【亞星化學(600319)、股吧】定增失敗了。12月30日晚，濰坊亞星化學股份有限公司(以下簡稱“亞星化學”或“ST亞星（600319）”)公告稱，此前向山東微蟻金服投資管理有限公司(以下簡稱“微蟻金服”)非公開發(fā)行A股股票事項宣告終止。如此一來，濰坊市國資委變實控人的計劃也泡湯了。

　　而就在今日早間，亞星化學還公告稱，企業(yè)擬通過發(fā)行股份購買山東科源制藥股份有限公司(以下簡稱“科源制藥”)100%股份及山東宏濟堂制藥集團股份有限公司(以下簡稱“宏濟堂”)100%股份。本次交易將導致公司控股股東、實際控制人發(fā)生變更，可能構成重組上市，公司股票自12月30日起停牌。

　　近年經(jīng)營情況不佳

　　近年來，亞星化學時不時就試圖資產(chǎn)重組。企業(yè)創(chuàng)立于1994年8月，2001年登陸上交所。主要業(yè)務為氯化聚乙烯(即 CPE)、ADC 發(fā)泡劑、水合肼、燒堿等生產(chǎn)及銷售。

　　從2018年營收數(shù)據(jù)判斷，CPE系核心業(yè)務，占全部營收67%以上，但是毛利率僅有0.03%。

　　相較之下，燒堿和水合肼的毛利較高，分別是59.92%和29.25%。2018年，它們實現(xiàn)營收為2.25億元、2.01億元，占比為11%、10%。

　　總體而言，當前亞星化學生存十分艱難。一方面，CPE行業(yè)總體產(chǎn)能過剩，價格戰(zhàn)仍在持續(xù)，同行其他廠家新裝置陸續(xù)投產(chǎn)，新一輪競爭激烈。另一方面，燒堿和水合肼行業(yè)受制于環(huán)保整頓，下游市場承壓。

　　于是，其近年經(jīng)營表現(xiàn)也不盡如人意。從盈利情況來看，早在2009年起，亞星化學就開始出現(xiàn)虧損，2011年-2015年持續(xù)虧損，2016年扭虧為盈。2016年至2018年，企業(yè)增收不增利。

　　2018年，瑞華會計師事務所出具審計報告顯示，截至2018 年 12 月 31 日，公司合并財務報表營運資金-7.63億元，累計虧損人民幣11.83億元，欠銀行借款 8.24億元。因為累計虧損金額過大且附帶龐大有息負債，亞星化學近年頻頻收到帶有強調事項的無保留意見審計報告。

　　而在負債情況上，亞星化學也是債務高企。2012年-2019年其資產(chǎn)負債率進一步上升，在2015年達到最高超過100%，2016年后維持在95%以上。業(yè)內(nèi)人士認為，由于化工企業(yè)身處重資產(chǎn)行業(yè)需要投入大量運營資金，但亞星化學常年近100%資產(chǎn)負債率著實讓人擔憂。

　　此外，在實控人方面，2015年以后，亞星化學控制權幾經(jīng)倒手，管理層不停輪換，但目前依舊沒有形成穩(wěn)定的管理，總資產(chǎn)也在10年間從35億元萎縮至不足13億元

　　當前資金需求極大

　　然而，亞星化學為什么在當下這個時間點選擇資產(chǎn)重組?不久前，亞星化學再度遭遇生產(chǎn)產(chǎn)區(qū)關停之晴天霹靂。

　　9月2日，亞星化學收政府通知，需要在10 月 31 日前完成寒亭生產(chǎn)廠區(qū)關停工作。由于搬遷，生產(chǎn)廠區(qū)將會在未來一段時間內(nèi)整體關停，這勢必影響亞星化學生產(chǎn)和盈利。12月31日公告顯示，亞星化學已收到獎勵6000萬元。值得注意的是，受此事影響的亞星化學已戴帽。

　　而現(xiàn)已擱淺的擬向微蟻金服非公開發(fā)行股票計劃，亞星化學公告表示該項資金系用來推動建設 5 萬噸/年 CPE 裝置項目，以保障企業(yè)在拓展海外CPE項目的同時提升產(chǎn)品質量、保障盈利能力。對于這場交易，企業(yè)直言不諱表示其能夠緩解上市公司債務融資壓力，優(yōu)化資本結構。

　　業(yè)內(nèi)人士評價，濰坊國資委早在2015年就賣掉亞星化學，企業(yè)隨后實控人幾番輪轉卻不見轉型升級和業(yè)績提振，僅是保住了上市地位。眼下，亞星化學面臨工廠搬遷、業(yè)務停止的困境，濰坊市國資委意在給上市公司注資。

　　依據(jù)2019年三季報顯示，亞星化學第一大股東北京光耀東方商業(yè)管理有限公司、第二大股東濰坊亞星集團有限公司股份100%凍結，第三、第四、第五、第六大股東處于100%質押股份狀態(tài)。

　　力諾集團醫(yī)藥業(yè)務或借殼上市

　　如今，亞星化學擬通過發(fā)行股份購買科源制藥和宏濟堂股份目的為何?是否意味著亞星化學未來擬進軍醫(yī)藥市場?截至發(fā)稿時，《國際金融報》記者尚未收到回復。

　　資料顯示，科源制藥為新三板掛牌公司，主營化學藥品原料藥制造。在其經(jīng)營的眾多原料藥中，鹽酸二甲雙胍是經(jīng)典降糖藥。PDB數(shù)據(jù)顯示，二甲雙胍口服制劑2018年樣本醫(yī)院銷售額約為6.33億元。

　　2019年上半年，由于新產(chǎn)品線鹽酸二甲雙胍原料藥報告期內(nèi)扭虧為盈，科源制藥歸屬于掛牌公司股東凈利潤達1919.57萬元，同比增長196.11%。值得注意的是，報告期內(nèi)，科源制藥還以現(xiàn)金方式收購山東力諾制藥有限公司。而另一家藥企宏濟堂主營中成藥生產(chǎn)，此前其在掛牌不足一年后就摘牌。

　　記者注意到，力諾投資控股集團有限公司大股東為力諾集團股份有限公司(以下簡稱“力諾集團”)，持股比例94.37%。近年來，力諾集團將列入公司戰(zhàn)略規(guī)劃，資本市場動作不少，力諾集團旗下的力諾特玻、科源制藥、宏濟堂、力諾電力紛紛在新三板掛牌。業(yè)內(nèi)人士猜測，此次交易或許系力諾集團醫(yī)藥業(yè)務借殼上市之舉。