當(dāng)前從銷量來看，全球透明質(zhì)酸原料的排名前五的生產(chǎn)企業(yè)均為中國企業(yè)，按照市場占比大小依次為華熙生物（36%）、焦點生物（12%）、阜豐生物（10%）、東辰生物（8%）和安華生物（7%）。華熙生物作為行業(yè)龍頭占到了市場份額的三分之一并遠(yuǎn)超第二名。
近年來，伴隨顏值經(jīng)濟(jì)崛起，透明質(zhì)酸市場規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。根據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)查報告顯示，2018年全球透明質(zhì)酸原料總銷量達(dá)到500噸，化妝品、食品、醫(yī)藥級增速分別為18%、20%、22%。報告預(yù)測，2023年，全球透明質(zhì)酸原料市場銷量有望達(dá)到1150噸，復(fù)合增長率高達(dá)18.1%。聚焦國內(nèi)，中信證券研報預(yù)計，2020年，中國透明質(zhì)酸美容針市場需求將增長至2000萬-3000萬毫升，成為一個1000億元級別的市場。而且除了醫(yī)美，玻尿酸還有很多應(yīng)用領(lǐng)域，如眼科、骨科、胃腸科等醫(yī)療醫(yī)藥領(lǐng)域。還有化妝品、食品、計生、洗護(hù)等消費領(lǐng)域，目前領(lǐng)域還在不斷拓展。
伴隨行業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)大，行業(yè)內(nèi)公司尤其是龍頭企業(yè)的增長前景也將十分值得期待，華熙生物有望成為其中最大的受益者。
2、高市場占有率助力業(yè)績高增長，上游壟斷地位毛利率優(yōu)勢凸顯
在行業(yè)景氣度高背景下，華熙生物憑借自身優(yōu)勢不斷提升市占率，而受益于此公司也有著不俗的業(yè)績表現(xiàn)。
2016到2018年公司營收從7.33億元升至12.63億元；凈利潤則從2.69億元升至4.24億元，營收凈利保持快速增長的姿態(tài)。聚焦今年公司的三季報表現(xiàn)，其發(fā)展勢頭依舊強勁。今年前九月，華熙生物實現(xiàn)營收12.88億元，同比增長48.97%，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤達(dá)4.16億元，同比增長30.57%。
醫(yī)藥級產(chǎn)品往往存在技術(shù)和資質(zhì)壁壘，因此往往也有著較高的毛利率。
作為以透明質(zhì)酸微生物發(fā)酵生產(chǎn)技術(shù)為核心的高新技術(shù)企業(yè)，華熙生物處在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，技術(shù)領(lǐng)先，成本優(yōu)勢明顯。目前華熙生物玻尿酸發(fā)酵產(chǎn)率已達(dá) 10-13g/L，遠(yuǎn)高于文獻(xiàn)報道的行業(yè)最優(yōu)水平 6-7g/L。單位透明質(zhì)酸生產(chǎn)成本大約是行業(yè)平均成本的二分之一。同級別原料產(chǎn)品中公司單價更低，相比于同行業(yè)尤其是海外企業(yè)具備顯著的價格優(yōu)勢。
當(dāng)前市場上獲得國家藥品監(jiān)督管理局批準(zhǔn)的產(chǎn)品相對較少，華熙生物則已成為國內(nèi)唯一取得玻璃酸鈉藥用輔料批準(zhǔn)文號和原料藥批準(zhǔn)文號并通過GMP認(rèn)證的企業(yè)。而公司在國內(nèi)乃至國際上所獲得的資質(zhì)也較同行更全面。伴隨整個行業(yè)高準(zhǔn)入壁壘，其作為上游頭部生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)基本形成了壟斷地位，華熙生物2018 年玻尿酸產(chǎn)量近 180 噸，產(chǎn)業(yè)化規(guī)模居于國際前列，龍頭地位帶來的高議價能力也進(jìn)一步奠定了公司高毛利率水準(zhǔn)。
