投稿來源：侃見財(cái)經(jīng)

　　多元化是一般成熟企業(yè)發(fā)展必經(jīng)之路，作為上市公司，尤其主業(yè)發(fā)展遇到瓶頸期時(shí)，并購、跨界就成了企業(yè)突破瓶頸期最直接的手段之一。

　　多元化之路，也并非每一家企業(yè)都能走得通。萬科在剛開始發(fā)展的時(shí)候也經(jīng)歷了多元化的過程，最后經(jīng)過王石和萬科管理層的一致決定，萬科賣掉了除地產(chǎn)以外的所有公司，重新聚焦到住宅上來。

　　十年之后，萬科成為全球最大的住宅開發(fā)商。對(duì)此，王石也曾說過：“只要我還在，萬科就搞不成多元化，就算我死了，你們搞多元化，我還是會(huì)從骨灰盒里伸出一只手來干擾你”。

　　同樣的問題，格力也存在。當(dāng)格力空調(diào)銷售觸碰到行業(yè)天花板之后，格力也曾進(jìn)行了一系列多元化操作，包括造手機(jī)、新能源車(董明珠自己入股)、電飯煲和芯片，可惜的是除了主業(yè)，其他都平平無奇。

　　對(duì)于大企業(yè)來說，雖然多元化有可能失敗，但是不至于“傷筋動(dòng)骨”，但對(duì)于一些中小型企業(yè)來說，稍微轉(zhuǎn)型不順利就可能面臨滅頂之災(zāi)。

　　近期，一則關(guān)于【兩面針(600249)、股吧】（600249）的消息開始在市場(chǎng)上迅速擴(kuò)撒，若非這則消息，可能大部分人都以為兩面針已經(jīng)退出了歷史的舞臺(tái)。

　　作為一家上市公司，翻閱公司上市以來的表現(xiàn)，自從2008年公司股價(jià)到達(dá)31.80元(前復(fù)權(quán))的高位之后，公司就一直在走下坡路。即使2015年的牛市，公司的股價(jià)也只有最高點(diǎn)的一半左右，什么問題呢?

　　兩面針的問題就是典型的上市公司多元化失敗案例。

　　作為中藥牙膏的開創(chuàng)者，從1996年起，兩面針的牙膏銷量就長(zhǎng)期占據(jù)了市場(chǎng)的前三名。作為內(nèi)資第一的公司，巔峰時(shí)期它比佳潔士和高露潔也不遑多讓。不僅如此，它還被譽(yù)為“國民牙膏”。

　　兩面針的悲劇要從上市說起，2003年兩面針的營收為5.86億元，其中牙膏類收入為4.42億元。

　　在佳潔士、高露潔等品牌的沖擊下，兩面針擬通過上市解決問題。2004年，兩面針成功登陸A股市場(chǎng)，成為了“中國牙膏第一股”。

　　上市之后，兩面針并沒有選擇加大對(duì)牙膏產(chǎn)業(yè)的科研投入，而是選擇多元化發(fā)展之路。

　　2004年至2006年，兩面針的主營業(yè)務(wù)還是日化和醫(yī)藥，到了2007年，兩面針的的業(yè)務(wù)就變成了日化、醫(yī)藥、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、以及三氯蔗糖的生產(chǎn)銷售等多位一體的綜合性集團(tuán)，到了2008年，兩面針又加入了銷售酒店一次性用品和紙業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　表面上看，兩面針的多元化似乎非常成功，公司的股價(jià)也從2005年的最低點(diǎn)到2008年的最高點(diǎn)翻了30多倍。但細(xì)算下來，公司并未因?yàn)槎嘣@得更高的收益。

　　據(jù)兩面針的財(cái)報(bào)顯示，從2006年至2018年，公司連續(xù)十三年扣非凈利均為負(fù)值。

　　兩面針2019年半年報(bào)，眾多子公司當(dāng)中，只有兩面針(江蘇)實(shí)業(yè)有限公司以及廣西兩面針億康藥業(yè)股份有限公司兩家凈利為正，其余皆出現(xiàn)了不同程度的虧損。其中柳州兩面針紙品有限公司虧損最多，為-2847.8萬元，也就是說除了日化和醫(yī)藥還在賺錢，其他都在虧錢。

　　更為悲劇的是，兩面針早已不是市場(chǎng)的主流品牌。

　　根據(jù)兩面針的財(cái)報(bào)顯示，公司預(yù)計(jì)在酒店牙膏的市場(chǎng)占有率超過了50%，且按照兩面針2018年年報(bào)顯示，兩面針全面共銷售12億支牙膏，其中酒店銷售約了11.7億支，占比超過98%。

　　表面上看，兩面針在酒店牙膏市場(chǎng)占有率頗高，但是凈利卻是出奇的低，按照2019年上半年財(cái)報(bào)顯示，兩面針(江蘇)實(shí)業(yè)有限公司的凈利只有區(qū)區(qū)590.8萬元。

　　按照萬科等企業(yè)的發(fā)展案例，多元化發(fā)展大多發(fā)生在企業(yè)的上升期，在主業(yè)低迷的情況下，公司必須通過收縮戰(zhàn)線來度過風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，似乎兩面針也開始求變了。近期，兩面針擬以11.7億元作價(jià)出售掉房地產(chǎn)開發(fā)公司以及紙業(yè)公司。如果這筆交易能夠完成，那么兩面針就會(huì)重新聚焦到日化和醫(yī)藥上來。

　　對(duì)于兩面針來說，走了15年的彎路，它還能重新回到牙膏市場(chǎng)的主流位置上來嗎?在目前牙膏市場(chǎng)格局已定的環(huán)境下，難度還是非常大的。

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