10月24日，【華策影視(300133)、股吧】（300133）(300133,診股)披露2019年前三季度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.10億元，歸母凈利潤2424.41萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額3.45億元；其中，第三季度歸母凈利潤8250.86萬元，同比增長24.18%，實現(xiàn)扭虧。

　　天風證券（601162）(601162,診股)認為，行業(yè)歷經(jīng)一年多的快速調(diào)整，雖然上市公司因為市場價格要素變化帶來部分項目調(diào)整。但從中報后影視劇公司市場表現(xiàn)去看，業(yè)績早已在預期之中。近期各平臺招商會公布的儲備項目無論是數(shù)量還是質(zhì)量水平均較高，且平臺仍在持續(xù)投入，給行業(yè)注入信心。另外，暑期檔撤檔影片《少年的你》等也在近期陸續(xù)定檔，國慶后電視劇板塊可能進入環(huán)比改善階段。

　　第三季度業(yè)績迎來轉(zhuǎn)折

　　華策影視表示，為應(yīng)對行業(yè)變化，公司提升組織和人才體系，采取了積極的降本增效措施，提高運營管理的精細化水平。對儲備的影視劇項目進行了從題材、定位到開發(fā)節(jié)奏的全面梳理；進一步強化了發(fā)行能力，加快高成本項目和待播項目的消化。

　　從經(jīng)營數(shù)據(jù)上看，受益于逐漸顯著的品牌效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，公司出品劇集廣受下游認可，下游議價能力相對較強，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率近兩年來高于行業(yè)中位數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)低于行業(yè)中位數(shù)，賬齡結(jié)構(gòu)也比較合理。

　　截至報告期末，公司應(yīng)收賬款27.30億元，相比期初減少35.74%；預收款項14.82億元，相比期初增加69.59%。經(jīng)營性現(xiàn)金流也大幅好轉(zhuǎn)，前三季度實現(xiàn)3.45億元，同比增長160.32%。

　　報告期內(nèi)，公司播出10個全網(wǎng)劇項目，主要確認收入的項目有《下一站是幸?！?、《加油，你是最棒的》、《我的莫格利男孩》、《親愛的，熱愛的》等。

　　此外，《地球最后的夜晚》、《戰(zhàn)斗民族養(yǎng)成記》等6個電影項目，以及《2019央視春晚無人機舞臺秀》、《2019中超開幕式》等2個綜藝項目于報告期內(nèi)確認收入。10月19日，公司承制的《2019年抖音美好奇妙夜》在浙江衛(wèi)視播出。

　　新開機項目保持行業(yè)領(lǐng)先

　　分析人士認為，今年以來，頭部公司的積壓劇加速消耗，影視劇制作的收入成本錯配逐漸消化；產(chǎn)業(yè)鏈上游成本大幅下降，新開機版權(quán)劇項目的毛利率趨于穩(wěn)定，行業(yè)進入新生產(chǎn)周期。安信證券分析稱，華策影視新開機項目以現(xiàn)實題材、青春愛情為主，均采取“先預售再開機”模式能最大程度保障項目確定性。

　　公司今年陸續(xù)開機了《絕境鑄劍》、《熱血神探》、《南歌》、《鹿鼎記》、《愛情公寓5》等多部劇，覆蓋當代都市、都市愛情、古代傳奇等多個題材，9月開機的《有翡》已成為2020年湖南衛(wèi)視招商的重點劇目，開機情況在上市公司中保持前列。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，公司計劃拍攝、備案、開機的影視劇項目已達近30部。天風證券認為，公司在新的政策環(huán)境下依舊成為頭部產(chǎn)品引領(lǐng)者。

　　值得注意的是，為抓住行業(yè)新周期機會，公司近期披露了公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預案，擬發(fā)行總規(guī)模不超過人民幣18.00億元的可轉(zhuǎn)換債券，其中，12.40億元將用于影視劇制作項目。

　　《外交風云》斬獲年度收視亞軍

　　從作品來看，報告期內(nèi)，華策影視共有10部全網(wǎng)劇播出。不僅有重大革命歷史題材獻禮劇《外交風云》，也包括《加油，你是最棒的》、《宸汐緣》、《親愛的，熱愛的》、《我只喜歡你》等深受年輕群體喜歡的青春愛情、現(xiàn)實、古裝題材劇集。差異化的內(nèi)容戰(zhàn)略滿足不同圈層受眾的觀劇口味，同時也實現(xiàn)了良好的口碑和經(jīng)濟效益。

　　《外交風云》作為近年來少有全景式展現(xiàn)新中國外交成就的正劇，自臺、網(wǎng)同步播出以來，收視成績一路飄紅。據(jù)介紹，該劇開播后在北京衛(wèi)視35城收視率達到1.478，位居同時段衛(wèi)視收視率第一，也成為目前為止國產(chǎn)劇年度收視亞軍；播出期間，還拿下北京衛(wèi)視同題材的收視冠軍。廣東衛(wèi)視方面數(shù)據(jù)也顯示，該劇受眾覆蓋中青年人群，獲得很多80、90后觀眾的好評。

　　中國外交史學會會長、中央外辦原副主任、原駐希臘大使杜起文在近日召開的《外交風云》創(chuàng)作研討會上表示，這部劇對新中國外交史作了成功的、富有感染力的藝術(shù)再現(xiàn)，對塑造中國外交人形象做了具有開創(chuàng)意義的成功嘗試，在普及國際政治、世界知識方面取得的成功等方面值得充分肯定。

　　分析人士表示，影視行業(yè)集中度提升，馬太效應(yīng)進一步加劇。拿到2019-2021年度《電視劇制作許可證(甲種)》的機構(gòu)僅剩73家，較往年減幅達35%，其中，華策影視旗下四家子公司拿到甲種許可證。公司依托大數(shù)據(jù)驅(qū)動的工業(yè)化制片流程體系，實現(xiàn)了穩(wěn)定產(chǎn)能與內(nèi)容質(zhì)量雙重保障，在影視行業(yè)供給側(cè)改革背景下龍頭地位有望持續(xù)強化。