數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年公司的毛利率分別達(dá)到77.36%、75.48%、79.92%。
3、產(chǎn)業(yè)鏈深度布局 強研發(fā)持續(xù)構(gòu)筑核心壁壘和成長新動能
透明質(zhì)酸鈉為高分子材料，生產(chǎn)工藝較為復(fù)雜，技術(shù)壁壘也較高。華熙生物在行業(yè)內(nèi)則擁有微生物發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸的核心知識產(chǎn)權(quán)。此外根據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局的中國和多國專利審查信息查詢系統(tǒng)，發(fā)明專利的數(shù)量中，華熙生物及其子公司授予的發(fā)明專利31項，海外發(fā)明專利4項。這也反映了公司具備核心競爭技能，并十分重視研發(fā)創(chuàng)新。根據(jù)相關(guān)資料，目前華熙生物已布局92項在研項目，其中注冊檢驗及臨床階段12項、注冊階段4項，不斷投入的在研項目為公司未來的發(fā)展帶來了想象空間。
華熙生物擁有三大研發(fā)中心分布在濟(jì)南、上海和法國，擁有研發(fā)團(tuán)隊人員208人（截至2019年3月31日）。除了內(nèi)生性研發(fā)的培養(yǎng)，華熙生物還非常注重外源性研發(fā)的挖掘和開拓，積極打造 "產(chǎn)學(xué)研"模式，為研發(fā)和產(chǎn)業(yè)布局構(gòu)筑了良好的創(chuàng)新閉環(huán)。公司不斷加強與高?？蒲性旱募夹g(shù)交流，借助自身微生物發(fā)酵技術(shù)平臺優(yōu)勢，幫助廣大高?？蒲性核椖糠趸?、科研成果轉(zhuǎn)化。目前公司與美國哈佛大學(xué)、清華大學(xué)、江南大學(xué)、山東大學(xué)、天津科技大學(xué)等國內(nèi)外高校和科研機(jī)構(gòu)，在分子生物學(xué)、細(xì)胞生物學(xué)、皮膚健康、腸道菌群、組織工程應(yīng)用技術(shù)等方面展開合作，對透明質(zhì)酸等生物活性物質(zhì)進(jìn)行功效機(jī)制研究。
另外關(guān)注到產(chǎn)品層面，目前華熙生物擁有醫(yī)藥級、外用級及食品級透明質(zhì)酸原料近200種產(chǎn)品規(guī)格，從產(chǎn)品注冊資質(zhì)來看，華熙生物醫(yī)藥級產(chǎn)品在國內(nèi)取得7項注冊備案資質(zhì)，與此同時其在國際上還取得了包括歐盟、美國、韓國、加拿大、日本、俄羅斯、印度在內(nèi)的注冊備案資質(zhì)21項，具有全球注冊資質(zhì)全面的獨特優(yōu)勢。
當(dāng)前，華熙生物還構(gòu)筑了從原料到醫(yī)療終端產(chǎn)品、功能性護(hù)膚品及功能性食品的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系，服務(wù)于全球的醫(yī)藥、化妝品、食品制造企業(yè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)及終端用戶。而透過公司在更多應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，華熙生物也有望保持著持續(xù)的成長動力。
4、結(jié)語
憑借故宮口紅這一爆款I(lǐng)P華熙生物(688363.SH)進(jìn)入大眾視野，如今成功登陸代表前沿科技發(fā)展方向的科創(chuàng)板。公司扎根"顏值經(jīng)濟(jì)"這一時代風(fēng)口，在產(chǎn)業(yè)鏈上深度布局，借力行業(yè)的發(fā)展擴(kuò)大和自身的不斷構(gòu)筑的核心優(yōu)勢，不斷搶占行業(yè)先機(jī)，實現(xiàn)快速成長。上市不是終點，而是企業(yè)發(fā)展的又一個新的起點，在新一輪資本的助力下，華熙生物未來在藍(lán)海市場還將有望持續(xù)表現(xiàn)，值得期待。
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