在2019年福布斯全球富豪榜中，現(xiàn)【恒瑞醫(yī)藥(600276)、股吧】（600276）董事長孫飄揚(yáng)以84億美元的身價(jià)排名174位，在全球醫(yī)療保健領(lǐng)域內(nèi)僅次于美國醫(yī)院集團(tuán)公司(HCA)聯(lián)合創(chuàng)始人Thomas Frist Jr.和印度血清研究所創(chuàng)始人Cyrus Poonawalla排名第三。

　　截止2019年10月12日，恒瑞醫(yī)藥總市值已達(dá)3737億人民幣，在A股生物醫(yī)藥公司中排名第一，同時(shí)也是A股市場市值前100名中僅有的兩家生物醫(yī)藥企業(yè)之一，另一家是【邁瑞醫(yī)療(300760)、股吧】（300760）。

　　恒瑞醫(yī)療自孫飄揚(yáng)接手以來歷經(jīng)近30年三個(gè)階段的發(fā)展，終于進(jìn)入世界一流制藥企業(yè)行列。在這近30年時(shí)間里，恒瑞醫(yī)藥是如何發(fā)展起來的？核心競爭力是什么？業(yè)績的穩(wěn)定性及成長性如何？未來業(yè)績?cè)鲩L的主要驅(qū)動(dòng)因素有哪些？

　　技術(shù)出身的孫飄揚(yáng)以及他的科研的執(zhí)著

　　孫飄揚(yáng)1958年出生于江都金湖，本科就讀于中國藥科大學(xué)藥物化學(xué)專業(yè)，碩士就讀于南京大學(xué)。畢業(yè)后孫飄揚(yáng)進(jìn)入了恒瑞醫(yī)藥前身——江蘇【連云港(601008)、股吧】制藥廠工作擔(dān)任技術(shù)員。

　　1990年，孫飄揚(yáng)接手了當(dāng)時(shí)以生產(chǎn)紅藥水、紫藥水和片劑等低技術(shù)含量、低利潤和充分市場競爭的制藥廠，此外這家300多人的制藥廠在1989年的利潤只有8萬元。

　　技術(shù)出身的他深知技術(shù)和研發(fā)對(duì)企業(yè)的重要性，并押注技術(shù)和科研，以此打造公司的市場競爭力。孫飄揚(yáng)經(jīng)過全國范圍內(nèi)的市場調(diào)研后，瞄準(zhǔn)了當(dāng)時(shí)市場銷售強(qiáng)勁、并且能夠仿制的抗癌藥VP16針劑，廠將VP16原料藥制成膠囊對(duì)外銷售，相比針劑而言，膠囊服用方便，產(chǎn)品大賣，當(dāng)年?duì)I業(yè)額劇增。1992年有斥資120萬購買中科院藥研所研發(fā)的抗癌新藥異環(huán)磷酰胺的專利權(quán)，并通過臨床試驗(yàn)，于1995年成功上市獲得巨額資金回報(bào)。

　　1997年公司改制為股份制公司，良運(yùn)港制藥廠改名為江蘇恒瑞醫(yī)藥股份有限公司，在孫飄揚(yáng)的帶領(lǐng)下恒瑞醫(yī)藥從一家區(qū)域性的小企業(yè)成長為國內(nèi)超一流的制藥公司之路。在此期間恒瑞醫(yī)藥經(jīng)歷了三次重要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但是對(duì)技術(shù)和科研的執(zhí)著始終未變。

　　恒瑞醫(yī)藥核心競爭力

　　恒瑞醫(yī)藥在歷經(jīng)三次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型走上國內(nèi)超一流醫(yī)藥企業(yè)的核心因素是研發(fā)投入力度大、產(chǎn)品管線豐富，已經(jīng)建立起創(chuàng)新藥的研發(fā)體系和產(chǎn)品矩陣；此外，在創(chuàng)新藥研發(fā)上的多年重金投入迎來了集中回報(bào)期，并且還再重金投入到藥品研發(fā)和產(chǎn)品儲(chǔ)備上。

　　在不斷地重金投入研發(fā)之時(shí)，恒瑞醫(yī)藥在管理費(fèi)用和營銷費(fèi)用上大量投入，建立具有優(yōu)秀的管理層和出色的、適應(yīng)創(chuàng)新藥的營銷團(tuán)隊(duì)；公司多年未融資，市值和營收的大幅增長源于企業(yè)內(nèi)部的出色的經(jīng)營管理能力，依靠內(nèi)生增長。

