不久前，號稱“輸送帶+游戲”雙主業(yè)運營的【寶通科技(300031)、股吧】（300031）發(fā)布了《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，擬發(fā)行不超過500萬張可轉(zhuǎn)債、籌集不超過5億元資金用于現(xiàn)代工業(yè)散貨物料智能產(chǎn)業(yè)。

　　本以為發(fā)債是因為公司新項目投產(chǎn)缺乏流動資金，但查閱公司財報發(fā)現(xiàn)，三季報寶通科技賬面貨幣資金高達16.7億元，并不存在新項目無錢可用的局面，而12億元借款停留賬面已超過半年，利息費用不菲，公司卻未披露大額借款用途。

　　同時，公司并購的游戲出海龍頭公司易幻網(wǎng)絡(luò)新游表現(xiàn)平平、業(yè)績發(fā)展初現(xiàn)頹勢；大股東所持股份限售期剛滿便踩點減持，累計套現(xiàn)約2.59億元。

　　發(fā)債5億投建新項目 12億短期借款空置超半年

　　寶通科技，原主營業(yè)務(wù)為輸送帶的生產(chǎn)和制造。2015年，公司收購易幻網(wǎng)絡(luò)66.7%股權(quán)從而進軍手機游戲行業(yè)，隨后陸續(xù)通過現(xiàn)金收購剩余股權(quán)使易幻網(wǎng)絡(luò)成為公司全資子公司。最新中報顯示，寶通科技手機游戲運營營業(yè)收入7.9億元，占總營收的66.81%；輸送帶制造營收3.9億元，占比為33.19%。

　　今年9月，寶通科技發(fā)布《公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，公告中稱，本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金總額不超過人民幣5億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額擬投入現(xiàn)代工業(yè)散貨物料智能產(chǎn)業(yè)集群生產(chǎn)基地。該生產(chǎn)基地項目預(yù)計的投資總額為6億元，擬募投資金5億元。

　　雖然發(fā)債籌錢已經(jīng)“萬事俱備”，但事實上寶通科技賬面并不缺錢。

　　三季報顯示，寶通科技貨幣資金16.7億元，對比去年同期增長214.4%，占總資產(chǎn)的34.8%。巨額的貨幣資金來源于公司上半年的一筆借款，二季度，公司新增一筆12.08億元的信用借款。

　　奇怪的是，公司既未將這筆借款投入生產(chǎn)，也沒有購買銀行理財產(chǎn)品，資金使用效率極低，且半年報也并未披露該借款的具體用途。

　　但借款利息卻不會因為錢未投入使用而消失。財報顯示，寶通科技一季度財務(wù)費用約412萬元，短期借款由1.08億元增至12.91億元后，寶通科技財務(wù)費用驟然上升至中報的1167萬元，其中利息費用約1072萬元，之后三季報財務(wù)費用進一步上升至1685萬元，利息費用高達2077萬元。

　　一筆空置超過半年的短期借款，不僅為寶通科技帶來了超過2000萬元的利息費用，還將公司的資產(chǎn)負(fù)債率由去年的28.9%拉至三季報的46.13%。在賬面資金十分充裕的情況下，寶通科技仍擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債再籌措不超過5億元的現(xiàn)金投建新項目，這一舉動更讓人好奇寶通科技借款12億目的究竟為何，何時才會將這筆“消耗不菲”的資金正式投入使用。

　　標(biāo)的公司業(yè)績承諾“精準(zhǔn)達標(biāo)” 大股東踩點減持套現(xiàn)2.6億元

　　雙主業(yè)運營的寶通科技，另一主業(yè)手機游戲近年來發(fā)展初現(xiàn)頹勢。

　　公司收購的全資子公司易幻網(wǎng)絡(luò)成立于2012年，是國內(nèi)最早出海的手游發(fā)行商之一，在港澳臺、韓國、東南亞地區(qū)優(yōu)勢較為明顯。據(jù)APP Annie統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2018年中國發(fā)行商出海收入排名中，易幻網(wǎng)絡(luò)位居第9，而今年9月中國發(fā)行商出海收入排行榜中，易幻網(wǎng)絡(luò)已滑落至24名。

　　公告顯示，2019年易幻網(wǎng)絡(luò)上線運營的新游包括《俠客風(fēng)云傳online》《【完美世界(002624)、股吧】（002624）》《魔神世界》和《妖神記》，流水?dāng)?shù)據(jù)均未過億，最高流水為《俠客風(fēng)云傳online》的6542萬元，新游表現(xiàn)平平。

　　前三季度流水主要還是由《三國群英傳》《萬王之王》和《圣堂之戰(zhàn)》貢獻，分別實現(xiàn)2.2億元、1.8億元和1.4億元的流水，但這三款游戲上線運營都已超過1年，《圣堂之戰(zhàn)》壽命已近3年，未來增量空間存疑。

　　2015年收購時，易幻網(wǎng)絡(luò)曾簽署業(yè)績承諾，承諾2016年、2017年和2018年凈利潤不低于1.55億元、2.02億元和2.62億元。而易幻網(wǎng)絡(luò)實際完成凈利潤分別為1.7億元、2.03億元和2.55億元，2018年業(yè)績承諾完成率僅97.45%。

　　易幻網(wǎng)絡(luò)發(fā)展過程中問題逐漸浮出水面，股東卻在股份解禁后立刻踩點減持。

　　2016年3月，寶通科技以發(fā)行股票及支付現(xiàn)金的方式收購牛曼投資手中易幻網(wǎng)絡(luò)66.7%股權(quán)。3年后，牛曼投資所持的6737.05萬股于5月15日正式解禁，上市流通。正式解禁前的5月14日晚，牛曼投資公告稱，擬在未來6個月內(nèi)通過大宗交易、集中競價等方式減持不超過6%的股份。減持原因為個人資金需求、降低股東股票質(zhì)押率與質(zhì)押風(fēng)險。

　　12月3日，寶通科技公告牛曼投資減持計劃完成，截至公告日，牛曼投資累計減持2222.4萬股，占總股本的5.6%，累計套現(xiàn)約2.59億元。（文/vicky）