在2018年俄羅斯世界杯激戰(zhàn)正酣之際，曾經(jīng)開創(chuàng)中國企業(yè)贊助世界杯先河的英利卻在遭遇被紐約證券交易所(以下簡稱“紐交所”)摘牌的尷尬。6月30日，英利綠色能源控股有限公司(以下簡稱“英利”)在官方網(wǎng)站發(fā)布消息稱，收到紐交所通知，由于市值低于全球平均市值，暫停英利美國存托股票(ADS)的交易。業(yè)內(nèi)人士認為，由于此前盲目擴張以及遭遇歐美“雙反”調(diào)查，在中國光伏產(chǎn)業(yè)向好的背景下，英利卻由于債務纏身、經(jīng)營虧損重組未果，被摘牌在意料之中。未來，若無法擺脫債務困境，英利的前景堪憂。

　　被紐交所摘牌

　　2007年，英利曾作為世界光伏行業(yè)最大企業(yè)之一在紐交所上市。11年后，由于市值過低，紐交所將對英利關上大門。

　　紐交所方面表示，英利未能連續(xù)30個交易日內(nèi)維持至少5000萬美元的平均全球市值，并且股東權益也不足5000萬美元，這不符合“紐約證券交易所上市公司手冊第802.01B節(jié)”規(guī)定，因此決定著手暫停英利在紐交所的交易。截至目前，英利市值約2599.4萬美元。

　　英利在接到紐交所通知后回復稱，并不打算就被摘牌一事進行上訴。因此，紐交所已經(jīng)暫停英利的股票交易，并立即生效。同時，紐交所方面表示，將向紐約證券交易委員會(SEC)申請將該公司的ADS退市。

　　對于退市后股票如何交易，英利相關負責人對北京商報記者表示，股票將于7月2日開始在紐交所的柜臺市場上交易，代號為“YGEHY”。“從紐交所退市后，公司將仍然保持公開交易狀態(tài)?！彼硎尽?/p>

　　資料顯示，絕大部分企業(yè)在退市后首先進入柜臺市場。如果在柜臺市場依然無法生存，則只能通過私人交易進行股份轉(zhuǎn)讓；再后則可能是破產(chǎn)，解散清算或者私有化。

　　事實上，這并不是英利第一次接到紐交所的退市通知，2017年2月，紐交所也因為相同的原因向英利發(fā)出過退市警告。

　　逆勢盲目擴張

　　對于英利被紐交所摘牌，中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華認為，其實業(yè)內(nèi)早有心理準備，英利的問題并不是一天兩天的事情。

　　此前，在2010年和2014年，英利先后贊助南非和巴西世界杯足球賽，開創(chuàng)中國企業(yè)贊助世界杯的先河，一時風光無限。而世界杯效應也助推了英利業(yè)績持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，2010年，英利盈利高達2億美元。然而，在2011年，英利在光伏組件出貨量同比增長51.1%、總營收同比增長17.4%的情況下，凈虧損額卻高達5.098億美元(約合32.09億元人民幣)。

　　實際上，從2011年至今，英利便未出現(xiàn)盈利。2012年凈虧損4.919億美元、2013年虧損3.212億美元、2014年虧損2.095億美元、2015年虧損8.646億美元、2016年虧損2.936億美元、2017年凈虧損5.1億美元。

　　國家發(fā)改委能源研究所研究員時璟麗表示，英利之所以連續(xù)虧損，是因為英利在前幾年激進擴張，并遭遇歐美對中國光伏企業(yè)的“雙反”調(diào)查，導致資金鏈緊張，加之盲目投資失誤轉(zhuǎn)化的效益不夠，一直未能翻身。

　　據(jù)了解，英利曾經(jīng)收購六九硅業(yè)。2011年，受到光伏產(chǎn)品價格全線下跌的影響，多家多晶硅企業(yè)停業(yè)，六九硅業(yè)就大幅減值22.75億元，一蹶不振。

　　然而，英利不但沒有減員，反而通過貸款的方式來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴張。資料顯示，截至2014年末，英利在國家開發(fā)銀行的貸款為30.5億元，在工商銀行(601398,股吧)等商業(yè)銀行的短期貸款高達55.4億元。

　　此后，2014年，中國和歐盟達成光伏和解協(xié)議，部分光伏企業(yè)開始出現(xiàn)盈利。數(shù)據(jù)顯示，2014年，天合光能凈利潤達6130萬美元，阿特斯利潤達2.39億美元。據(jù)統(tǒng)計，在中國光伏行業(yè)回暖后，2017年，中國新增光伏并網(wǎng)裝機容量達到53.06GW，同比增長53.6%。累計光伏裝機并網(wǎng)量達到130.25GW，同比增長68%。新增和累計裝機容量均為全球第一。但是，此前選擇擴張的英利，卻深陷債務危機與巨虧的漩渦中。

　　擺脫債務困境

　　業(yè)內(nèi)人士認為，由于前期盲目擴張，英利已經(jīng)落入虧損、舉債的死循環(huán)，最終導致市值偏低被摘牌。目前，英利仍沒有從這個循環(huán)中脫離，當務之急仍是解決債務問題。

　　據(jù)了解，自債務危機爆發(fā)后，英利一直在尋求解決債務危機的方案。2015年，英利決定出售六九硅業(yè)閑置土地，換取5.88億元現(xiàn)金流。同時，英利還將位于英國的一座18.8兆瓦地面電站項目出售給NextEnergy Solar Fund公司。2016年，英利債權人有條件同意部分債務延期，英利綠色能源得到短暫喘息機會。

　　不過，兩年后，英利再度身陷債務危機。數(shù)據(jù)顯示，2017年，英利資產(chǎn)負債率高達201%。談判不能解決債務問題，債權人也開始通過法律手段維護自己的權益。華泰證券(601688,股吧)因為6570萬元的中期票據(jù)發(fā)起訴訟，這也是英利債券違約事件發(fā)生以來首次被債權人起訴。

　　值得一提的是，在連續(xù)虧損、債務纏身導致將被紐交所摘牌的同時，業(yè)內(nèi)普遍認為，退市或許也會成為英利的一次機會?！爸袊髽I(yè)在海外資本市場估值偏低，而且現(xiàn)在市場都向國內(nèi)和新興市場轉(zhuǎn)移，在美國上市優(yōu)勢減少，就此而言，英利退市不一定是壞事。”業(yè)內(nèi)人士稱。

　　據(jù)了解，英利是第四家從紐交所退市的光伏企業(yè)。前3家分別為阿特斯、天合光能和晶澳太陽能(000591,股吧)。上述3家企業(yè)2017年均實現(xiàn)盈利。其中，阿特斯發(fā)貨量增至6.8GW，凈利潤為9960萬美元；晶澳2017年發(fā)貨量為7.6GW，凈利潤為4610萬美元；天合光能出貨量則超過9GW。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，英利除光伏業(yè)務外，還從事房地產(chǎn)業(yè)務，英利應該進行資產(chǎn)重組后主動退市。據(jù)了解，英利旗下的源盛地產(chǎn)，在保定開發(fā)了一個占地810畝的房地產(chǎn)項目，該項目分四期建設，共計81棟樓。英利相關負責人表示，公司正在持續(xù)與政府、銀行等相關方保持良好溝通，積極推動重組工作的開展。