1、業(yè)績公告

　　8月5日，【金地集團(tuán)(600383)、股吧】（600383）發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)期股東的凈利潤總額與上年同期增加12.4億元，同比增長52%。增長的主要原因是房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)算利潤增加。在市場普跌的行情下，金地集團(tuán)股價(jià)出現(xiàn)小幅上漲，可見公司業(yè)績對(duì)股價(jià)也起到了支撐作用。

　　2、業(yè)績分析

　　凈利潤同比增幅之所以會(huì)超過50%，是因?yàn)?017,2018年的預(yù)收款大幅增長，在現(xiàn)在確認(rèn)為營業(yè)收入的增速相應(yīng)加快，而營業(yè)成本中的銷售費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用是在地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)一步調(diào)控之后所產(chǎn)生的費(fèi)用，所以營業(yè)成本同比下降最終導(dǎo)致凈利潤大幅增長。

　　金地集團(tuán)近五年的盈利能力非?？捎^。首先，每股收益的絕對(duì)量逐年增加；銷售凈利率上升到17%之后，基本保持穩(wěn)定；毛利率穩(wěn)定在35%上下波動(dòng)；凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率保持著小幅度的上升。

　　在成長能力方面，收入增長率和利潤增長率都有明顯的大幅度波動(dòng)。在經(jīng)歷2016年的快速增長過后，開始出現(xiàn)增長的減緩。值得注意的是，增長率的變動(dòng)幅度跟市場的走勢以及相應(yīng)的政策調(diào)控關(guān)系緊密，因此分析成長能力時(shí)需要結(jié)合同行業(yè)公司的業(yè)務(wù)表現(xiàn)進(jìn)行對(duì)比分析。

　　下圖收集了地產(chǎn)行業(yè)市值前十的公司2018年度各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)數(shù)據(jù)，亮色部分表示業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于業(yè)內(nèi)前十公司的平均水平。最大的十家公司，或多或少的擁有自己比較占優(yōu)勢的一些業(yè)績表現(xiàn)。其中，金地集團(tuán)在銷售毛利率、總收入同比增長率、資產(chǎn)負(fù)債率和市盈率四項(xiàng)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)優(yōu)于平均水平。

　　2018年末金地公司總土地儲(chǔ)備面積為4400萬平，在一線、二線、三四線城市的占比分別為17%、67%、17%。2019年公司保持拿地力度，上半年拿地總價(jià)400億元，占銷售額比重達(dá)47%，一、二線城市占比達(dá)72%，儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)非常合理，可以保證后期的銷售防止庫存積壓。

　　在分紅派息方面，金地集團(tuán)表現(xiàn)的非常積極。最近五年，公司給股東的分紅在不斷增加，2019年上半年，每股分紅為0.6元，同比增長了13.2%。

　　由于地產(chǎn)公司的運(yùn)營模式，會(huì)存在很多的預(yù)收款，無法計(jì)入當(dāng)期收入，一般存在兩年的滯后期，之后才能確認(rèn)為項(xiàng)目結(jié)算收入。由于近三年預(yù)收款項(xiàng)的體量比較大，這也在一定程度上保證了2019年項(xiàng)目結(jié)算收入的體量?；究梢耘袛?019年的收入，以及接下來的兩年，公司的表現(xiàn)都會(huì)比較好。

　　綜上，金地集團(tuán)在盈利能力上表現(xiàn)良好；在成長能力方面，相較于最大的十家地產(chǎn)公司也有自己的優(yōu)勢。在儲(chǔ)備用地的配比結(jié)構(gòu)上，主要在一、二線城市，后期房產(chǎn)滯銷的風(fēng)險(xiǎn)比較小。公司對(duì)股東的權(quán)益做得也比較好，反應(yīng)在連年上升的股利分紅上面。在預(yù)收款方面，近三年的預(yù)收體量保證了接下來時(shí)間的業(yè)務(wù)量。而且公司的PE值為6.2X，低于其他大公司，因此也有更大的吸引力。