公司市值十年縮水42.6%，在全部A股公司中排名居前，在100位左右；公司在2008年的凈利潤(rùn)為1.97億元，可到了2017年卻只有4858萬(wàn)元；同時(shí)，營(yíng)業(yè)收入也差不多回到十年前

　　《投資者報(bào)》記者 向勁靜

　　同為國(guó)內(nèi)四大酒種，白酒和黃酒近兩年在市場(chǎng)上的表現(xiàn)，可謂是“一個(gè)天、一個(gè)地”。通過(guò)已上市的3家黃酒上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，都處于增長(zhǎng)停滯期間，上海金楓酒業(yè)(600616,股吧)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“金楓酒業(yè)”，600616.SH)就是其中之一。

　　金楓酒業(yè)于1992年上市，在過(guò)去二十多年時(shí)間里，公司自身也進(jìn)行了改革。上市后是以食品為主營(yíng)業(yè)務(wù)，自2008年7月31日實(shí)施重大資產(chǎn)置換后，便成為以黃酒生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為核心主業(yè)的上市公司。

　　可《投資者報(bào)》對(duì)十年來(lái)的A股市值進(jìn)行比對(duì)后卻發(fā)現(xiàn)，金楓酒業(yè)2008年3月31日至2018年3月30日間，市值縮水幅度約為42.6%，在全部3500多家A股公司中排名居前，在100位左右。再查看近十年的業(yè)績(jī)情況，發(fā)現(xiàn)其凈利潤(rùn)出現(xiàn)“不進(jìn)反退”的現(xiàn)象；同時(shí)，金楓酒業(yè)的營(yíng)業(yè)收入也差不多回到十年前。為何會(huì)如此？

　　針對(duì)以上問(wèn)題，《投資者報(bào)》記者采訪到金楓酒業(yè)董事會(huì)辦公室相關(guān)人士，得到了一些答復(fù)。

　　01

　　業(yè)績(jī)連連下滑

　　近兩年來(lái)，金楓酒業(yè)的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“增長(zhǎng)乏力”的現(xiàn)象。

　　根據(jù)金楓酒業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入為2.6億元，同比下降10%；凈利潤(rùn)為4605萬(wàn)元，同比下降12.74%。此外，公司2017年的營(yíng)業(yè)收入為9.8億元，同比下降8.23%；凈利潤(rùn)為4858萬(wàn)元，同比下降18%。

　　查看金楓酒業(yè)歷年的年報(bào)數(shù)據(jù)，公司在2008年的凈利潤(rùn)為1.97億元，可到了2017年卻只有4858萬(wàn)元。在這過(guò)去十年期間，金楓酒業(yè)的凈利潤(rùn)可謂是“不進(jìn)反退”。

　　而就黃酒業(yè)務(wù)來(lái)看，2017年公司黃酒業(yè)務(wù)的收入為9.66億元，這一數(shù)據(jù)與2008年的9.53億元，差0.13億元。從黃酒的成本來(lái)看有三個(gè)檔次，2006年至2007年的成本分別為：2.31億元和2.37億元；2008年至2014年的成本在5億元以內(nèi)；2015年至2017年的成本則在5億元左右，其中2017年的成本下降為5.02億元。金楓酒業(yè)的黃酒業(yè)務(wù)在成本沒(méi)有出現(xiàn)大幅度增加的情況下，收入?yún)s回到十年前，而利潤(rùn)大幅低于十年前，為何會(huì)出現(xiàn)這樣的情況？

　　就此，金楓酒業(yè)董事會(huì)辦公室相關(guān)人士對(duì)記者表示：“近幾年來(lái)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，行業(yè)產(chǎn)值低、規(guī)模小、區(qū)域集中度高、產(chǎn)業(yè)格局松散、生產(chǎn)壁壘低，各廠商的主流產(chǎn)品差異化不明顯等依然延續(xù)的特點(diǎn)，公司發(fā)展速度有所減緩。而新型消費(fèi)業(yè)態(tài)的快速增長(zhǎng)，不斷沖擊傳統(tǒng)渠道，企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)上升，也使得公司盈利能力不斷受到挑戰(zhàn)，從主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司黃酒產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入和利潤(rùn)均有所下降。”

　　“雖然銷(xiāo)量下滑，成本有所變動(dòng)，但由于人工成本和原材料逐年上漲，平均噸酒成本持續(xù)上升，兩個(gè)因素疊加，總成本未有較大變化?！鄙鲜鋈耸拷忉尫Q。

