事件:預(yù)告半年度凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)公司預(yù)計(jì) 2019年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 45,000萬(wàn)元-50,000萬(wàn)元,較上年同期增長(zhǎng) 42.89%-58.77%。

　　主業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健,投資收益大幅拉升業(yè)績(jī)由于 2018年上半年騰訊廣告預(yù)算投入大幅增加, 2018年上半年公司收入及扣非歸母凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大基數(shù), 公司 2019年上半年收入預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng),其中一季度收入及扣非凈利潤(rùn)增速分別為 11.36%和 13.18%,同時(shí)受益于大數(shù)據(jù)及智能算法等技術(shù)賦能公司經(jīng)營(yíng)效率,凈利率保持穩(wěn)步提升。

　　公司 2019年上半年預(yù)計(jì)將確認(rèn)大幅投資收益,顯著拉升業(yè)績(jī)。其中, 2019Q1公司出售其持有的“匯智” 5%的股權(quán)產(chǎn)生較大投資收益; 2019Q2公司參股的【拉卡拉(300773)、股吧】成功登陸資本市場(chǎng),公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損益變化預(yù)計(jì)將有明顯增加。此外,公司 2019上半年有息負(fù)債預(yù)計(jì)大幅下降,財(cái)務(wù)壓力降低。

　　技術(shù)持續(xù)提升經(jīng)營(yíng)效率,現(xiàn)金流持續(xù)改善公司 2018年起基于大數(shù)據(jù)及智能算法等技術(shù),開(kāi)發(fā)一系列包括分析與策略、創(chuàng)意產(chǎn)出、智能投放及監(jiān)測(cè)評(píng)估的營(yíng)銷全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品,大幅提升服務(wù)效率(提升ROI,并積極拓展企業(yè) CRM 業(yè)務(wù))及員工工作效率(例如自動(dòng)輔助寫(xiě)方案的產(chǎn)品等),進(jìn)而有效提升公司經(jīng)營(yíng)效率,提升凈利潤(rùn)率。 2019年公司持續(xù)大力推進(jìn)基于營(yíng)銷科技的營(yíng)銷智能化轉(zhuǎn)型, 預(yù)計(jì)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用占比將持續(xù)下降。

　　此外,公司 2018年起通過(guò)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu),對(duì)大客戶應(yīng)收賬款等財(cái)務(wù)方面的管理管控與持續(xù)優(yōu)化,有效提升了公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的正向調(diào)整; 2019年上半年預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)改善,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額較上年同期大幅提升。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議我們預(yù)計(jì)公司 2019/20/21年歸母凈利潤(rùn)分別為 7.52/6.82/7.84億元,其中19年歸母凈利潤(rùn)包含約 2.7億投資收益;預(yù)計(jì) 2019/20/21年 EPS 分別為0.34/0.31/0.36元,對(duì)應(yīng) PE 15/17/14倍?？春霉竞Ｍ鈽I(yè)務(wù)增長(zhǎng)及業(yè)務(wù)效率持續(xù)優(yōu)化,維持“增持”評(píng)級(jí)。（【國(guó)信證券(002736)、股吧】）