財(cái)聯(lián)社6月28日訊，近期股市不斷動(dòng)蕩，引發(fā)上市紛紛披露重要股東補(bǔ)充質(zhì)押公告。財(cái)聯(lián)社記者通過整理近450家上市公司公告發(fā)現(xiàn)，有28家上市公司累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比率超過70%，涉及到招商、興業(yè)、華夏等14家上市銀行。

　　累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比率高的公司說明股東融資需求越大，在股市調(diào)整過程中，一旦面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)，大股東可能沒有足夠流動(dòng)性去補(bǔ)充質(zhì)押，如果觸及銀行強(qiáng)制平倉行為，對(duì)整個(gè)股市形成負(fù)反饋。

　　為避免股票質(zhì)押式回購(gòu)交易違約處置進(jìn)一步影響股市，近期包括中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)協(xié)會(huì)等喊話要科學(xué)合理地做好股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專職副會(huì)長(zhǎng)潘光偉稱，銀行業(yè)要科學(xué)評(píng)價(jià)包括上市公司在內(nèi)的各類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)狀況，支持企業(yè)合理需求，避免“一刀切”和“簡(jiǎn)單化”，在質(zhì)押品觸及止損線時(shí)，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評(píng)估出質(zhì)人實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)情況，采取恰當(dāng)方式妥善處理。

　　分析人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，股市動(dòng)蕩會(huì)觸及銀行質(zhì)押股票的止損線，這意味著累計(jì)質(zhì)押占持股比率高的股票風(fēng)險(xiǎn)上升，監(jiān)管希望股票質(zhì)押融資人及時(shí)補(bǔ)充保證金，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間商業(yè)銀行對(duì)股權(quán)質(zhì)押審核應(yīng)該會(huì)趨嚴(yán)。

　　部分公司股權(quán)質(zhì)押給多家銀行

　　注：部分公司股東股權(quán)質(zhì)押情況

　　財(cái)聯(lián)社記者梳理部分上交所自2017年3月以來600001-600450上市公司股權(quán)質(zhì)押(質(zhì)押權(quán)人均為銀行)信息發(fā)現(xiàn)，不少公司第一大股東累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比率超過90%，華儀電氣(600290,股吧)幾乎接近100%，S佳通(600182,股吧)達(dá)到100%。

　　財(cái)聯(lián)社選取累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比率超過70%的19家公司，涉及到招商、興業(yè)、華夏等14家上市銀行。

　　其中，浙江富潤(rùn)(600070,股吧)控股股東富潤(rùn)控股集團(tuán)將其股權(quán)分散質(zhì)押給了民生銀行(600016,股吧)、北京銀行(601169,股吧)、工商銀行(601398,股吧)、招商銀行(600036,股吧)4家銀行，其中，在民生銀行和北京銀行有兩次股權(quán)質(zhì)押，最高股權(quán)質(zhì)押比率達(dá)到84.74%；宏圖高科(600122,股吧)控股股東三胞集團(tuán)將其股權(quán)分散質(zhì)押給了建設(shè)銀行(601939,股吧)、中信銀行(601998,股吧)和交通銀行(601328,股吧)；人福醫(yī)藥(600079,股吧)控股股東當(dāng)代科技將其股權(quán)分散質(zhì)押給了交通銀行和華夏銀行(600015,股吧)。

　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融協(xié)創(chuàng)中心研究員李李虹含對(duì)此分析稱，不同的銀行對(duì)累計(jì)質(zhì)押率上限要求不同，因此質(zhì)押人把股權(quán)分散質(zhì)押給不同的機(jī)構(gòu)是正?，F(xiàn)象。

　　據(jù)東吳證券(601555,股吧)統(tǒng)計(jì)，A股目前98%公司存在質(zhì)押，135只個(gè)股累計(jì)質(zhì)押比率例超50%，場(chǎng)內(nèi)+場(chǎng)外累計(jì)質(zhì)押最新市值5.45萬億。

　　而僅6月22日一天，超過120家上市公司披露重要股東補(bǔ)充質(zhì)押公告。其中，逾10家公司股東以股票質(zhì)押式回購(gòu)交易方式補(bǔ)充質(zhì)押，余下百余家均直接補(bǔ)充質(zhì)押股份。

　　累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比率過高有風(fēng)險(xiǎn)

　　所謂股權(quán)質(zhì)押，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權(quán)作為質(zhì)押標(biāo)的物而設(shè)立的質(zhì)押，質(zhì)押權(quán)人可以是銀行、券商、信托等。

　　交通銀行金融研究中心首席銀行分析師許文兵對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，銀行做股權(quán)質(zhì)押有幾種渠道：一是銀行通過貸款自己做；二是通過給券商等第三方機(jī)構(gòu)提供資金，由第三方機(jī)構(gòu)來做。

