“智能床第一股”麒盛科技(603610.SH)正遭遇業(yè)績(jī)波動(dòng)。由于整體營(yíng)收高度依賴境外市場(chǎng)，但受近年來(lái)國(guó)際經(jīng)營(yíng)環(huán)境及管理等因素影響，公司海外收入承壓，業(yè)績(jī)隨之大幅起伏，在此背景下，公司決定在2022年起以“舒福德”品牌拓展國(guó)內(nèi)市場(chǎng)滲透率極低的智能床藍(lán)海市場(chǎng)。

　　值得注意，面對(duì)這樣一個(gè)打造第二增長(zhǎng)曲線的機(jī)遇，麒盛科技卻“拱手”將其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)授權(quán)給了上海舒福德，然而后者不僅在2023年才成立，且原始股東之一的趙沄峰更缺乏智能床領(lǐng)域的相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。注意到，截至今年4月末，上海舒福德已陷入資不抵債的困境，而公司對(duì)上海舒福德的應(yīng)收賬款余額高達(dá)1.12億元，其中9716.46萬(wàn)元已發(fā)生逾期。

　　盡管上海舒福德的業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期，麒盛科技卻仍計(jì)劃在2025年繼續(xù)向其供貨，且預(yù)計(jì)銷售規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)至1.6億元。這意味著，若上海舒福德的經(jīng)營(yíng)狀況未能得到有效改善，麒盛科技因應(yīng)收賬款逾期而計(jì)提的減值損失將進(jìn)一步擴(kuò)大，進(jìn)而對(duì)其凈利潤(rùn)產(chǎn)生更為不利的影響。

　　自主品牌戰(zhàn)略迷局

　　2022年，麒盛科技確立了以“舒福德”品牌作為其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的主打智能床品牌，根據(jù)公司對(duì)交易所的2024年問(wèn)詢回復(fù)(下稱“回復(fù)函”)，2023年，經(jīng)麒盛科技董事長(zhǎng)唐國(guó)海推介，趙沄峰了解到“舒福德”品牌在國(guó)內(nèi)的推廣計(jì)劃，并有意參與投資。2023年7月，趙沄峰與主要從事企業(yè)戰(zhàn)略策劃的上海撬心分別出資1500萬(wàn)元設(shè)立了上海舒福德。同年7月，麒盛科技就與舒福德簽訂《獨(dú)家經(jīng)銷協(xié)議》，上海舒福德?lián)碛小笆娓５隆逼放圃趪?guó)內(nèi)市場(chǎng)的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)，負(fù)責(zé)品牌的戰(zhàn)略規(guī)劃，市場(chǎng)營(yíng)銷，線上線下統(tǒng)籌經(jīng)營(yíng)，包括招商、直營(yíng)等銷售渠道的建設(shè)等。而麒盛科技則從2023年第四季度起向其供應(yīng)智能床等系列產(chǎn)品。

　　然而，在上述一系列看似順理成章的合作背后，卻隱藏著諸多疑點(diǎn)。

　　首先，趙沄峰缺乏足夠資金參與“舒福德”品牌的國(guó)內(nèi)推廣，其參與設(shè)立上海舒福德的1500萬(wàn)元系2023年9月向領(lǐng)地家具和朗爵智能分別借款800萬(wàn)元所得，彼時(shí)前述兩家公司考慮到趙沄峰的還款能力，要求唐國(guó)海提供資金保證后方能借款，但實(shí)際資金流轉(zhuǎn)路徑卻是，唐國(guó)海控制的瑞海機(jī)械借款給前述兩家公司各800萬(wàn)元，兩家公司隨即將款項(xiàng)借款給趙沄峰，由此后者才向上海舒福德出資。

　　不過(guò)，若唐國(guó)海本意是支持趙沄峰投資，其可以通過(guò)瑞海機(jī)械借給趙沄峰即可，無(wú)需通過(guò)兩家非關(guān)聯(lián)公司中轉(zhuǎn)。對(duì)于該情況，公司在回復(fù)函中未作進(jìn)一步解釋。

　　其次，回復(fù)函顯示，趙沄峰過(guò)往的工作履歷主要集中在財(cái)務(wù)崗位，未提及其具有智能床領(lǐng)域的相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。了解到，在參與設(shè)立上海舒福德不到一年后，趙沄峰便在2024年6月將所持全部股權(quán)以1500萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給上海撬心，原因包括上海舒福德經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，趙沄峰面臨還款壓力，且其并未實(shí)際參與上海舒福德的經(jīng)營(yíng)管理，未能為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供實(shí)質(zhì)性支持。

