歲末年終，【長安汽車(000625)、股吧】（000625）和奇瑞汽車的混合所有制改革（以下簡稱“混改”終于落下帷幕，其間既有曲折反復(fù)，也有苦辣酸甜，始終是業(yè)內(nèi)備受關(guān)注的焦點。

　　12月3日晚，長安汽車發(fā)布公告稱，全資子公司長安新能源擬引入南京潤科、長新基金、兩江基金、南方工業(yè)基金作為戰(zhàn)略投資者，4名股東擬以現(xiàn)金方式分別增資10億元、10億元、7.4億元、1億元。此次增資擴股完成后，長安汽車對長安新能源的持股比例由100%降至48.95%，由此喪失絕對控股權(quán)，而長安新能源科技公司也將由公司全資子公司變?yōu)槁?lián)營公司。

　　僅時隔一日，12月4日上午，長江產(chǎn)權(quán)交易所就掛出了奇瑞汽車股份有限公司和奇瑞控股集團(tuán)有限公司增資擴股的成交公告。公告顯示，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（有限合伙（簡稱“青島五道口”向奇瑞控股投資75.86億元，持股比例為30.99%；向奇瑞股份投資68.63億元，持股比例為18.52%，以上兩項累計投資達(dá)144.5億元。增資擴股交易全部完成后，青島五道口在奇瑞控股和奇瑞汽車的持股比例將達(dá)到51%，成為奇瑞控股、奇瑞汽車的新股東。

　　兩家車企的兩宗混改項目頗具看點，兩套不同的混改方案、不同的大股東權(quán)屬、在兩個不同產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。整合動作的背后，又存在明顯的相似之處：長安和奇瑞都選擇了增資擴股，而非股權(quán)轉(zhuǎn)讓；都經(jīng)歷了一次“撤回”；都經(jīng)過了方案“優(yōu)化”后的再次掛牌，又都在24小時內(nèi)先后落地。

　　勇于走出混改步伐的兩家車企還有一個共同特點——“缺錢”。據(jù)記者了解，長安汽車自2017年10月份啟動新能源“香格里拉計劃”以來，出于巨大的研發(fā)投入壓力，一直在尋求引入戰(zhàn)略合作伙伴。據(jù)長安汽車公告顯示，截至今年10月31日，長安新能源的資產(chǎn)總額為26.83億元，負(fù)債總額為22.5億元，凈利潤虧損5.79億元，公司對資金的需求可見一斑。奇瑞方面早就坦承，改制而來的募資將用于“償債以及現(xiàn)有業(yè)務(wù)、新業(yè)務(wù)的發(fā)展和日常經(jīng)營”。

　　在首次公開掛牌增資中，長安汽車發(fā)公告稱，將引入不少于3家戰(zhàn)略投資者，認(rèn)購新增注冊資本不低于1.03億元，且增資的股權(quán)比例不低于51%。在第一次增資失敗后，長安汽車做出的最主要的方案優(yōu)化動作就是下調(diào)門檻，放寬原增資方案中關(guān)于募集資金以及對應(yīng)的持股比例要求的限制。

　　長安汽車總裁朱華榮在接受記者采訪時表示，長安汽車是上市公司，我們需要融合社會資源，整合全球資源，來加快新能源汽車的發(fā)展。同時，又不能讓投資者感到是個巨大的問題。

　　奇瑞的混改過程則更為曲折。從最初奇瑞官方以“無稽之談”矢口否認(rèn)，到增資擴股方案落地；從傳言的7家意向投資方，到歷經(jīng)4次延期之后仍然“流拍”；從今年9月份的重啟，到被成立不足4個月的青島五道口順利拿下?？梢哉f，復(fù)雜的混改要求令奇瑞飽受輿論的關(guān)注。

　　據(jù)記者了解，奇瑞混改項目要求投資者必須同時買進(jìn)奇瑞股份（即奇瑞汽車和母公司奇瑞控股（即奇瑞集團(tuán)的股份，這對投資者的資金門檻要求無形中拔高了很多，相當(dāng)于要求投資者同時持有兩家公司的股份，透過前者間接持股后者，累加成為大股東。此外，奇瑞還要求前大股東蕪湖市國資委對投資者的動機和未來運營方進(jìn)行周全考慮，要兼顧混改后企業(yè)對勞動、人事、分配等一系列問題。

　　“奇瑞增資擴股項目的成功，是奇瑞打造國際一流品牌道路上的一個里程碑?！逼嫒鹂毓?、奇瑞汽車董事長尹同躍表示，面對新一輪技術(shù)革命和日趨激烈的行業(yè)競爭，不進(jìn)則退，“慢進(jìn)也是退”。因此，奇瑞必須引入戰(zhàn)略資本，激活體制機制，為下一輪競爭搶占新賽道。

　　事實上，在長安和奇瑞混改之前，國內(nèi)包括北汽、東風(fēng)、一汽等國有汽車集團(tuán)也已陸續(xù)試水混改。2018年9月份，北汽新能源通過重大資產(chǎn)重組成功借殼上市，【北汽藍(lán)谷(600733)、股吧】（600733）成為國內(nèi)A股市場的“新能源整車第一股”。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，近年來，越來越多的中國車企走向全球市場，搶占產(chǎn)業(yè)變革高地，但面臨的局勢更為復(fù)雜，市場挑戰(zhàn)也更為艱巨。作為典型的資金、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，汽車產(chǎn)業(yè)布局需要大量資金支持。上述兩家車企通過增資擴股，都能得到一筆可觀的現(xiàn)金流，有利于緩解資金缺乏的現(xiàn)狀。同時，引入民間資本扮演“戰(zhàn)略投資者”角色，也有利于建立更有效的現(xiàn)代化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，更好地發(fā)揮市場作用，推動企業(yè)機制和治理結(jié)構(gòu)的深層次變革，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。