　　由于管理費(fèi)用有兩部分來源，一部分是管理費(fèi)用、另一部分是投入研發(fā)但并未轉(zhuǎn)化成專利的部分費(fèi)用。因此，從恒瑞醫(yī)藥管理費(fèi)用變化中可知，恒瑞醫(yī)藥投入到研發(fā)中的資金越來越多，一部分原因是因?yàn)楣締T工數(shù)量的增加、同時(shí)也是因?yàn)橥度胙邪l(fā)的產(chǎn)品管線的增加而創(chuàng)新藥研發(fā)成功率越來越低所致。

　　2018年恒瑞醫(yī)藥進(jìn)行了組織機(jī)構(gòu)調(diào)整：(1)新成立腫瘤、影像、綜合三個(gè)銷售事業(yè)部和戰(zhàn)略發(fā)展部，(2)推進(jìn)分線銷售改革，轉(zhuǎn)變營銷模式，將銷售組織調(diào)整為分線銷售，逐步建立省、市區(qū)域管理中心，形成“四縱一橫”的專業(yè)化營銷體系。銷售組織架構(gòu)調(diào)整帶來的直接變化便是員工數(shù)的大量增加，銷售人員、行政人員增加了4000多人，這銷售體系更加完善。目前，公司已經(jīng)構(gòu)建了遍及全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，形成了專業(yè)、規(guī)范、有序、完善的銷售體系；同時(shí)，公司立足于打造系統(tǒng)化、專業(yè)化的培訓(xùn)體系，不斷提升各部門人員的專業(yè)化水平，為做深做透市場、做大做強(qiáng)產(chǎn)品的銷售目標(biāo)夯實(shí)基礎(chǔ)。

　　恒瑞醫(yī)藥在擴(kuò)大國內(nèi)整體團(tuán)隊(duì)規(guī)模的同時(shí)，在走向國際市場

　　恒瑞醫(yī)藥是首個(gè)在美國獲批生產(chǎn)注射劑的國內(nèi)企業(yè)，從2011開始布局海外業(yè)務(wù)，產(chǎn)品覆蓋腫瘤、麻醉、鎮(zhèn)痛等多個(gè)領(lǐng)域；加大海外制劑銷售的同時(shí)，積極與美國公司保持緊密合作，成功洽談JAK1、BTK腫瘤治療靶向抑制劑，多個(gè)創(chuàng)新藥在海外開展臨床試驗(yàn)。與此相應(yīng)的，恒瑞海外銷售額在穩(wěn)步增長。

　　恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)品線豐富，已形成創(chuàng)新藥的研發(fā)體系和產(chǎn)品矩陣

　　目前恒瑞醫(yī)藥已經(jīng)暫停了一些仿制藥項(xiàng)目，主要關(guān)注高端仿制藥和創(chuàng)新藥；工作領(lǐng)域主要分布在腫瘤藥、內(nèi)分泌系統(tǒng)、代謝系統(tǒng)和自身免疫系統(tǒng)等。恒瑞醫(yī)藥是國內(nèi)最大的抗腫瘤藥、手術(shù)用藥和造影劑的研究和生產(chǎn)基地之一。公司產(chǎn)品涵蓋了抗腫瘤藥、手術(shù)麻醉類用藥、特色輸液、造影劑、心血管藥等眾多領(lǐng)域，已形成比較完善的產(chǎn)品布局，其中抗腫瘤、手術(shù)麻醉、造影劑等領(lǐng)域市場份額在行業(yè)內(nèi)名列前茅。

　　抗腫瘤藥是恒瑞占比最大的業(yè)務(wù)板塊，2018年占公司營業(yè)收入的43%，是公司業(yè)績的重要來源。公司具有豐富的抗腫瘤藥產(chǎn)品，覆蓋的適應(yīng)癥廣泛，阿帕替尼、多西他賽、奧沙利鉑、伊利替康、來曲唑等核心產(chǎn)品銷售穩(wěn)定，位居市場前列。麻醉線行業(yè)壁壘高，公司科室藥品聯(lián)動(dòng)強(qiáng)，恒瑞醫(yī)藥坐擁政府管控護(hù)城河，麻精類市場發(fā)展具備持續(xù)性。恒瑞的麻醉藥產(chǎn)品線銷售額穩(wěn)定上漲，占公司整體25-30%銷售額。