　　應(yīng)收上海舒福賬款大規(guī)模逾期

　　回復(fù)函中，麒盛科技表示，公司不甘于僅扮演ODM的角色，期望打造自主品牌。那么其為何自身不掌握對(duì)“舒福德”品牌的運(yùn)營(yíng)和推廣，而將如此重要的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)授予一家成立時(shí)間不長(zhǎng)、關(guān)鍵人員資金能力不足且其缺乏相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的公司？

　　了解到，原因之一在于，麒盛科技看重上海舒福德股東——上海撬心的專業(yè)營(yíng)銷能力，后者曾服務(wù)過(guò)多家國(guó)內(nèi)品牌。然而，即便擁有上海撬心加持，上海舒福德的業(yè)績(jī)依舊未能有效改善，2023年、2024年以及今年1至4月，上海舒福德實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為2025.81萬(wàn)元、1.44億元和2874.17萬(wàn)元，各期凈利潤(rùn)分別虧損1895.67萬(wàn)元、8083.95萬(wàn)元和3316.63萬(wàn)元。

　　2023年至2024年，麒盛科技向上海舒福德銷售智能床、床墊等產(chǎn)品的總金額分別為2237.31萬(wàn)元和8304.86萬(wàn)元，各期應(yīng)收賬款余額分別為2079.57萬(wàn)元和9478.67萬(wàn)元。截至2024年末，上海舒福德的凈資產(chǎn)已為-6979.62萬(wàn)元，在此背景下，公司對(duì)上海舒福德的應(yīng)收賬款中，逾期金額高達(dá)6690.49萬(wàn)元；對(duì)上海舒福德2026.35萬(wàn)元的其他應(yīng)收款也已全部逾期。

　　對(duì)此麒盛科技評(píng)估認(rèn)為，上海舒福德償付能力較弱，相關(guān)應(yīng)收款項(xiàng)面臨損失風(fēng)險(xiǎn)，故對(duì)該等應(yīng)收款項(xiàng)單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備8705.02萬(wàn)元，其中應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備6678.67萬(wàn)元，其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備2026.35萬(wàn)元。由于上述事項(xiàng)的存在，麒盛科技2024年年報(bào)還被出具了帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段的無(wú)保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，公司全年歸母凈利潤(rùn)也出現(xiàn)24.13%的大幅下滑。

　　值得注意，麒盛科技與上海舒福德簽訂的《獨(dú)家經(jīng)銷合同》顯示，乙方(上海舒福德)應(yīng)在2023年末前銷售額達(dá)到2億元，若乙方在2024年3月末前無(wú)法完成2億元銷售目標(biāo)則取消獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)。

　　然而實(shí)際情況卻是，2024年，麒盛科技仍按照原合作模式向上海舒福德供應(yīng)產(chǎn)品，公司給出的理由是，品牌推廣需一定市場(chǎng)培育周期，同時(shí)姚榮君團(tuán)隊(duì)在品牌運(yùn)營(yíng)與市場(chǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域具備顯著專業(yè)能力，公司國(guó)內(nèi)品牌推廣仍需依托上海舒福德現(xiàn)有渠道資源。

　　不僅如此，2025年，麒盛科技計(jì)劃繼續(xù)與上海舒福德進(jìn)行交易，其中預(yù)計(jì)向其銷售產(chǎn)品金額進(jìn)一步擴(kuò)大至1.6億元。對(duì)此麒盛科技解釋稱，“舒福德”品牌正處于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)拓的關(guān)鍵階段，因應(yīng)收賬款問(wèn)題引發(fā)的發(fā)貨停滯事件，將通過(guò)消費(fèi)者口口相傳、社交媒體傳播等渠道放大負(fù)面影響，削弱潛在客戶對(duì)品牌的認(rèn)可，進(jìn)而阻礙市場(chǎng)滲透與份額提升。公司表示，單方面終止合作可能導(dǎo)致現(xiàn)有國(guó)內(nèi)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)中斷及前期投入損失，不利于戰(zhàn)略穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)連續(xù)性。

　　然而，也需要看到的是，若上海舒福德經(jīng)營(yíng)情況在今年仍未得到改善，上海舒福德應(yīng)收賬款逾期計(jì)提減值對(duì)公司凈利潤(rùn)持續(xù)產(chǎn)生不利影響。麒盛科技表示，實(shí)控人唐國(guó)海正在積極籌措資金，計(jì)劃以借款的形式注資上海舒福德，確保消除前述不利影響，不過(guò)注意到，截至今年4月末，上海舒福德凈資產(chǎn)為-1.12億元，公司對(duì)上海舒福德的應(yīng)收賬款為1.11億元，其中9716.46萬(wàn)元出現(xiàn)逾期，截至今年5月末，應(yīng)收上海舒福德款項(xiàng)回款金額150萬(wàn)元，后者資金償還壓力仍大。(本文首發(fā)，作者｜吳凡)