產(chǎn)品力持續(xù)提升:堅持“三高一新”開發(fā)思路,通過與意、韓、日面料供應(yīng)商合作保證面料創(chuàng)新,成衣加工環(huán)節(jié)不乏韓國代工團(tuán)隊,保證品質(zhì)感,同時通過專業(yè)高爾夫、生活、時尚、度假旅游四大產(chǎn)品系列,為消費者提供多樣風(fēng)格選擇。

　　多樣化營銷宣傳:除2013年起國家高爾夫球隊唯一專業(yè)高爾夫服裝贊助商并積極贊助各類高爾夫賽事外,2017年起公司通過與“小包總”楊爍、江一燕等形象契合【比音勒芬(002832)、股吧】品牌調(diào)性的知名演員展開合作,進(jìn)一步拓寬受眾群體、提升曝光度。

　　渠道優(yōu)化升級持續(xù):我們估計18上半年在17年末652家門店基礎(chǔ)上新增門店20-30家,相較17上半年603家門店數(shù)量增長12%-14%,由此可判斷18H1高達(dá)37%的收入增長主要來自同店增長貢獻(xiàn)。2017年公司單店店效估算在300萬水平,我們預(yù)計18全年公司門店數(shù)量以50-60家速度擴張,同時已有門店在產(chǎn)品系列逐步豐富、連帶率提升基礎(chǔ)上立體增長空間充分。

　　盈利預(yù)測與投資評級:預(yù)計公司18/19/20年利潤同增45%/39%/31%至2.6/3.6/4.8億元,對應(yīng)PE27/19/15X,作為高端運動時尚品牌定位精準(zhǔn)、度假旅游系列未來發(fā)展前景廣闊,維持“買入”評級。（【東吳證券(601555)、股吧】）