在《耐心等待行業(yè)轉(zhuǎn)暖，蘇州北人已進(jìn)入存量時(shí)代》的文章中，財(cái)華社表述到：

　　「從更大的一個(gè)局面來看，我國汽車銷量增速2009-2010年達(dá)到頂峰，而后就進(jìn)入周期式的波動(dòng)，2018年10月首次進(jìn)入負(fù)增長，2019年情況更加惡劣，10月累計(jì)銷量同比為-9.7%。就局部來看，2019年1月累計(jì)銷量同比增速最差，而后在后面9個(gè)月時(shí)間中逐步得到改善。

　　對(duì)國內(nèi)汽車銷量未來的增速可以保持樂觀，但是這個(gè)樂觀程度是有限的，它的增速不可能無厘頭的增長到2009-2010年的水平，甚至也很難增長到2013年、2016年的水平，那麼在‘存量廝殺’的情況下，行業(yè)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的整合、同行之間的收購就成了最大公約數(shù)。

　　在這樣的背景下，投資者要么選擇往上游走的自動(dòng)化廠商，進(jìn)入減速器、控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)領(lǐng)域，這樣其市場估價(jià)就會(huì)得到改善，要么投資者就耐心等待，等待行業(yè)的轉(zhuǎn)暖，在價(jià)值與價(jià)格的斷層中尋找市場機(jī)會(huì)。」

　　實(shí)際的情況是否如此？很簡單，直接看看機(jī)器人（300024）行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上各家公司的市場走勢就能直觀地感受到市場對(duì)當(dāng)下與未來業(yè)績變動(dòng)的評(píng)估。

　　埃斯頓（002747）（002747-CN）和匯川技術(shù)（300124）（300124-CN）作為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈上游生產(chǎn)伺服產(chǎn)品（電機(jī)&系統(tǒng)）的企業(yè)，其股價(jià)在2019年11月至12月中旬的表現(xiàn)要好于處于機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈下游的機(jī)器人本體廠商、智能化系統(tǒng)集成商：機(jī)器人（300024-CN）、華昌達(dá)（300278）（300278-CN）、天奇股份（002009）（002009-CN）、天永智能（603895）（603895-CN）、哈工智能（000584）（000584-CN）、【三豐智能(300276)、股吧】（300276）（300276-CN）、科大智能（300222）（300222-CN）。

　　同時(shí)，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)【克來機(jī)電(603960)、股吧】（603960）（603960-CN）自2018年以來的走勢都相當(dāng)強(qiáng)勁，其強(qiáng)勁的原因一方面因?yàn)榭藖頇C(jī)電榜上了博世的大腿，其汽車電子與汽車內(nèi)飾的柔性自動(dòng)化裝配及測試設(shè)備訂單收入不斷增長，另一方面則來自于克來機(jī)電對(duì)同行的并購：

　　克來機(jī)電于2018年3月7日披露了《上海克來機(jī)電自動(dòng)化工程股份公司關(guān)于重大資產(chǎn)重組實(shí)施完成的公告》，重組完成后，公司業(yè)務(wù)增加了汽車發(fā)動(dòng)機(jī)配套零部件（主要包括汽車燃油分配器、燃油管、冷卻水硬管）的研發(fā)、生產(chǎn)銷售。

　　2018年度，克來機(jī)電柔性自動(dòng)化裝備與工業(yè)機(jī)器人系統(tǒng)新簽訂單4.78億元，同比2017年增加1.15億元，新簽署的合同主要集中在新能源汽車電子（電機(jī)、電控、能量回收等）、汽車內(nèi)飾等領(lǐng)域。同時(shí)克來機(jī)電自合并上海眾源后，燃油分配器銷量為250.75萬件、燃油管銷量182.18萬件、冷卻水硬管銷量358.8萬件，上述綜合使得克來機(jī)電2018年實(shí)現(xiàn)收入5.83億元，同比2017年增加3.31億元。

