公司簡介:

　　高端鈦材和超導(dǎo)產(chǎn)品領(lǐng)先供應(yīng)商,核心技術(shù)團隊背景雄厚。隨著今年鈦材和高溫合金產(chǎn)能放量,公司將擁有高端鈦合金材料產(chǎn)能4950噸、超導(dǎo)材料產(chǎn)能750噸,高性能高溫合金產(chǎn)能2600噸。

　　行業(yè)情況:

　　高端鈦合金:航空領(lǐng)域軍用增長迅速,民用空間巨大。目前國內(nèi)航空用鈦材需求占比僅16.3%,較全球50%有很大提升空間。

　　超導(dǎo)產(chǎn)品:MRI&MCZ&加速器領(lǐng)域需求多點開花。ITER項目結(jié)束以后,公司也逐步開拓超導(dǎo)產(chǎn)品在醫(yī)療領(lǐng)域的市場應(yīng)用。

　　高溫合金:“兩機”需求持續(xù)增長,未來空間可觀。航空發(fā)動機&燃氣輪機領(lǐng)域關(guān)鍵材料的國產(chǎn)化需求為高溫合金帶來廣闊的需求前景。

　　公司競爭優(yōu)勢及地位:

　　我國高端鈦合金棒絲材、鍛坯主要研發(fā)生產(chǎn)基地之一;目前國內(nèi)唯一的低溫超導(dǎo)線材商業(yè)化生產(chǎn)企業(yè),目前全球唯一的鈮鈦錠棒、超導(dǎo)線材、超導(dǎo)磁體的全流程生產(chǎn)企業(yè)。擁有研發(fā)、技術(shù)、品牌優(yōu)勢以及市場先發(fā)優(yōu)勢。

　　募集資金用途:

　　擬公開發(fā)行不超過4,420.00萬股,募集資金8億元,用于發(fā)動機用高性能高溫合金材料及粉末盤項目(5.08億)和償還銀行貸款(2.92億)。

　　盈利預(yù)測:

　　考慮到2019年公司新建高端鈦材生產(chǎn)線投產(chǎn),2600噸高溫合金新增產(chǎn)能預(yù)計也有一定放量,同時超導(dǎo)產(chǎn)品業(yè)務(wù)由于ITER項目結(jié)束在MRI領(lǐng)域開拓毛利率仍偏低,我們預(yù)計公司2019-2021年EPS分別為0.37元、0.44元、0.51元。參考A股映射標(biāo)的,我們認為給予公司45-55倍的PE是合理的,對應(yīng)股價為16.65-20.35元。首次覆蓋,給與公司“審慎增持”評級。

　　風(fēng)險提示:原材料價格大幅上漲;航空航天領(lǐng)域?qū)Ω叨蒜伜辖?、高溫合金的需求增長不及預(yù)期;超導(dǎo)產(chǎn)品在其他領(lǐng)域的市場開拓進展緩慢;公司新投產(chǎn)能達產(chǎn)進度不及預(yù)期。（【興業(yè)證券(601377)、股吧】）