　　目前主要的產(chǎn)品右美托咪定、阿曲庫銨、苯磺順阿曲庫銨、氯胺酮、七氟烷、依托咪酯、羅哌卡因、左布比卡因，其中右美托咪定、苯磺順阿曲庫銨和七氟烷占公司麻醉藥產(chǎn)品的95%以上的銷售量。造影劑是公司快速崛起的第三大業(yè)務(wù)，相對(duì)其他業(yè)務(wù)，造影劑產(chǎn)品數(shù)量少、集中度較高，收入體量較小、增速快。公司造影劑快速增長，逐步取代GE醫(yī)療，成為國內(nèi)最大的造影劑生產(chǎn)銷售企業(yè)。2018年，公司造影劑市占率26.79%，國內(nèi)排名第一。經(jīng)過多年發(fā)展，造影劑產(chǎn)品線逐步拓展，目前已經(jīng)獲批品種4個(gè)，碘佛醇與碘克沙醇是重點(diǎn)成熟品種，未來仍將維持較高的銷售增速。新獲批的罌粟乙碘油(2016年)與釓特酸葡胺(2015年)有望借助現(xiàn)有市場的優(yōu)勢，逐步滲透，成為公司造影劑增長的新動(dòng)力。事業(yè)部重新調(diào)整后，造影劑目前納入影像事業(yè)部，隨著單個(gè)產(chǎn)品的不斷增長以及新品種的補(bǔ)充，助力公司未來長期維持龍頭地位。

　　近幾年來，公司先后承擔(dān)了36項(xiàng)“國家重大新藥創(chuàng)制”專項(xiàng)項(xiàng)目、23項(xiàng)國家級(jí)重點(diǎn)新產(chǎn)品項(xiàng)目及數(shù)十項(xiàng)省級(jí)科技項(xiàng)目，申請(qǐng)了752項(xiàng)發(fā)明專利，其中272項(xiàng)國際專利申請(qǐng)，創(chuàng)新藥艾瑞昔布、阿帕替尼、硫培非格司亭和吡咯替尼已獲批上市。2018年有56個(gè)創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)。在創(chuàng)新藥開發(fā)上，已基本形成了每年都有創(chuàng)新藥申請(qǐng)臨床，每2-3年都有創(chuàng)新藥上市的良性發(fā)展態(tài)勢。

　　目前，覆蓋核心PI數(shù)量最多，臨床研究啟動(dòng)速度快，是公司創(chuàng)新藥產(chǎn)品快速上市的重要保證。恒瑞醫(yī)藥在覆蓋核心PI、推進(jìn)臨床試驗(yàn)入組方面都獨(dú)具優(yōu)勢。在積極推動(dòng)仿制藥質(zhì)量和療效一致性評(píng)價(jià)工作，報(bào)告期內(nèi)取得3個(gè)一致性評(píng)價(jià)批件，遞交18種產(chǎn)品參比制劑備案材料，完成10種產(chǎn)品的BE工作，完成15種產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)申報(bào)工作。此外，專利申請(qǐng)和維持工作順利開展。2018年，恒瑞提交國內(nèi)新申請(qǐng)專利144件，提交國際PCT新申請(qǐng)78件，獲得國內(nèi)授權(quán)26件，獲得國外授權(quán)39件。同時(shí)，項(xiàng)目注冊(cè)申報(bào)有序推進(jìn)。本年度取得創(chuàng)新藥制劑生產(chǎn)批件2個(gè)，仿制藥制劑生產(chǎn)批件7個(gè)；取得創(chuàng)新藥臨床批件16個(gè)，仿制藥臨床批件2個(gè)。

　　恒瑞醫(yī)藥的未來

　　未來恒瑞醫(yī)藥的經(jīng)營還是以專業(yè)化、國際化、高效率和高質(zhì)量作為原則。在地方性小藥廠到仿制藥企，再到創(chuàng)新藥企，接下來到原研藥企的路線上不斷前進(jìn)，這與孫飄揚(yáng)長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光和技術(shù)背景是分不開的。在做仿制藥就能獲得不少盈利的年代，孫飄揚(yáng)力排眾議堅(jiān)決走創(chuàng)新藥的路。因?yàn)?，新藥需要長期不斷投入，同時(shí)無法保證產(chǎn)出，這需要戰(zhàn)略眼光和對(duì)企業(yè)的責(zé)任心。恒瑞醫(yī)藥的未來在哪里？也許在研發(fā)、國際化、高效的團(tuán)隊(duì)和高質(zhì)量的產(chǎn)品。

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