　　“自己做一般是以凈資產(chǎn)為基準(zhǔn)設(shè)定不同的質(zhì)押率；券商做比較標(biāo)準(zhǔn)化，按券商要求操作，銀行只需要提供資金”，許文兵稱，目前這些操作已經(jīng)比較成熟了。

　　對(duì)于質(zhì)押率(貸款額/質(zhì)押物總額)和累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比率的設(shè)定，許文兵分析稱，銀行自己做一般看企業(yè)的第一還款來源，而不是看質(zhì)押品，“質(zhì)押率一般都會(huì)打折扣，不會(huì)高于70%，當(dāng)然還要看具體標(biāo)的；而累計(jì)股權(quán)質(zhì)押比率沒有要求，不過也是一個(gè)很重要的指標(biāo)，如果平倉就沒有股權(quán)繼續(xù)質(zhì)押了?！?/p>

　　今年1月，上海證券交易所與中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2018年修訂)》規(guī)定：證券公司應(yīng)當(dāng)依據(jù)標(biāo)的證券資質(zhì)、融入方資信、回購(gòu)期限、第三方擔(dān)保等因素確定和調(diào)整標(biāo)的證券的質(zhì)押率上限，其中股票質(zhì)押率上限不得超過60%。

　　“個(gè)股質(zhì)押比例較大說明大股東融資需求越大，在面臨平倉風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，大股東可能沒有足夠流動(dòng)性去補(bǔ)充質(zhì)押，”國(guó)金策略李立峰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在市場(chǎng)急劇下跌的情況下，對(duì)于個(gè)股來說累計(jì)股權(quán)質(zhì)押率越高的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　如果質(zhì)押股票被平倉，不僅對(duì)上市公司，還會(huì)對(duì)質(zhì)權(quán)人銀行，乃至整個(gè)股市都會(huì)造成影響。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖對(duì)財(cái)聯(lián)社記者分析稱，一般情況下，平倉線與真實(shí)價(jià)值相差很遠(yuǎn)，不會(huì)有問題，“但是此輪股市下跌較快，銀行為避免虧損，可能就會(huì)在質(zhì)押價(jià)值之上甩賣股票，如果所有銀行都這么做，就會(huì)對(duì)股市形成一個(gè)負(fù)反饋，股市更加下跌?！?/p>

　　對(duì)整個(gè)A股沖擊而言，據(jù)東吳證券測(cè)算，在上市公司股東均不做補(bǔ)充質(zhì)押，再跌10%+整體平倉線125%假設(shè)下，預(yù)計(jì)強(qiáng)平?jīng)_擊約2062億資金。

　　銀行或收緊公司股權(quán)質(zhì)押審核

　　為避免股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)股東傾向于與質(zhì)押權(quán)人協(xié)商通過補(bǔ)充質(zhì)押股權(quán)或其他質(zhì)押物等多種方式避免進(jìn)入處置程序。

　　例如，湖南發(fā)展(000722,股吧)近期與渤海銀行達(dá)成協(xié)商，其控股股東湖南發(fā)展集團(tuán)以其下屬全資子公司在渤海銀行長(zhǎng)沙分行持有的3億元存單(2019年2月到期)作為貸款補(bǔ)充保證金，避免了平倉風(fēng)險(xiǎn)。

　　潘光偉在“做好股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理”答記者問時(shí)表示，銀行業(yè)要更多關(guān)注企業(yè)的中長(zhǎng)期發(fā)展前景，有效增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸支持；在質(zhì)押品觸及止損線時(shí)，質(zhì)權(quán)人應(yīng)當(dāng)綜合評(píng)估出質(zhì)人實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)情況，采取恰當(dāng)方式妥善處理。

　　“銀行業(yè)協(xié)會(huì)的喊話背后另有深意，這意味著監(jiān)管希望股票質(zhì)押融資人及時(shí)補(bǔ)充保證金。”一位不愿具名的銀行業(yè)分析師表示，“股票下跌，會(huì)觸及質(zhì)押股票的止損線，一般來說會(huì)要求融資人補(bǔ)充保證金，如果不補(bǔ)就要平倉，我理解銀行業(yè)協(xié)會(huì)的意思是做好這塊的風(fēng)險(xiǎn)管理”。

　　許文兵則建議，在做業(yè)務(wù)階段銀行應(yīng)該提高準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制要求，做好事前的風(fēng)險(xiǎn)管理，不事后彌補(bǔ)。

　　此前，有媒體報(bào)道稱，4月以來已經(jīng)有銀行提高股權(quán)質(zhì)押的門檻，部分銀行業(yè)務(wù)甚至停滯。(財(cái)聯(lián)社記者 李德尚玉、李愿)

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