12月17日晚間，【康恩貝(600572)、股吧】（600572）發(fā)布轉(zhuǎn)讓創(chuàng)新類生物藥研發(fā)企業(yè)嘉和生物部分股權(quán)的公告，同時也公告對創(chuàng)新中藥生產(chǎn)廠商廣州喜鵲醫(yī)藥有限公司（以下簡稱“喜鵲醫(yī)藥”）進行增資。一買一賣之間，康恩貝的操作似乎讓人感到似曾相似。

　　中成藥熱時做重要，創(chuàng)新藥熱時玩創(chuàng)新藥，工業(yè)大麻紅火之際又進入工業(yè)大麻領(lǐng)域，康恩貝抓熱度的功夫，像極了A股大部分亦步亦趨的小公司。作為知名的中成藥企業(yè)，康恩貝曾經(jīng)做過千億營收的夢，如今卻流連于些許不切實際的概念之間，不僅讓人唏噓。

　　買與賣

　　12月17日晚間，康恩貝發(fā)布公告，擬出資0.5億元以增資方式取得喜鵲醫(yī)藥5.69%的股權(quán)。

　　根據(jù)公開資料，喜鵲醫(yī)藥創(chuàng)業(yè)團隊于2010年正式組建，現(xiàn)有員工33人。據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，喜鵲醫(yī)藥股東中，僅有廣州賽若臻醫(yī)藥科技有限公司（持股50.62%）從事醫(yī)藥研發(fā)生產(chǎn)，其余多為投資企業(yè)。共青城萬事達投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股7.02%，深圳仙瞳生物醫(yī)療股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股5.26%，北京國仟共贏創(chuàng)業(yè)投資中心（有限合伙）（簡稱國仟共贏）持股2.34%。值得注意的是，國仟共贏的最大投資者為民生加銀資產(chǎn)管理有限公司，投資比例達44.3%。

　　該標(biāo)的現(xiàn)在仍處于虧損階段，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，喜鵲醫(yī)藥2017年、2018年和2019年1-9月營業(yè)收入與成本均為0，凈利潤分別是-1526萬、-2888萬元、-2545萬元。

　　這一次康恩貝朝著植物藥創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展的同時，其也賣了去年投資的另一生物制藥企業(yè)的部分股權(quán)。

　　12月18日，康恩貝擬以2.2億元的價格轉(zhuǎn)讓嘉和生物境外上市主體JHBP（CY）4.43%的股權(quán)。根據(jù)公告，該交易可預(yù)計可帶來約4700萬元投資收益。

　　值得注意的是，2018年4月，康恩貝曾兩次以股權(quán)受讓的方式獲得嘉和生物29.7%的股權(quán)。之后，嘉和生物經(jīng)歷兩次增資，康恩貝持股比例被稀釋到25.34%，成為嘉和生物第二大股東。資料顯示，嘉和生物主要從事生物藥新藥研發(fā)，產(chǎn)品適應(yīng)癥涵蓋腫瘤、自身免疫性疾病等領(lǐng)域。值得注意的是，今年5月，康恩貝斥資9.6億元設(shè)立子公司上海康佳，由上?？导言僭O(shè)立子公司認(rèn)購JHBP（CY）股份。直至今年7月份，嘉和生物與境外上市主體JHBP（CY）股權(quán)置換一事才基本完成。

　　康恩貝花大力氣推進嘉和生物境外上市，卻在股權(quán)置換完成后將部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓，這不僅讓人感到困惑。不過聯(lián)系上市公司近期的動作，一買一賣的運作一氣呵成，這似乎也說明上市公司資金情況并非那么充裕。

　　根據(jù)康恩貝三季度財報數(shù)據(jù)，上市公司截至三季度末擁有貨幣資金15.47億，而彼時的短期借款高達22.23億。根據(jù)2019年截至上半年數(shù)據(jù)，康恩貝持有貨幣資金16.25億，與此同時公司擁有著16.84億的短期借款。

