上半年公司整體繼續(xù)保持高速增長(zhǎng),維持2017年同期上半年歸母公司凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正的趨勢(shì)

　　多重努力改變季節(jié)間差異、淡季營(yíng)收增長(zhǎng)超預(yù)期,釋放全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)信號(hào)

　　公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,服務(wù)內(nèi)容多元化,體檢人次及單價(jià)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升

　　扣除慈銘,【美年健康(002044)、股吧】依然保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),我們估計(jì)在70%左右增長(zhǎng)

　　慈銘在美年健康/天億集團(tuán)收購(gòu)三年的整合努力下,步入高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

　　兩大龍頭強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,協(xié)同作用顯現(xiàn)

　　公司現(xiàn)處于快速成長(zhǎng)階段,未來(lái)三年看點(diǎn)將聚焦在:1)新增高端品牌美兆、奧亞;2)大眾品牌美年、慈銘在三線以下地區(qū)擴(kuò)張;3)服務(wù)內(nèi)容的提升、從健康管理的角度出發(fā)做體檢,期待與商業(yè)保險(xiǎn)的合作。

　　我們長(zhǎng)期看好公司發(fā)展,現(xiàn)在正值健康體檢行業(yè)發(fā)展的黃金時(shí)期,大量體檢需求亟待滿足:【三線(及以下城市)+高端體檢+健康管理】,這三個(gè)領(lǐng)域的發(fā)展節(jié)奏將是影響公司長(zhǎng)期發(fā)展空間和估值的重要因素。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議

　　我們預(yù)計(jì)公司2018-2020年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.36億、13.9億、21億。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　體檢中心擴(kuò)張下沉速度和異地復(fù)制風(fēng)險(xiǎn);醫(yī)療服宏觀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn);公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸、其他業(yè)態(tài)布局帶來(lái)的醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn);資金需求風(fēng)險(xiǎn)等。（【國(guó)金證券(600109)、股吧】）