還記得早前上海剛剛實行垃圾分類時，上海大媽們的靈魂拷問幾度登上熱搜，成為人們茶余飯后的“樂趣”，而那段時間在資本市場上，“垃圾概念股”也被炒的風(fēng)生水起，不過，這類炒作一般在風(fēng)頭過后終究會有所回落，在這其中，還包括了【盛運環(huán)保(300090)、股吧】（300090）（300090.SZ）。

　　繼6月初連續(xù)獲得一字漲停板之后，盛運環(huán)保又回到了下坡之路上，上周連續(xù)4天下跌。今日盛運環(huán)保低開后快速下行，截至目前下跌7.01%，暫報1.46%，振幅達(dá)10.19%，換手率為4.2%，最新總市值僅剩19.27億元。而值得注意的是，公司股價自2015年6月高位累計跌幅已超9成。

　　盛運環(huán)保前身為桐城市輸送機械制造，成立于1997年，于2010年在深交所上市，目前專業(yè)從事城市（生活垃圾、餐廚垃圾、填埋垃圾、污泥垃圾、工業(yè)廢舊垃圾）焚燒發(fā)電，農(nóng)林廢棄物（生物質(zhì)）焚燒發(fā)電，醫(yī)療廢棄物處置，建筑垃圾處置，廢舊橡膠輪胎處置，廢舊汽車拆解處置；水污染環(huán)境治理，城市自來水處理，城市工業(yè)廢水處理，垃圾滲濾液處理；城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)（垃圾收集、儲運）一體化工程建設(shè)等等。

　　第13次退市風(fēng)險預(yù)警

　　11月3日晚間，盛運環(huán)保發(fā)布公告表示，公司收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知，涉嫌信息披露違法違規(guī)，目前尚無處理結(jié)論，不符合實施重大資產(chǎn)重組交易的條件。公司股票存在被暫停上市的風(fēng)險。

　　圖源：公司公告

　　據(jù)公告顯示，首先，公司的凈資產(chǎn)為負(fù)。據(jù)2019年中報，公司截至2019年6月30日歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)。

　　其次，公司2018年度審計報告被出具保留意見。具體而言，截止2018年末，關(guān)聯(lián)方占用資金合計21.41億元，公司確認(rèn)計提壞賬準(zhǔn)備5.27億元，當(dāng)年度計提2.93億元。會計師無法對占用資金的可收回性作出合理的判斷，進(jìn)而無法確定計提壞賬準(zhǔn)備是否充足，因此無法作出調(diào)整建議。公司其他應(yīng)收款的可收回性也無法確定，對外擔(dān)保損失無法進(jìn)行合理估計等。

　　第三，公司被債權(quán)人申請重整導(dǎo)致存在與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性。如果重整計劃或計劃草案不能獲得法院批準(zhǔn)，法院將裁定終止公司的重整程序，并宣告公司破產(chǎn)。如果被宣告破產(chǎn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險。

　　另外，公司存在最近三年連續(xù)虧損導(dǎo)致暫停上市的風(fēng)險。公司2017、2018年度已連續(xù)兩年虧損，2019年上半年持續(xù)虧損，如下半年重大事項不能妥善解決，2019年度可能繼續(xù)虧損。

　　而需要警惕的是，實際上，這并不是盛運環(huán)保第一次發(fā)布退市風(fēng)險預(yù)警，這已經(jīng)是自今年以來公司第13次發(fā)布退市風(fēng)險預(yù)警了，就如前文所述的接連發(fā)生的利空事件中，公司已被立案調(diào)查，同時還不斷發(fā)布股票存在被暫停上市的風(fēng)險提示公告。

　　控股股東所持3.54%股份被司法拍賣

　　與此同時，公司還公告稱，控股股東及實控人開曉勝所持有的4669.22萬股（占公司股本總額的比例為3.5374%）無限售流通股已于11月1日被淳安縣人民法院拍賣。拍賣完成后，開曉勝持有公司股票1.34億股，占公司總股本比例為10.1554%，公司控制權(quán)不發(fā)生變更，太平洋證券股份有限公司以6029.68萬元競得上述股票。

　　截止目前，除上述拍賣成交外，開曉勝共質(zhì)押了1.3億股，占其持股總數(shù)的98.02%，占公司總股本的9.9544%；累積被凍結(jié)股份共計1.34億股，占其持有公司股份的100%，占公司總股本的10.1554%。存在被提起拍賣和強制處理的風(fēng)險。