　　所以通過以上的2個(gè)現(xiàn)象可以反過來確認(rèn)汽車制造產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了存量時(shí)代，汽車智能化系統(tǒng)集成商未來的增長不僅在于技術(shù)研發(fā)所致行業(yè)市場份額的提升，更在于其目前服務(wù)的車企在汽車銷量整體下滑甚至負(fù)增長的時(shí)代里是否依然保持了一定的增長。

　　相比同行，瑞松智能科技業(yè)績?cè)?016-2018年間取得了穩(wěn)步的增長，這是因?yàn)槿鹚芍悄芸萍嫉拇罂蛻羰恰?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601238/" target="_blank" title="廣汽集團(tuán)(601238)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >廣汽集團(tuán)(601238)、股吧】（601238）（601238-CN、02238-HK）。2019年1-9月中國汽車總銷量1837.1萬輛，同比下降10.3%，但即便是在這樣艱難的環(huán)境下，廣汽豐田和廣汽本田的同期銷量仍然保持正增長。

　　那麼未來從投資安全的角度選擇，瑞松智能和克來機(jī)電是關(guān)注汽車自動(dòng)化系統(tǒng)集成商投資機(jī)會(huì)投資者的備選之一，因?yàn)橐坏┬袠I(yè)轉(zhuǎn)暖，他們業(yè)績將保持更大幅度的穩(wěn)步增長。

　　而從未來投資收益的角度選擇，其余的系統(tǒng)集成商無疑能夠獲得更大的股價(jià)波動(dòng)空間，因?yàn)橐坏┢囦N量回升成為事實(shí)，這些處于業(yè)績虧損邊緣或者業(yè)績大幅下降的企業(yè)將能夠獲得超預(yù)期的業(yè)績?cè)鲩L，原本是戴維斯雙殺，一轉(zhuǎn)向就變成戴維斯雙擊了。

　　值得注意的是，目前市場上已經(jīng)出現(xiàn)了一批汽車產(chǎn)業(yè)鏈中股價(jià)反轉(zhuǎn)的個(gè)股，比如蘇奧傳感（300507）（300507-CN）、萬通智控（300643）（300643-CN）、【伯特利(603596)、股吧】（603596）（603596-CN），同時(shí)在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中也出現(xiàn)了一批股價(jià)反轉(zhuǎn)的個(gè)股，譬如寧德時(shí)代（300750）（300750-CN）、先導(dǎo)智能（300450）（300450-CN）、璞泰來（603659）（603659-CN）、贛鋒鋰業(yè)（002460）（002460-CN）。

　　當(dāng)行業(yè)出現(xiàn)了板塊式的股價(jià)躁動(dòng)時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)要開始注意產(chǎn)業(yè)鏈中的個(gè)股機(jī)會(huì)了，當(dāng)然在當(dāng)下這個(gè)時(shí)刻，汽車制造各產(chǎn)業(yè)鏈中即便是同個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，股價(jià)的表現(xiàn)存在著較大的差距，如同克來機(jī)電、瑞松智能的業(yè)績表現(xiàn)之于天永智能、科大智能等同行。

　　個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)不能忽視，對(duì)于瑞松智能科技而言，其業(yè)績未來的風(fēng)險(xiǎn)在于政府補(bǔ)助以及享受的稅收優(yōu)惠占?xì)w屬凈利潤比重過大，2016-2018年間，其先手稅收優(yōu)惠總額分別為762.43萬元、1166.57萬元、1257.62萬元，同期政府補(bǔ)助分別為1239.78萬元、1229.02萬元、2471.16萬元。

　　倘若未來稅收優(yōu)惠與政府補(bǔ)助取消，其會(huì)對(duì)瑞松智能科技的凈利潤產(chǎn)生較大的沖擊，但就短中期而言，瑞松智能科技股價(jià)表現(xiàn)的主要矛盾在于行業(yè)景氣度提升帶來的估價(jià)提升，對(duì)此，投資者可以樂觀期待。