韓遠(yuǎn)飛

　　停牌前就跌跌不休的金洲慈航(000587,股吧)，7月2日復(fù)牌后并未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。昨日，金洲慈航開盤后再次瞬間跌停，全天被牢牢封在跌停板上。至此，金洲慈航已遭遇連續(xù)6個(gè)跌停，而其復(fù)牌前發(fā)布的一則置換公告或是誘因。

　　據(jù)公告，金洲慈航欲置入慶華能源騰格里精細(xì)化工100%股權(quán)。一家以黃金珠寶為主業(yè)的公司要跨界化工領(lǐng)域，并置出租賃資產(chǎn)，已讓市場(chǎng)有點(diǎn)看不懂，更何況慶華能源騰格里精細(xì)化工項(xiàng)目曾經(jīng)還是“騰格里沙漠污染事件”的涉事者。金洲慈航此舉讓投資者“憂心忡忡”。

　　“現(xiàn)金奶?！敝脫Q曾經(jīng)的“污染大戶”

　　7月1日晚間，金洲慈航發(fā)布公告，公司擬以所持豐匯租賃70%股權(quán)作為置出資產(chǎn)，與慶華能源持有的全資子公司騰格里精細(xì)化工100%股權(quán)等值部分進(jìn)行置換，差額部分由公司以發(fā)行股份的方式補(bǔ)足。

　　據(jù)慶華集團(tuán)官網(wǎng)顯示，慶華騰格里精細(xì)化工項(xiàng)目地處內(nèi)蒙古阿拉善盟左旗，主要包括200噸/年碳纖維、20萬噸/年己內(nèi)酰胺及其配套的200萬噸/年焦化等項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資140億元。

　　該項(xiàng)目曾是“騰格里沙漠污染事件”的涉事者之一。2014年，經(jīng)媒體曝出“騰格里沙漠污染事件”之后，慶華騰格里項(xiàng)目曾被迫停工。2015年，環(huán)保部再次對(duì)騰格里沙漠地區(qū)污染情況進(jìn)行排查，發(fā)現(xiàn)慶華騰格里項(xiàng)目雖然截?cái)嗔伺盼郯倒?，但是并未拆除?/p>

　　相比之下，被置換出的豐匯租賃可謂是“現(xiàn)金奶?！?。豐匯租賃最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)總資產(chǎn)為250.25億元，是金洲慈航利潤的主要來源。2017年，金洲慈航實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入116.98億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤11.098億元。其中，融資租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.74億元，占比僅22.86%，卻貢獻(xiàn)凈利潤8.523億元，占比高達(dá)76.8%，豐匯租賃占據(jù)絕大部分。

　　兩者相比，無怪乎投資者顯得“信心不足”。

　　資產(chǎn)騰挪眼花繚亂

　　6月6日晚，金洲慈航曾公告，公司控股股東九五集團(tuán)股票質(zhì)押觸及平倉線，可能直接導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。公布控股股東面臨質(zhì)押危機(jī)前后，金洲慈航多次籌劃資產(chǎn)騰挪。

　　5月17日，金洲慈航與金一文化(002721,股吧)發(fā)布公告，金一文化擬購買金洲慈航全資子公司金葉集團(tuán)旗下深圳金葉珠寶、北京金葉珠寶、青島金葉珠寶、武漢金葉珠寶各100%的股權(quán)，交易價(jià)預(yù)計(jì)15億元，這被市場(chǎng)人士解讀為“斷臂求生”補(bǔ)充資金的無奈抉擇。此次交易最終無疾而終。

　　隨后，金洲慈航6月14日晚間發(fā)布停牌公告，籌劃出售公司全資子公司慈航投資100%股權(quán)，并簽署股權(quán)出售框架協(xié)議。交易對(duì)方為余杭金控，但交易對(duì)手的法人代表何玉水是金洲慈航董事，構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

　　2017年1月，慈航投資分別作價(jià)2.91億元、2.24億元和4220萬元收購余杭金控持有的余杭農(nóng)商行5%股份、余杭擔(dān)保94.05%股權(quán)和典當(dāng)公司70%股權(quán)。何玉水正是在此次交易后進(jìn)入金洲慈航董事會(huì)的，并被聘任為公司總經(jīng)理。除了上述三筆收購交易，慈航投資并沒有其他收購，所以賣慈航投資就等于賣掉上述3家標(biāo)的公司股權(quán)及其貨幣資金。從余杭金控買入剛一年多時(shí)間，又要賣回給余杭金控，背后的操作邏輯耐人尋味。

　　此次又要將“現(xiàn)金奶牛”豐匯租賃置出，置入慶華能源騰格里精細(xì)化工項(xiàng)目，金洲慈航近兩個(gè)月的騰挪資產(chǎn)術(shù)令投資者感覺一頭霧水，無怪乎公司股價(jià)會(huì)陷入“跌跌不休”的境遇。