少有龍頭企業(yè)的表現(xiàn)比行業(yè)整體運行現(xiàn)狀要糟糕，被譽為黃酒第一股的【古越龍山(600059)、股吧】（600059）或許就是特例。

　　在近期公布的三季報中，古越龍山營收12.6億元，依舊下滑0.9%；歸屬凈利1.2億，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至4.66%。兩項數(shù)據(jù)不僅距全年營收、凈利雙增長10%的目標(biāo)相去甚遠，也遜色于中國酒業(yè)協(xié)會披露的黃酒行業(yè)景氣數(shù)據(jù)。據(jù)披露，前9月國內(nèi)黃酒銷售收入118億元，增長1.50%。利潤12億元，增長4.78%。作為龍頭企業(yè)，古越龍山對于黃酒行業(yè)的帶動效果似乎顯著落后于白酒、啤酒中的佼佼者。

　　更讓人猶疑的是，走“控量控價”路線的高端黃酒，未來能否挑起大梁；多元化布局下的烹飪黃酒和白酒、果酒，是會淺嘗輒止還會成為新增長點。上海之外，還有多少華東以外的市場能夠拓展，以支撐控股股東黃酒集團提出的“三年翻番”。

　　或許，圍繞古越龍山身上的束縛也是整個黃酒行業(yè)投射的陰影。

　　體量過小的高端黃酒

　　把一瓶黃酒賣上茅臺、【五糧液(000858)、股吧】（000858）的價格是難事，把高端黃酒像飛天茅臺、經(jīng)典五糧液一樣賣成公司業(yè)績支柱更是難上加難。在今年5月推出國釀1959的古越龍山，一直遭受著來自定價、銷量的各種質(zhì)疑。

　　據(jù)古越龍山在上交所投資者交流平臺上的信息顯示，出廠價1159，零售價2240元左右（天貓官方旗艦店現(xiàn)價）的國釀1959（白玉版）今年計劃銷售8000瓶，目前已完成70%。而定價599元，目前在天貓官方旗艦店上以685元優(yōu)惠價（原價900元）零售的國釀1959（青玉版）也已實現(xiàn)380多萬左右的收入。粗略計算，目前國釀系列已實現(xiàn)營收千萬元以上。

　　高端產(chǎn)品的上市，似乎也對其盈利狀況的改善起到立竿見影的效果。

　　根據(jù)財報披露，古越龍山的單個季度歸屬凈利增幅，在一季度時，尚為雙位數(shù)下滑，但到二三季度，均分別增長31.91%和69.49%?？紤]5月時古越龍山曾對占2018年營收近10%的產(chǎn)品調(diào)高價格，“多管齊下”似乎是此番凈利上漲的重要因素。如此一來，古越龍山明年是否會考慮加大國釀系列的產(chǎn)出投入？就成為關(guān)乎盈利“成長性”的關(guān)鍵問題。但截至發(fā)稿，古越龍山方面未回復(fù)財經(jīng)網(wǎng)的提問。

　　而在酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛推測下，白玉版8000瓶的數(shù)量實在是太少，更多屬于內(nèi)部小眾流通性質(zhì)、或者說是對高端市場的試水和內(nèi)測。另一方面，高端產(chǎn)品天然必須通過限制產(chǎn)能來提升稀缺性，并且通過限量銷售來提高產(chǎn)品剛性價格。簡要而言，在古越龍山品牌影響力和市場認(rèn)知度偏低的情況下，其高端產(chǎn)品的“錢”景著實有限。

　　添加食用酒精的果酒

　　縱向拓展高端黃酒之外，古越龍山的橫向擴張同樣野心不小。烹飪環(huán)境中的料酒黃酒、飲用白酒、甚至果酒配制酒其具有涉獵。但引人不解的是，在其黃酒、白酒產(chǎn)品多只由鑒湖水、糯米、小麥作為原料生產(chǎn)的背景下，包括其青梅酒、桂花酒在內(nèi)的果酒產(chǎn)品卻采用了添加食用酒精的方式生產(chǎn)。

　　財經(jīng)網(wǎng)在國內(nèi)其他果酒原料表中對比發(fā)現(xiàn)，部分梅子酒產(chǎn)品卻無食用酒精?？紤]到愈來愈多的企業(yè)在宣傳時強調(diào)自己為純糧釀造，不添加任何其他添加劑或食用酒精。同為梅子酒，古越龍山在果酒中添加食用酒精的必要性如何？為何在自身的主力黃酒產(chǎn)品中未添加？截至發(fā)稿，古越龍山方面未回復(fù)財經(jīng)網(wǎng)的上述疑問。

