【*ST康得(002450)、股吧】（002450）日前明確，賬面122億資金的消失，與控股股東康得投資集團與*ST 康得的賬戶可以實現(xiàn)上撥下劃功能有關(guān)，不過對于此類賬戶形成的具體原因并未解釋。有業(yè)內(nèi)人士接受證券時報記者采訪時表示，此類資金集中賬戶的開設(shè)，或與城商行運營模式有關(guān)。

　　兩種可能

　　對于122億元賬面資金的消失，*ST康得日前公告，康得新與大股東康得投資集團和北京銀行西單支行違規(guī)簽訂了《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》，使得上市公司與控股股東在資金管理和使用上產(chǎn)生了混同。

　　根據(jù)該協(xié)議，康得投資集團與康得新的賬戶可以實現(xiàn)上撥下劃功能。因此，康得投資集團有機會從其自有賬戶提取康得新賬戶上撥的款項。公司不排除公司資金通過《現(xiàn)金管理合作協(xié)議》被存入康得投資集團及其關(guān)聯(lián)人控制的賬戶的可能性。

　　多數(shù)市場人士觀點是，相關(guān)資金被大股東占用的可能性較大。北京某民營上市公司董事長分析說，從商業(yè)邏輯推斷，這或與前期康得投資集團投資量過大、負(fù)債率較高有關(guān)。面對去年的階段性緊縮銀根，現(xiàn)金流壓力驟升。

　　自2013年起，康得投資集團持續(xù)通過高比例質(zhì)押其持有的股票獲得融資，投資并布局了全球唯一的碳纖維輕量化生態(tài)平臺，包括中安信高性能碳纖維生產(chǎn)基地及康得復(fù)材碳纖維復(fù)合材料部件生產(chǎn)基地等。當(dāng)時康得投資集團表示，將推進(jìn)高性能碳纖維的規(guī)模量產(chǎn)，因此，業(yè)內(nèi)推測，當(dāng)時的投產(chǎn)進(jìn)度和經(jīng)營性現(xiàn)金流情況，并沒有貢獻(xiàn)可觀利潤的狀態(tài)。

　　“新材料屬于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，往往一投就是數(shù)百億元，但卻面臨兩大掣肘。一是釋放業(yè)績周期長，從產(chǎn)能、到規(guī)模、到銷售、再到利潤，需要很長時間，前期利潤不足以支撐超大額投資；二是即便完成整個鏈條，還要面臨產(chǎn)能過大需求達(dá)不到預(yù)期的風(fēng)險。”前述董事長表示。

　　不過，在光大銀行宏觀分析師李欣(化名)看來，由于目前沒有監(jiān)管定論，也存在相關(guān)資金尚未調(diào)上賬戶的可能?！氨砻鎭砜从羞@樣一個賬戶，但是下面子公司的錢根本沒有上來。所以賬面上雖然有122多億元，但是在子公司層面，沒有到達(dá)控股股東賬戶。”

　　截至目前， *ST康得尚未最終說明大股東是否確定劃走占用了公司的資金?；诖耍苊A指出，前兩種可能都僅是猜測，具體判斷還需要等待監(jiān)管調(diào)查結(jié)果的出爐?！邦A(yù)計后續(xù)監(jiān)管部門將陸續(xù)介入調(diào)查?！?/p>

　　何以上撥下劃

　　*ST康得曾在公告中明確，由于自己賬戶的對賬單并不反映賬戶資金被上撥的信息，*ST康得沒有內(nèi)部劃轉(zhuǎn)的原始材料，所以康得新及其下屬公司無法知悉是否已經(jīng)發(fā)生了與康得投資集團的內(nèi)部資金往來。

　　對于各子賬戶的資金可以全額歸集到康得投資集團賬戶這一模式，江浙某城商行負(fù)責(zé)人接受證券時報記者采訪時指出，部分銀行確實存在這一業(yè)務(wù)類型，不過銀行對于此類監(jiān)管賬戶的審批非常嚴(yán)格，肯定都要通過法審程序才能成功開出。

　　“之所以會出現(xiàn)這樣一種業(yè)務(wù)模式，是因為不少母公司不愿意實現(xiàn)財權(quán)下放，以避免下屬公司管理層的道德風(fēng)險。而從企業(yè)運作層面來看，也確實存在部分子公司財權(quán)獨立后‘跑路’的情況?！鼻笆鋈耸勘硎?。

　　李欣則認(rèn)為，這種模式除了防范道德風(fēng)險之外，還有一個原因在于，有利于集團內(nèi)部各成員公司資金協(xié)同，以提升資金使用效率。 “整體來看，此類賬戶通常是是由大股東主導(dǎo)開立，部分賬戶確實也存在合規(guī)風(fēng)險。而部分銀行甘愿冒險，與商業(yè)銀行的運營模式有關(guān)?！?/p>

　　李欣分析說，長期以來，存款量是銀行獲利的重要基礎(chǔ)，攬儲也是提高存款額的重要手段。近些年來，銀行啟動存貸比考核，不少各分行都面臨較大的攬儲壓力，又以城商行壓力最為明顯。此前就曾出現(xiàn)過多次城商行較股份制銀行利率上浮最明顯的現(xiàn)象。因此，片面強調(diào)攬儲、導(dǎo)致過于看重客戶需求，導(dǎo)致此類賬戶最終出爐的可能性較大。

　　*ST康得日前公告顯示，考慮到聯(lián)動賬戶背后成因的不透明性及資金劃撥程序的復(fù)雜性，而且西單支行亦不配合開展進(jìn)一步調(diào)查，公司無法通過康得新及其下屬3家公司的賬戶了解到聯(lián)動賬戶內(nèi)部運行情況。公司已向證券及銀行監(jiān)管部門投訴，在有關(guān)訴訟中向法院申請追加西單支行作為被告。