　　根據(jù)三季報，上市公司的第三季度的投資活動現(xiàn)金流凈額為-1.17億，而2017年與2018年該指標(biāo)分別為-5.39億、-17.07億。

　　千億營收夢下的激進布局

　　提起康恩貝這家公司，除了今年染指工業(yè)大麻被資本市場關(guān)注外，就屬公司董事長胡季強。

　　2017年9月30日，胡季強提出“十年千億，引領(lǐng)國藥”的口號，與此同時要將康恩貝打造成為中國中藥產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　2018年7月份，康恩貝曾作價0.65億元受讓江西天施康中藥股份有限公司持有的江西珍視明藥業(yè)有限公司81.25％的股權(quán)。當(dāng)然，還有今年火遍資本市場的“工業(yè)大麻”

　　2019年1月12日，康恩貝關(guān)聯(lián)公司云南?？瞪锟萍加邢薰九c中麻立方科技有限公司簽約，在工業(yè)大麻的種植等環(huán)節(jié)進行合作?？刀髫惣瘓F官網(wǎng)顯示，截止2019年2月19日，其在云南的3家下屬公司共獲2.4萬畝工業(yè)大麻種植許可，均采用云麻7號種子，并已按規(guī)定與有關(guān)單位簽署種子供應(yīng)協(xié)議。

　　2019年3月，康恩貝宣布成立工業(yè)大麻事業(yè)部，并以0.3億元受讓希陶公司所持云杏生物100%股權(quán)，且在完成后對云杏生物增資0.6億元。

　　11月18日，康恩貝披露《關(guān)于子公司云南云杏公司與希美康等關(guān)聯(lián)公司日常關(guān)聯(lián)交易事項的公告》顯示，云杏生物獲得云南當(dāng)?shù)赜嘘P(guān)政府監(jiān)管部門頒發(fā)的《云南省工業(yè)大麻加工許可證》，獲準(zhǔn)進行工業(yè)大麻花葉加工。

　　然而讓人意想不到的是，喜提工業(yè)大麻加工提取牌照后，康恩貝股價居然出現(xiàn)下跌，從11月19日的6.7元/股跌至11月28日的6.2元/股，跌幅達7.46%。

　　康恩貝的一系列轉(zhuǎn)型動作使其成為資本市場的熱點企業(yè)，然而其業(yè)績卻是越顯尷尬。

　　慘淡經(jīng)營

　　2019年10月31日，康恩貝發(fā)布2019年三季度業(yè)績報告。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實現(xiàn)營收53.93 億元，同比下降2.94%;凈利潤4.74億元，同比減少38.77%，扣非后凈利潤4.07億元，同比減少43.55%。

　　這似乎與康恩貝胡季強三年前“千億營收”的豪言壯志距離不小。

　　根據(jù)康恩貝2019年三季度報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)公司納入大品牌大品種工程項目的品牌及產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入26.25億元。除奧美拉唑系列產(chǎn)品、珍視明、麝香通心滴丸等系列產(chǎn)品保持穩(wěn)定增長，“康恩貝”腸炎寧系列銷售收入同比下降 5.04%，“金艾康”牌漢防已甲素片銷售收入同比下降10.08%，“金笛”牌復(fù)方魚腥草合劑本期銷售收入同比下降19.87%。

　　值得注意的是，2019年上半年，康恩貝存貨已達12.84億元，同比增長30.09%，創(chuàng)上市以來新高。

　　除了上市公司業(yè)績的下滑，早前收購的資產(chǎn)也不斷侵蝕公司的業(yè)績。

　　10月末，康恩貝對2014年6月收購貴州拜特制藥有限公司（簡稱拜特制藥）51%股權(quán)所形成的商譽進行了減值準(zhǔn)備，公司對拜特制藥計提商譽減值準(zhǔn)備0.79億元。此外，2016年末，上市公司就以3.4億元的價格將此前收購的56%的醫(yī)藥B2B平臺珍誠藥業(yè)股權(quán)悉數(shù)售出，比當(dāng)初購入的5億元少了近1.6億元。