　　02

　　主戰(zhàn)場(chǎng)被“蠶食”

　　對(duì)于金楓酒業(yè)而言，上海市場(chǎng)是主戰(zhàn)場(chǎng)，可令人意外的是，其主戰(zhàn)場(chǎng)卻在2017年被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手給“蠶食”。

　　金楓酒業(yè)2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司在上海市場(chǎng)的營(yíng)收為7.07億元，同比下滑13.62%；江蘇市場(chǎng)營(yíng)收為1.76億元，同比下滑4.77%；只有浙江市場(chǎng)營(yíng)收為3888.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)357%。

　　就金楓酒業(yè)所公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去三年(2015~2017年)間，公司上海地區(qū)的收入呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)，其收入分別為：8.57億元、8.28億元和7.14億元。在主要地區(qū)都出現(xiàn)收入逐年下滑，這背后有著怎樣的原因？

　　金楓酒業(yè)董事會(huì)辦公室相關(guān)人士解釋稱：“電商客戶紹興市彌莎電子商務(wù)有限公司2017年根據(jù)其注冊(cè)地性質(zhì)將其銷(xiāo)售收入歸集為浙江地區(qū)，2015和2016年其收入統(tǒng)計(jì)為上海市場(chǎng)。如果還原此因素，上海地區(qū)營(yíng)業(yè)收入2015年實(shí)現(xiàn)8.57億元，占主營(yíng)收入的80.71%；2016年實(shí)現(xiàn)8.28億元，占主營(yíng)收入的77.49%；2017年實(shí)現(xiàn)7.43億元，占比75.09%。主要是傳統(tǒng)渠道受新消費(fèi)業(yè)態(tài)的沖擊，核心區(qū)域?qū)嶓w終端數(shù)量及消費(fèi)人群有所減少，市內(nèi)銷(xiāo)售有所下降?！?/p>

　　引人注意的是，金楓酒業(yè)在2017年減少了廣告宣傳費(fèi)和促銷(xiāo)費(fèi)，其降幅分別為：7.21%和23.95%。可競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們，就趁機(jī)大肆增加市場(chǎng)投放，從而使得公司的主戰(zhàn)場(chǎng)被“蠶食”。

　　03

　　未來(lái)如何是好

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)內(nèi)酒類(lèi)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售9000億元，其中白酒5000多億元，啤酒1766億元，保健酒400億元，而黃酒以198億元排名最末。

　　行業(yè)發(fā)展不景氣、業(yè)績(jī)下滑、上海主戰(zhàn)場(chǎng)被“蠶食”，在這樣的情況下，金楓酒業(yè)如何是好？今年以來(lái)，黃酒上市公司都在紛紛宣布產(chǎn)品提價(jià)，金楓酒業(yè)也不例外，在今年3月份也宣布提價(jià)。

　　金楓酒業(yè)董事會(huì)辦公室相關(guān)人士表示：“鑒于原輔材料、人工成本等上漲因素，產(chǎn)品成本不斷上升；同時(shí)，根據(jù)目前市場(chǎng)情況和公司產(chǎn)品的供需狀況，公司決定自2018年4月1日起上調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格。此輪調(diào)價(jià)為公司核心產(chǎn)品，對(duì)公司2018年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)產(chǎn)生一定影響，影響程度將會(huì)隨著銷(xiāo)售政策的變化而不同?！?/p>

　　據(jù)了解，金楓酒業(yè)自2014年就推出了自由葡萄酒品牌。彼時(shí)，金楓酒業(yè)董秘張黎云在接受媒體采訪時(shí)曾表示，“金楓酒業(yè)作為上海光明集團(tuán)唯一的酒業(yè)上市公司平臺(tái)，有著多酒種發(fā)展的戰(zhàn)略需要，想在酒種上帶來(lái)額外收益?！?/p>

　　過(guò)去三年，公司葡萄酒的銷(xiāo)量如何？是否像此前預(yù)期的那樣，給公司帶來(lái)了額外收益？

　　“公司目前的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)是以黃酒為核心主業(yè)，建立多酒種發(fā)展格局。葡萄酒的銷(xiāo)量：2015年176.74噸，2016年223.84噸，2017年254.86噸。”金楓酒業(yè)董事會(huì)辦公室相關(guān)人士對(duì)記者說(shuō)，但針對(duì)葡萄酒銷(xiāo)量，只稱：“葡萄酒在總的收入中占比非常小，公司仍然會(huì)按既定目標(biāo)積極給予各種資源支持?！薄?/p>

　　(本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎)