牌效應(yīng)漸顯。截至最新收盤公司股價8.62元,市值為5.45億元,對應(yīng)2017年的PE為16.4X,建議關(guān)注。

　　風(fēng)險提示:著作權(quán)被侵害風(fēng)險;圖書選題不能滿足市場需求的風(fēng)險。（安信證券）