美康生物（300439）（300439.SZ）連續(xù)兩次籌劃募資均終止，公司償債壓力驟現(xiàn)。

　　12月3日晚，美康生物發(fā)布公告終止了籌劃九個月的7.3億元可轉(zhuǎn)換公司債券募資項目，終止前證監(jiān)會曾問詢首次上市募投的7.8億元項目進展緩慢等問題。

　　在2018年8月美康生物也曾擬配股發(fā)行募資7億元，不過僅僅兩個月就終止。兩次募資終止，公司的短期債務(wù)壓力將非常大。

　　長江商報記者發(fā)現(xiàn)美康生物2015年上市后便頻繁并購，導(dǎo)致債務(wù)飆升，截止2019年三季度美康生物短期借款12.70億元，而貨幣資金僅為3.31億元，短期借款是貨幣資金的3.84倍，并且從2018年開始公司凈利潤增速明顯放緩，或是并購之后美康生物自身“消化不良”，銷售費用和財務(wù)費用增速均遠(yuǎn)超營收，而且公司賬面高達7.64億元商譽也將存在減值風(fēng)險。

　　兩次募資7億遭終止

　　12月3日晚，美康生物發(fā)布公告終止7.3億元可轉(zhuǎn)換公司債券公開發(fā)行項目并向證監(jiān)會申請撤回相關(guān)申請文件。

　　美康生物稱，經(jīng)綜合考慮市場環(huán)境、融資政策的變化及公司目前的經(jīng)營情況等因素后，公司與中介機構(gòu)經(jīng)審慎研究決策后，決定終止本次可轉(zhuǎn)債事宜。

　　美康生物今年3月開始籌劃擬公開發(fā)行總額不超過7.3億元可轉(zhuǎn)換公司債券。其中5.1億元募集資金計劃用于體外診斷產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，2.2億元募集資金計劃用于醫(yī)學(xué)檢驗集約化業(yè)務(wù)擴能項目。

　　美康生物當(dāng)時表示，公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集資金投資項目實施完成后，將鞏固公司現(xiàn)有生化體外診斷產(chǎn)品的市場領(lǐng)先地位，豐富公司在化學(xué)發(fā)光、質(zhì)譜、VAP(血脂分型及血脂顆粒檢測)血脂、POCT等領(lǐng)域的產(chǎn)品布局，進一步加速國產(chǎn)體外診斷產(chǎn)品替代進口的發(fā)展趨勢，并在項目建成后為公司帶來經(jīng)濟效益。

　　不過募資受到證監(jiān)會質(zhì)疑，證監(jiān)會出具的反饋意見稱，美康生物于2015年4月首發(fā)上市，募集資金7.8億元，用于“新型體外診斷試劑產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)項目”等4個項目，截至目前有關(guān)項目仍處于建設(shè)期。在前次募投項目尚未建成達產(chǎn)的情況下本次募集資金繼續(xù)投入的必要性與合理性需要說明。

　　而在2018年8月美康生物也曾提出募資7億元的配股發(fā)行預(yù)案，當(dāng)時公司將募資用于醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)能力提升和補充流動資金，然而兩個月過去后，美康生物卻突然終止。

　　頻繁收購后債務(wù)飆升7億商譽承壓

　　美康生物是一家專業(yè)從事生物科技新產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)公司，主營業(yè)務(wù)涉及的主要產(chǎn)品包括生化、POCT、血細(xì)胞、化學(xué)發(fā)光等領(lǐng)域。

　　2015年上市后，美康生物先后收購和盛醫(yī)51%股權(quán)、新安略科技100%股權(quán)、美康股權(quán)投資基金13.33%財產(chǎn)份額，分別耗費0.92億元、0.83億元、2億元。

　　通過并購美康生物前期凈利潤確實取得高速增長，但近年來美康生物凈利潤卻開始增長乏力。2018年和2019年前三季度美康生物營業(yè)收入分別為31.35億元、23.54億元，分別增長21.32%、0.26%，凈利潤2.41億元、2.05億元，分別增長4.99%、3.67%，連續(xù)兩期凈利潤呈現(xiàn)個位數(shù)增長。

　　除了營收下滑的因素外，期間費用過高也是公司盈利能力下降的重要因素。2018年和2019年前三季度美康生物銷售費用分別為3.16億元、2.48億元，分別增長23.17%、10.17%，均超過同期營收增速。

　　特別是財務(wù)費用更是增長迅猛，2016-2019年前三季度美康生物財務(wù)費用分別為906.78萬元、3278.03萬元、8269.84萬元、6049.74萬元，分別同比增長2285.06%、261.50%、39.21%、2.18%，雖然今年財務(wù)費用增速有所放緩，不過由于營收下降，拖累盈利能力下降尤為明顯。

　　財務(wù)費用增長主要是其債務(wù)飆升，2016-2019前三季度美康生物短期借款分別為3.6億元、9.75億元、11.30億元、12.70億元，長期借款也增長到了2.67億元，而貨幣資金僅為3.31億元，短期借款是貨幣資金的3.84倍。

　　今年開始美康生物陸續(xù)甩賣部分公司股權(quán)，先后籌劃出售美康生物科技(陜西)有限公司100%股權(quán)、金華市美康盛德醫(yī)學(xué)檢驗所有限公司50%股權(quán)、和盛醫(yī)療21%股權(quán)、美康生物科技(舟山)有限公司71%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格分別為672萬元、30萬元、3780萬元、3550萬元。

　　不過截止2019年三季度美康生物賬面商譽仍高達7.64億元，根據(jù)2019年中報商譽明細(xì)顯示，因收購倚天生物、和盛醫(yī)療、新安略科技形成的商譽分別為6.75億元、0.70億元、0.37億元。

　　同時實控人資金也較為緊張。截至今年6月鄒炳德累計質(zhì)押其持有的公司股份共計7980萬股，占其直接持有公司股份總數(shù)的45.31%，此后鄒炳德計劃減持公司股份不超過1748萬股(占公司總股本5.05%),減持目的是“為了解除股票質(zhì)押及個人資金需求”，截止今年11月27日，股東鄒炳德及其一致行動人質(zhì)押9921萬股，占其所持有股份比例44.87%，質(zhì)押比例仍較高。