　　值得注意的是，早前開曉勝還曾2次開出“空頭支票”，包括增持和承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的義務(wù)，但均為履行。而日前，由于開曉勝作為公司的實際控制人，嚴(yán)重違反相關(guān)規(guī)定，直接授意、指揮并實施設(shè)立表外賬戶進(jìn)行借款、為關(guān)聯(lián)方提供重大擔(dān)保、為其控制的企業(yè)提供非經(jīng)營性占用資金等行為。證監(jiān)會對開曉勝給予警告，處以30萬元罰款，并對開曉勝采取終身證券市場禁入措施。

　　不得不令人唏噓的是，曾在2010年以10億元的財富進(jìn)入胡潤富豪榜，并且是桐城市本土企業(yè)家首次進(jìn)入胡潤富豪榜的開曉勝，如今卻落得如此“難堪”的境地。

　　債務(wù)危機重重

　　復(fù)盤盛運環(huán)保的經(jīng)營業(yè)績來看，實際上，其還經(jīng)歷了許多高光時刻，在2010-2015年之間，公司業(yè)績呈現(xiàn)出穩(wěn)健提升，在營收增速方面雖有所起伏，但總收入從2010年的4.24億元增長至2015年的16.4億元；歸母凈利方面，從0.53億元增至7.4億元，2015年的同比增速達(dá)216.28%。

　　一代雄杰開始沒落始于2016年，當(dāng)年公司歸母凈利同比下降超八成至僅剩1.19億元。2017年9月，公司公告稱，“優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局”，擬出售旗下4家公司不超過85%的股權(quán)，預(yù)估值為不超過7.5億元。而當(dāng)時，有業(yè)內(nèi)人士表示，

　　這其實是盛運內(nèi)部的資金鏈出了問題，已無法支撐已有及未來產(chǎn)業(yè)園和PPP項目的推進(jìn)。

　　PPP項目是公司自2015年開始大舉進(jìn)軍的產(chǎn)業(yè)，至2017年年末公司平均1個月能簽下約2個項目。2018年4月，公司修正2017年年報顯示，巨虧超13億元；2018年，巨虧超30億元。隨后，公司在高管紛紛離職、拖欠員工工資、到期債務(wù)未獲清償、銀行賬戶凍結(jié)的同時，開始自救，擬以156億元賣身川能集團，然而事與愿違，最終的結(jié)局是“終止并購工作”。

　　據(jù)公司2019年三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營收4.31億元，同比下降26.14%；實現(xiàn)歸母凈利潤為-5.52億元，同比下降163.43%；每股收益為-0.42元。公司預(yù)計2019年全年累計歸母凈利潤為虧損，主要是自2019年以來，公司經(jīng)營狀況持續(xù)惡化，由于陷入較大債務(wù)危機，流動性嚴(yán)重不足，公司項目建設(shè)基本處于停頓狀態(tài)，營業(yè)收入大幅下降。

　　截至期末，公司總資產(chǎn)為96.54億元，其中，貨幣資金僅有7290萬元，應(yīng)收賬款11.59億元，存貨0.42億元，預(yù)付賬款1.62億元，固定資產(chǎn)6.37億元。而總負(fù)債達(dá)到100.3億元，包括69.94億元的流動負(fù)債和30.36億元的非流動負(fù)債，其中，短期借款高達(dá)12.41億元。

　　從下圖可知，公司資產(chǎn)負(fù)債率節(jié)節(jié)攀升，截至2019年三季度，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)103.89%，早已資不抵債。

　　結(jié)語

　　日前，盛運環(huán)保已與【瀚藍(lán)環(huán)境(600323)、股吧】（600323）簽署《垃圾焚燒發(fā)電項目投資合作框架協(xié)議》，擬通過先將部分在建工程轉(zhuǎn)讓給瀚藍(lán)環(huán)境、并由其繼續(xù)投資建設(shè)，待公司情況好轉(zhuǎn)后再根據(jù)協(xié)議約定回購的方式開展合作，主要目的是恢復(fù)在建項目正常建設(shè)，避免長期停工導(dǎo)致特許經(jīng)營權(quán)被政府強制收回。而本次交易所得款項將用于償還拖欠的員工薪酬及社會保險費用、項目工程建設(shè)費用及已設(shè)置擔(dān)保的債務(wù)等，不過，究竟下一步的合作如何，唯有留待時間檢驗了。