　　而中國食品發(fā)酵工業(yè)研究院釀酒與傳統(tǒng)發(fā)酵部副主任李紅向財經(jīng)網(wǎng)表示，在消費者群體中，確有純糧釀造比使用食用酒精釀造更安全的心理暗示。但在其個人看來，這種印象并沒有太多絕對的科學(xué)依據(jù)。

　　不過，對于添加食用酒精是否是為縮短釀造時間，減少成本的猜測，李紅認(rèn)為，短期發(fā)酵時間的長短對于生產(chǎn)成本影響不大。其推測，類似果酒配制酒添加食用酒精的行為目的，是為了拉升果酒的酒精度以對標(biāo)葡萄酒的12度酒精度。“其實，水果本身蘊含的糖，發(fā)酵后能做多少度就做多少度，沒有必要模仿葡萄酒，這樣反而會失去果酒自身的個性。相比酒精度，我們更應(yīng)關(guān)注果酒的純凈度和口感質(zhì)量?！崩罴t直言道。

　　徘徊不前的外地市場

　　如果說，推出高端黃酒和白酒、果酒是為了增加更多的業(yè)績增長空間，那區(qū)域市場開拓則是更為直觀的物理空間擴張。

　　但古越龍山的外圍市場開拓并不樂觀。根據(jù)古越龍山公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，今年前三個季度，其國內(nèi)唯一正增長的上海地區(qū)，上漲幅度連連敗退。數(shù)據(jù)顯示，從第一季度的27.94%縮水至上半年的19.39%，再下滑至前三季度的10.83%。同時，占比也由一季度的27.4%略有削減至前三季度的26.08%。

　　國內(nèi)其他市場方面，除主力戰(zhàn)場浙江、江蘇大本營的衰減幅度由雙位數(shù)持續(xù)放緩至個位數(shù)?！捌渌貐^(qū)”依然不見好轉(zhuǎn)。據(jù)經(jīng)營數(shù)據(jù)公告顯示，國內(nèi)其他地區(qū)的下滑幅度分別為一季度-0.2%、前兩季度-1.57%、前三季度-1.61%。而在今年8月，其毅然清算了成立18年、近期持續(xù)虧損的深圳酒業(yè)公司。對于清算原因，公告解釋稱是由于該公司業(yè)務(wù)增長不快，且對本公司開拓廣東市場有所制約。但在清算后，其在廣東乃至華南市場的開拓進展如何，古越龍山未回復(fù)財經(jīng)網(wǎng)的提問。

　　財經(jīng)網(wǎng)近日在北京某超市觀察發(fā)現(xiàn)，相比白酒、紅酒、啤酒占據(jù)多條柜臺的銷售面積，飲用黃酒整體陳列位置的邊緣、稀少，無法與上述品類相比。烹飪料酒柜臺，更是被王致和、海天等專業(yè)品牌霸占，少有以飲用黃酒為主的“跨界”品牌。

　　對于黃酒在江浙以外市場開拓的遲滯，蔡學(xué)飛表示，上海的消費理念包容，酒類整體容量大，一直是黃酒的主銷市場。但黃酒要想從華東走出，真正的困難在于黃酒飲用場景的單一欠缺和低端化的產(chǎn)品印象。如同白酒之于商務(wù)宴請、紅酒有健康標(biāo)志、洋酒塑造出高端時尚儀式感，亦或啤酒的年輕化，黃酒缺乏排他性的消費場景定位，黃酒文化也離年輕人較遠。因此，對于在有黃酒飲用習(xí)慣以外地區(qū)的消費者品類教育，還需要龍頭企業(yè)更有擔(dān)當(dāng)?shù)耐七M。

　　結(jié)語

　　的確，小批量的高端黃酒暫時難以為業(yè)績帶來持續(xù)性的龐大改觀，而烹飪料酒、白酒和果酒領(lǐng)域各有專屬巨頭，以黃酒品牌的影響力，也難以與之抗衡。黃酒集團想要實現(xiàn)三年翻番，更需要整個品類賽道的迭代，古越龍山能否創(chuàng)造常溫酸奶、兒童奶酪品類的奇跡，現(xiàn)有的籌碼，仍難尋覓。

　　【作者：林辰】(編輯：段靜遠)