經(jīng)營業(yè)績與股價接連飆升，市場判定的大牛股突然閃崩。

　　昨日，【創(chuàng)力集團(603012)、股吧】（603012）（603012.SH）以跌停板報收。而在前日，早盤尾盤突然閃崩。連續(xù)兩個跌停，市值蒸發(fā)約21億元。

　　創(chuàng)力集團有著不錯的經(jīng)營業(yè)績。2017年至今年前三季度，其營業(yè)收入同比增速接近30%，凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）同比增速均超過30%。

　　二級市場上，股價伴隨著業(yè)績一起飆漲。去年底，創(chuàng)力集團股價為8.03元/股，今年11月19日上漲至17.65元/股。尤其是今年9月以來，短短三個月，股價累計漲幅超過60%。

　　長達11個月，股價一直上行，為何突然閃崩？市場分析稱，股價漲幅較大，資金獲利了結(jié)。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，股價突然大跌，或與股東大肆減持套現(xiàn)密切相關(guān)。公司前十大股東中，已有七名股東進行了高位減持。

　　據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，截至目前上述股東（含董監(jiān)高）累計套現(xiàn)接近8億元。其中，僅今年下半年，通過二級市場減持套現(xiàn)的金額就接近3億元。

　　昨日下午，一券商分析師向長江商報記者稱，從創(chuàng)力集團股價走勢看，前期有控盤跡象，近三個月漲幅過大，而公司基本面沒有什么變化，因此可以判斷，這是一只莊股。

　　其實，創(chuàng)力集團也有隱憂。公司經(jīng)營業(yè)績快速增長，其應(yīng)收賬款也在飆升。今年前三季度，其應(yīng)收賬款達15.57億元，接近當(dāng)期營業(yè)收入，同比增逾三成，增速超過營業(yè)收入。

　　股價飆漲與股東減持齊飛

　　伴隨著二級市場股價的大幅上漲，創(chuàng)力集團的股東心里樂開了花——密集上演高位套現(xiàn)大戲。

　　2015年3月20日，創(chuàng)力集團在上交所主板掛牌交易，發(fā)行價為13.56元/股。上市之時正逢A股牛市行情，當(dāng)年5月28日，股價攀升至57.38元/股的頂點。自此之后，股價調(diào)頭向下，2016年6月15日，公司實施每10股轉(zhuǎn)10股的高送轉(zhuǎn)后，股價進入10元區(qū)，并持續(xù)下行。去年7月，最低探至5.79元/股，緊接著開始回升，去年底漲至8.03元/股，仍然處于10元以下。

　　今年以來，創(chuàng)力集團股價持續(xù)上漲。至今年8月底，股價為11.28元/股，較去年底上漲40.47%。從今年9月至11月20日，股價加速上行，不到三個月，累計漲幅接近60%?？傮w而言，年初至5月，A股大部分公司漲幅較大，但創(chuàng)力集團漲幅并不大，其中4月份之前基本處于橫盤期。

　　與股價大幅上揚相伴的是，創(chuàng)力集團股東大肆減持套現(xiàn)。

　　創(chuàng)力集團前十大股東中，中煤機械為控股股東，二股東上海巨圣投資有限公司（簡稱巨圣投資）為中煤機械的一致行動人，二者均為實控人石華輝控制。截至目前，二者持股比分別為14.49%、10.42%。第五大股東為中煤機械—財通證券（601108）—19中01EB擔(dān)保及信托財產(chǎn)專戶，持股比3.30%。其余的七大股權(quán)全部為自然人股東，其中，管亞平、耿衛(wèi)東、芮國洪、石華輝為公司董監(jiān)高成員。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)，從2016年下半年開始，上述股東籌劃減持。最先開始減持的是曾經(jīng)持股5%以上的王鳳林，其第一次減持股份數(shù)量為400萬股，套現(xiàn)0.49億元。目前，其持股比降至2.68%。

　　從2016年底開始，董監(jiān)高成員管亞平、邢東輝、芮國洪、常玉林、耿衛(wèi)東、李樹林等密集實施減持。此外，巨圣投資在去年11月也減持了636.56萬股股份。

　　據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，董監(jiān)高人員提供二級市場減持，套現(xiàn)金額接近6億元。巨圣投資套現(xiàn)約0.50億元，王鳳林套現(xiàn)約為1.30億元。通過這些在二級市場上的減持，累計套現(xiàn)金額接近8億元。其中，僅在今年下半年，套現(xiàn)金額接近3億元。截至目前，前十大股東已有七名股東實施減持。

　　根據(jù)公告，公司股東減持計劃并未完成。以巨圣投資而言，其在今年8月19日晚披露，擬在未來6個月內(nèi)減持1818萬股股份。截至目前，僅減持636.56萬股股份。

　　或許是股東的大肆減持觸發(fā)了二級市場投資者拋售。12月2日、3日，創(chuàng)力集團股價連續(xù)兩天跌停，市值蒸發(fā)了21億元。

　　應(yīng)收賬款激增三成

　　股價閃崩，除了與股東大肆減持相關(guān)，亦或與公司基本面相關(guān)。

　　創(chuàng)力集團成立于成立于2003年9月27日，主要業(yè)務(wù)系高端能源裝備和新能源汽車兩大主業(yè)。在高端能源裝備領(lǐng)域，創(chuàng)力集團是國內(nèi)領(lǐng)先的以煤礦綜合采掘機械設(shè)備為主的高端煤機裝備供應(yīng)商。在新能源汽車領(lǐng)域，公司以新能源汽車核心零部件及整車運營為主。

　　2015年、2016年，是行業(yè)經(jīng)營低谷期，創(chuàng)力集團經(jīng)營業(yè)績也在持續(xù)下滑，2016年是公司業(yè)績近年來的底部，營業(yè)收入和凈利潤分別為9.01億元、0.96億元。2017年開始，經(jīng)營業(yè)績大幅增長。2017年、2018年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入為12.54億元、16.08億元，同比增幅為39.15%、28.23%，凈利潤為1.45億元、2.07億元，增長幅度為50.85%、43.42%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）為1.30億元、1.89億元，同比增長41.85%、45.69%。

　　今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.80億元，同比增長26.91%，凈利潤2.19億元，超過去年全年，增幅為31.44%。扣非凈利潤為2億元，增幅為33.50%。

　　上述數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，尤其是今年前三季度，公司經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)較為漂亮。

　　然而，與之相關(guān)的是，公司應(yīng)收賬款增長也很迅猛。截至今年9月底，公司應(yīng)收賬款（賬面價值）為15.57億元，與當(dāng)期15.80億元的營業(yè)收入無限接近。這一數(shù)據(jù)，較去年同期的11.86億元增長3.71億元，增幅為31.28%，增幅超過同期營業(yè)收入26.91%的增速。同期，公司存貨為8.59億元，同比增長49.91%。

　　應(yīng)收賬款與存貨快速增長，導(dǎo)致公司流動性下降。截至今年9月底，公司貨幣資金為5.90億元，與去年同期持平，但公司短期借款增長1.77億元，增幅為79.37%，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款也不同程度增加。

　　值得一提的是，應(yīng)收賬款和存貨大幅增長，帶來的還有吞噬凈利潤的資產(chǎn)減值損失。2017年、2018年，公司資產(chǎn)減值損失分別為0.52億元、0.90億元，其中，主要是對應(yīng)收賬款計提的壞賬損失準備。