隨著【三只松鼠(300783)、股吧】（300783）和良品鋪子先后成功上市，頂著昔日“休閑零食第一股”光環(huán)的來伊份（603777）（603777.SH）在零食賽道逐漸跑不動了，面對“增收難增利”的業(yè)績窘境，來伊份試圖尋找新的支撐點。

　　近日，【來伊份(603777)、股吧】發(fā)布公告稱，為進一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，滿足企業(yè)戰(zhàn)略布局需要，擬以附屬企業(yè)來伊份企業(yè)發(fā)展參與投資宿遷中寵匯英資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“基金”）。

　　公告顯示，基金規(guī)模為1億元，長江商報記者注意到，來伊份企業(yè)發(fā)展以自有資金投資1000萬元，比例為10%。該基金重點關(guān)注寵物食品、用品、寵物連鎖零售等相關(guān)行業(yè)，積極布局寵物消費產(chǎn)業(yè)鏈，主要投資于中國境內(nèi)的上述相關(guān)領(lǐng)域高成長性的未上市企業(yè)的股權(quán)投資。

　　【中寵股份(002891)、股吧】（002891）是寵物零食行業(yè)的知名企業(yè)，此次來伊份選擇與之合作是抱有怎樣的期待，未來上市公司的發(fā)展規(guī)劃又是怎么樣的，長江商報記者向來伊份方面發(fā)送采訪函，但是截至發(fā)稿前對方未回復(fù)。

　　布局寵物消費產(chǎn)業(yè)鏈

　　來伊份表示，積極布局寵物消費產(chǎn)業(yè)鏈，有利于公司大消費領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展和布局，為公司的升級轉(zhuǎn)型提供良好的鋪墊，符合公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃的要求。

　　據(jù)《中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，中國寵物行業(yè)的市場規(guī)模在2018年達到1708億元，同比增速近30%，2014年-2018年五年內(nèi)年均復(fù)合增長率超過27%，預(yù)計2020年達3000億級別。

　　此外，長江商報記者還注意到，在此次涉足寵物消費領(lǐng)域之外，公司還于今年10月底公告參與投資第一期基金即宿遷永勝一期資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙），基金規(guī)模為人民幣5000萬元，投資方向為食品飲料、調(diào)味品及新零售等消費產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域。

　　對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時說道，“投資寵物行業(yè)應(yīng)該是拉開了來伊份多元化、多品類布局的大幕，從當(dāng)前寵物市場的發(fā)展態(tài)勢來看，這個方向是沒錯的，但是關(guān)鍵就是來伊份投資的宿遷中寵公司，其未來的市場占有率有多大，市場回報率有多高，這個還需要后續(xù)觀察?！?/p>

　　營收增速墊底同行業(yè)

　　休閑零食作為“吃貨”生活中必不可少的一部分，近年來發(fā)展迅速。資料顯示，中國休閑零食市場規(guī)模約超5000億元，且年復(fù)合增長率維持在6%以上。2019年，【有友食品(603697)、股吧】（603697）、三只松鼠相繼登陸A股。

　　在2016年頂著“休閑零食第一股”的光環(huán)登陸資本市場的來伊份，股價從不足10元一路攀升至超50元，市值也一度達到100億元。但是，跨過高峰即是低谷，此后，公司在業(yè)績表現(xiàn)方面越來越不盡人意。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，2017年至2018年，來伊份的營收增速分別為12.35%、7.01%，呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢。特別是今年的三季報出來后，長江商報記者注意到，在不完全統(tǒng)計的十家休閑零食上市公司中，除營收下滑的有友食品外，來伊份營收增速墊底同行，僅有2.39%，而三只松鼠營收增速最快，同比增長43.79%。

　　同時，與緩慢的營收增長相比，更為不佳的是來伊份凈利潤的表現(xiàn)，2017年—2019年三季度，其實現(xiàn)歸母凈利潤的金額分別達1.01億元、1010.90萬元、1506.72萬元，其中2017年和2018年分別大幅下滑24.42%和90.03%，2019年三季度方小幅回升12.38%。

　　其實，來伊份凈利潤大幅下滑，卻仍能維持盈利，主要是依賴于非經(jīng)常性損益，扣除了非經(jīng)常性損益后，其利潤更加“慘不忍睹”，2017年至2019年三季度，其扣非歸母凈利潤分別為8571.78萬元、-4652.51萬元、-824.96萬元，由上市前的盈利上億淪落至虧損境地。

　　此外，來伊份的銷售費用還高于同行，2016年至2018年以及2019年前三季度，來伊份的銷售費用分別為9.83億元、11.06億元、12.8億元、9.21億元，占營業(yè)收入的比重分別為30.47%、30.42%、32.9%、31.6%，而近幾年，三只松鼠和良品鋪子銷售費用占營業(yè)收入的比重均約為20%。

　　市場份額被蠶食

　　除了在業(yè)績上遇到了障礙，來伊份麻煩不斷，人事變動頻繁。據(jù)悉，公司副總裁馮軒天在今年3月份辭去副總裁職務(wù)。而在去年12月，來伊份公司分別收到股東代表監(jiān)事鄒曉君先生和董事兼董事會秘書張潘宏的書面辭職報告。張潘宏辭去公司董事職務(wù)、董事會戰(zhàn)略委員會委員職務(wù)后將繼續(xù)在公司工作。

　　另一方面，隨著三只松鼠、良品鋪子等電商競品企業(yè)逐漸布局線下渠道，線下起家的來伊份市場份額也在被蠶食。沒有站在零食界“BAT”隊伍里的來伊份，在2017年宣布“萬家燈火”計劃，宣稱以“直營店+加盟店”齊頭并進的方式，在2022年實現(xiàn)一萬家門店的規(guī)模，通過跑馬圈地的方式奪回“陣地”。

　　但是，截至2019年9月30日，來伊份門店總數(shù)為2746家，較2018年同期增長83家，但這一數(shù)據(jù)明顯與一萬家門店計劃相差較遠。

　　對于未來來伊份的發(fā)展，朱丹蓬表示，“來伊份未來要去搶奪市場份額，還需要從以下幾個維度出發(fā)，首先就是從整個運營模式來說，公司一定要線上與線下互融共通，單靠線下這一塊的話，已經(jīng)不能滿足來伊份的增長需求以及消費人群對于電商渠道的需求；第二點，在產(chǎn)品的多元化、產(chǎn)品的差異化這塊公司也沒有做出來太多亮點；最后是在整體的成本控制以及電商渠道的布局，這一塊也沒有太多實質(zhì)性落地的東西。所以，這是未來來伊份需要成長的部分?！?/p>